川普激情行情過後 短線修正非壞事

◆ 台股、陸股、新興市場債、北美 REITS 為絕佳避風港

金雞年伊始，川普就任美國總統的激情行情逐漸消退，市場開始反映川普一連串新政措施，多呈現震盪走勢。台新投信投資長莊明書表示，川普就任總統後，正式進入翻開底牌的序幕，國際金融市場震盪加大，不過，根據歷史經驗，國際股市多頭行情大多從耶誕行情延續到春節後，直至 3-4 月左右，近期市場若有修正與波動並非壞事，因為投資人才有賺錢的空間與機會。就投資布局分析，以台股、陸股、新興市場債、北美 REITS 相對看好，建議優先布局。

莊明書指出，回顧農曆春節期間，美股道瓊指數一度大漲衝破 2 萬點關卡，隨後幾天，受川普政府美墨邊界築牆、限制穆斯林入境與指責德國在歐元貶值中受益等言論影響，道瓊回跌至 2 萬點以下。國際匯市方面，因川普不樂見美元走強，美元指數自去年 12 月中 103.27 一路回貶 100 以下，貶值幅度 3.6%，歐元更一度升破 1.08 美元，德股受此影響，過去一周下跌約 3%，為成熟市場中表現較弱的股市。

◇ 台股

莊明書表示，美元指數已經從 103 回跌至 99 附近，熱錢短期間不再湧入美國，新興市場匯率可望趨穩，且國際原物料報價轉強，也有利新興股市，另外，資金面也將有利台股，而跟台股密切相關的費半指數表現相對美國四大指數為強，12 月北美半導體 Book to Bill Ratio 回彈至 1.06，加上市場對 Apple 今年將發表的 iPhone8 樂觀，因此第一季台股行情仍值得期待，建議逢低分批進場布局。

◇ 陸股

莊明書指出，4 月 A 股上市公司即將陸續公佈 16 年年報與 17 年一季度季報，目前已經有超過 2279 家上市公司公佈 16 年業績預告，其中業績預期增長的公司超過 1710 家，佔比達到 75%，企業盈利持續好轉，提供 A 股上行基礎；另外，就歷史經驗而言，中國農曆新年過後皆有資金行情，加上 3 月 5 日將召開全國人民代表大會，隨著改革預期提高，我們預期在 3 月人大及兩會開會前，陸股將保持多頭走勢。

◇ 新興市場債

莊明書表示，春節期間多數新興市場貨幣持續回升，其中雖有惠譽調降土耳其信評、美國可能對墨西哥課徵 20% 關稅等利空消息，但過去幾個月墨西哥與土耳其匯率皆不跌反漲，似乎對利空消息有鈍化之趨勢，加上預期美國最快也要等到 6 月才升息，且股市對川普政策已由過去的正面慢慢轉向偏空反應，若部分資金由股市轉向債市，對新興市場債較為有利。

◇ 北美 REITs

莊明書指出，美債殖利率對 REITs 的影響逐漸減弱，估計第一季美債殖利率區間為 2.3-2.7%，有利 REITs 走勢平穩。而川普相關政策仍是金融市場主要的風險變數，美股雖有反應，但大致還算穩定，未來仍要密切注意。如果位居高檔的股市有任何變化，過去已先修正的 REITs，在美國升息最快也在 6 月的預期下，應具有防禦與回升的條件。

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