滬深盤前─美股若動盪加劇 A股恐受波及

上周五 (3 日) 春節長假首個交易日，A 股遭遇「開門黑」，主要指數全線盡墨。分析指出，週邊市場動盪，與川普上任後推行的多項政令有關。A 股歷來有「跟跌不跟漲」的習慣，如果美股動盪加劇，A 股可能會受到波及。   

滬綜指 3 日小幅高開後一路走低，最低下探至 3136 點，此後跌幅略有收窄，但尾盤再度回落，收報於 3140 點，下跌 0.60%。深市主要指數表現亦低迷，深成指下跌 0.47%，收報於 10004 點，萬點關口再次岌岌可危。中小板指數下跌 0.09%，收報於 6335 點；創業板指數下跌 0.50%，收報於 1876 點。值得注意的是，3 日 A 股成交額僅為 2397.62 億元 (人民幣，下同)，刷新了 2016 年 1 月 7 日的新低，交投低迷愈發明顯。

從行業板塊來看，28 個行業板塊中僅有國防軍工和建築材料實現上漲，但漲幅不足 1%。非銀金融、銀行和採掘板塊跌幅居前，分別下跌 1.25%、1.10% 和 0.90%。由此來看，權重板塊補跌特徵明顯。

中證網援引機構人士指出，3 利空因素導致 A 股遭遇「開門黑」。

首先，央行 3 日全線上調逆回購中標利率 10 個基點，200 億元 7 天期逆回購操作中標利率 2.35%，此前為 2.25%；100 億元 14 天期逆回購操作中標利率 2.5%，此前為 2.4%；200 億元 28 天期逆回購操作中標利率 2.65%，此前為 2.55%。與此同時，央行還上調了常備借貸便利 (SLF) 利率，隔夜品種上調 35 個基點。隔夜 SLF 利率上調至 3.1%，此前為 2.75%；7 天 SLF 利率上調至 3.35%，此前為 3.25%；1 個月 SLF 利率上調至 3.7%，此前為 3.6%。其實春節前，央行在投放 MLF 同時提高資金利率，市場解讀央行有意提高資金成本，節後同時上調逆回購中標利率和 SLF 利率，貨幣政策收緊的信號已經非常明確，A 股亦將受到流動性緊張的波及。

其次，A 股自 2016 年底正式進入解禁高峰期，2 月開始流通股數達到 205 億股，參考市值大約為 2931 億元，為年內第三大解禁高峰。而 2 月 3 日和 2 月 13 日是當月的兩個解禁高峰日，其中 2 月 3 日解禁股份參考市值達到 1000 億元，其中有一定浮盈的定增解禁參與物件減持動力較大，這引發市場擔憂。

最後，1 月美元指數下跌近 3%，創下 2016 年 3 月以來最大月度跌幅。美股同樣備受煎熬，1 月 30 日美國股市三大股指創下 2017 年最大單日跌幅。週邊市場動盪，與川普上任後推行的多項政令有關。A 股歷來有「跟跌不跟漲」的習慣，如果美股動盪加劇，A 股可能會受到波及。    

多家機構認為，雞年大陸資本市場的整體機會將多於猴年，在宏觀經濟趨穩、上市公司業績水平穩定上升、預期轉好的基礎上，料滬綜指 3000 點將成為中期底部，圍繞 3000 點至 3800 點區間展開震盪。香港《文匯報》引述前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，A 股可能是今年最大的驚喜，滬綜指有望升到 4000 點，收復 2015 年第二輪股災的失地。他更奉勸投資者從樓市中套現，轉戰股市配置優質藍籌股。

此外，踏入 2017 年，通膨升溫再度成為熱門話題。2017 年物價上行壓力高於去年，而川普就職後中美兩國爆發貿易戰的可能性較大，對通膨水準的上升起到火上澆油的作用。在通膨預期升溫的背景下，專家建議買入通膨概念股。

太平証券 (香港) 研究部主管陳羡明表示，人行再度出手上調貨幣操作利率，釋出去槓桿、防風險的貨幣政策重點。人行貨幣政策操作呈邊際收緊的傾向，制約股市的上升動力。展望今年兩會，供給側改革、國企改革及混改以及環保等將是焦點，而領導人於兩會前到各地考察及講話被視為政策風向標，可從中找尋投資機會。