成交降至“冰點” 股指期貨臨時性限制措施擇機退出

2 月 10 日的全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席劉士余的發言中，關於股指期貨臨時性限制措施擇機退出的話題，令市場為之一振。《每日經濟新聞》記者註意到，自 2015 年下半年以來，對股指期貨市場的高強度限制，已經使市場的活躍度下降至 “冰點”，而期指擇機“鬆綁” 也提上日程，將成為 2015 年市場非理性下跌離我們遠去的標誌之一。

限制已有 1 年半時間

2 月 10 日，2017 年全國證券期貨監管工作會議召開。會議總結了過去一年的工作，分析了當前市場形勢，部署今年重點任務。中國證監會主席劉士餘在會議上，對 IPO、“資本大鱷” 等市場話題都有涉及。在股指期貨市場方面，據《期貨日報》報導稱，劉士餘在會上提出，積極穩妥推進期貨及衍生品市場發展，擇機退出股指期貨臨時性限制措施。

上述的股指期貨臨時性限制措施，還要追溯到 2015 年。2015 年年中的 A 股劇烈震盪後，股指期貨成為眾矢之的，尤其是市場上出現 “千股跌停” 之後，股指期貨貼水現象嚴重，即期貨價格低於現貨價格。受此影響，2015 年 7 月 31 日至 9 月 2 日，中金所多番調整股指期貨交易的相關細節規定。

《每日經濟新聞》記者看到，這些規定中包含了手續費、保證金標準及交易量限制等，如單日開倉交易量，在 2015 年 9 月 2 日發布的政策中，滬深 300、上證 50、中證 500 股指期貨客戶在單個產品、單日開倉交易量超過 10 手的構成 “日內開倉交易量較大” 的異常交易行為。受此影響，一時之間股指期貨交易幾近全面受限，市場流動性驟減。

成交大不如從前

中金所發出超嚴限制，主要還在於市場中存在不規範的情況。

《每日經濟新聞》記者在中金所官網上看到，2015 年的 8 月 25 日，“抑制市場過度投機” 被中金所提及；2015 年 8 月 26 日，中金所對 164 名客戶採取監管措施；同日，中間商還表示要敦促會員單位加強客戶管理；2016 年 4 月 5 日，中金所對 2015 年違反適當性制度的 8 家期貨公司採取監管措施，中金所稱 “在去年開展的金融期貨適當性制度會員督導檢查中，共發現 8 家期貨公司違反了適當性制度相關規定。根據有關規定，中金所近期分別對這 8 家期貨公司採取了談話提醒等自律監管措施”。

從盤面可以看到，在執行了嚴厲的限制之後，股指期貨市場成交大不如前。拿滬深主力合約來說，該合約在 2015 年 8 月 20 日至 2015 年 9 月 2 日這 10 個交易日里，日均成交量還有 143.68 萬手，但到了後一個交易日（2015 年 9 月 7 日），成交量萎縮為 3.81 萬手，在這之後至今，股指期貨市場的成交量就始終處於這種 “冰點” 狀態，2017 年 2 月 10 日的滬深主力合約成交量為 0.88 萬手。

此番，雖然劉士餘主席提到了股指期貨臨時性限制措施擇機退出的話題，但具體何時仍然不得而知。中金所投資者教育中心的葉苗也告訴《每日經濟新聞》記者，目前中金所方面對外沒有任何官方說法。