中銀國際：利率仍有調整空間 未到摔杯為?的時候

中銀國際發布最新策略觀點認為，影響2月市場的核心因素是庫存周期與貨?政策。市場在密切關注2月3日的央行上調逆回購及SLF利率所帶來的政策信?意義。大部分對之解讀為“控制信貸”、“抑制資?泡沫”、“金融去杠杆”等為主，但這些僅為表象，經濟周期才是核心。因為，2月3日上調利率不是個例，1月24日已經上調MLF利率，而去年8月中旬到現在10年國債利率已經上行80bp。往回看得更久，2016年初至2016年8月，利率已經改變了之前下降態勢，維持底部震蕩。利率將是影響2月市場走勢的核心。展望未來，複蘇已過中程，未來增長、通脹還將持續向上，利率仍有調整空間，維持10年期國債到4%的判斷。還沒到摔杯時候，耐心等待。2月3日的利率調整不是開始，也不是結束，對貨?政策的擔心將是影響短期市場走勢的核心，而近期的通脹將會加劇這種擔心。對短期市場，還沒到樂觀時候，投資者還需要耐心等待。

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