西證國際盤勢分析

◆ 宏觀焦點

美國股市週三持續上升。美國公佈 1 月 CPI 及零售銷售按年分別上升 0.6% 及 0.4%，均優於市場預期，為大市帶來支持。受加息預期影響，銀行股份上升，房地產及公用事業股份下跌。道瓊斯指數上升 0.5% 至 20,612 點。標準普爾指數上升 0.5% 至 2,349 點。納斯達克指數上升 0.6% 至 5,819 點。

油價週三下跌。EIA 公佈美國上週原油庫存增加 953 萬桶，大幅高於預期。紐約 3 月期油下跌 0.2% 至 53.11 美元。金價受美元回落支持，紐約 4 月期金上升 0.6% 至 1,233.1 美元。

香港股市週三上升，內地股市下跌。內銀及煤炭股升幅較大，基礎金屬及水泥股份則普遍下跌。國際娛樂 (1009.HK) 接獲全購要約，要約價為 1.60 港元，股價大升 36.2%。中國多金屬 (2133.HK) 及意馬國際 (585.HK) 均發佈盈警，股價分別下跌 7.3% 及 6.4%。松齡護老 (1989.HK) 新上市，收盤價較招股價高 33.3%。恒生指數上升 1.2% 至 23,995 點，國企指數上漲 1.8% 至 10,436 點，香港股市成交金額增加 29.9% 至 1,110 億港元。上證綜合指數下跌 0.2% 至 3,213 點，滬深兩市成交金額增加 19.3% 至 5,154 億元人民幣。

◆ 行業及公司新聞

◇ 現代傳播 (72.HK) 發佈盈利預告，公司預期 2016 年股東應佔溢利將按年大跌 80%-90%，主要是因為廣告收入下降。然而，公司 2016 年上半年虧損為 6,887 萬元人民幣，下半年則預期錄得不低於 7,100 萬元人民幣溢利，主要是受惠於推行一連串成本控制措施及成功向新客戶爭取業務及訂單。

◇ 歡悅互娛 (505.HK) 發佈盈利預告，公司預期 2016 年純利將同比增長 200% 以上，主要是受惠於高毛利銅產品銷量大幅增加、銅產品售價上升、及新收購的遊戲業務的貢獻，但部分被固定資產減值虧損所抵消。公司 2016 年上半年股東應佔溢利按年大幅增長 73.4% 至 5,534 萬元人民幣，已經為 2015 年股東應佔溢利的 2.9 倍，因此，2016 年下半年純利或僅持平。現價相當於不高於 11.2 倍 2016 年市盈率。

◇ 華訊 (833.HK) 發佈盈利預喜，公司預期 2016 年股東應佔溢利將同比增長不少於 80%，主要是受惠於銷售收入增加、毛利率改善、人民幣貶值、及不需要像 2015 年般作出商譽減值。公司 2016 年上半年股東應佔溢利按年上升 28.4%。現價相當於不高於 20.3 倍 2016 年市盈率。

◇ 中國藝術金融 (1572.HK) 發佈盈利預喜，公司預期 2016 年股東應佔溢利將同比增長不少於 75%，主要是受惠於藝術品拍賣業務收入大幅增長及藝術品典當貸款業務收入穩步增長。現價相當於 13.1 倍 2016 年全面攤薄後市盈率。

◇ 中國宇華教育 (6169.HK) 為中國最大提供從幼兒園至大學教育的民辦教育供應商。公司所有學校均位於河南省（1 所大學及 24 所 K-12 學校），於 2015/2016 學年有 48,220 名學生，而 2016/2017 學年學生人數同比上升 6.0%。於 2014-2016 財年（截至 8 月 31 日），公司收入分別為 6.0 億元人民幣、7.0 億元人民幣及 7.8 億元人民幣，股東應佔溢利分別為 2.1 億元人民幣、9,120 萬元人民幣（包括 1.5 億元人民幣終止費）及 3.1 億元人民幣。公司今天起至 2 月 21 日招股，預計 2 月 28 日上市，招股價介乎 1.98-2.54 港元，淨集資額約為 16.1 億港元（招股價中位數），市值介乎 59.4-76.2 億港元，相當於 16.8-21.6 倍 2016 財年市盈率。公司 2016 財年利潤高於睿見教育 (6068.HK)、和楓葉教育(1317.HK) 相若、及預期和成實外教育 (1565.HK) 差不多。公司估值與楓葉教育及睿見教育相若，但遠低於成實外教育。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)