陸出手遏制過度融資，上市公司增資至少須間隔18個月

MoneyDJ 新聞 2017-02-20 09:02:59 記者 新聞中心 報導

經濟參考網報導，大陸證監會新聞發言人鄧舸於上週五 (17 日) 表示，著眼於充分發揮市場的資源配置功能，引導資金流向實體經濟最需要之處，防止「炒概念」和套利性融資等行為形成資產泡沫，宣佈對《上市公司非公開發行股票實施細則》)部分條文進行修訂，規範上市公司再融資；主要內容包括上市公司申請非公開發行股票，擬發行股份數量不得超過其本次發行前總股本的 20%；上市公司申請增資、配股、非公開發行股票，其本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於 18 個月。

但對於發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資者，則不受此期限限制。另外，上市公司申請再融資時，除金融類企業外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委託理財等財務性投資的情形。此外，為實現規則平穩過渡，在適用時效上，《實施細則》和《監管問答》自發佈或修訂之日起實施，新受理的再融資申請即予執行，已經受理的不受影響。

鄧舸指出，大陸現行上市公司再融資制度自 2006 年實施以來，在促進社會資本形成、支援實體經濟發展中發揮了重要作用，但隨著市場情況的不斷變化，現行再融資制度也暴露出一些問題，亟需調整；同時，非公開發行定價機制選擇存在較大套利空間，廣為市場詬病；此外，再融資品項結構失衡，可轉債、優先股等股債結合產品和公開發行品項發展緩慢，主要在於非公開發行由於發行條件寬鬆，定價時點選擇多，發行失敗風險小，逐漸成為絕大部分上市公司和保薦機構的首選再融資品項。

根據 WIND 統計資料顯示，去 (2016) 年按照網上發行日期計算，A 股市場共計進行 248 起 IPO，募資總金額僅 1,633.56 億元(人民幣, 下同)；而在再融資方面，按發行日期計算，去年 A 股市場共實施增發 737 起，均為定向增資，計畫募集資金 1 兆 5,813.46 億元，實際募集資金 1 兆 5,245.30 億元；同時，實施配股 10 起，實際募集資金 172.58 億元。A 股市場整體融資規模達 1 兆 7051.44 億元，超出同期 IPO 融資規模十倍以上。

資料並顯示，在 2007 年 - 2016 年的十年中，A 股市場的股權融資總規模為 8.36 兆元，其中 IPO 融資總規模為 2 兆 33 億元，相比之下，增發融資則達到 3,386 家，合計募集資金高達 6 兆 1,711 億元，配股則為 3,414 億元。換言之，過去十年中，上市公司再融資規模高達 6.5 兆元，遠超出 IPO 融資規模，從歷年情況來看，僅在 2007 年和 2010 年 IPO 融資規模略大於增發融資。