中國人行全面「升息」！上調附買回利率、SLF利率

週五 (3 日) 中國人行執行附買回交易 (陸稱逆回購) 之公開市場操作，人行在本次的附買回操作上宣布，上調附買回交易的中標利率 10 個基點，自 2.25% 上調至 2.35%，再度向市場進行實質性收水之動作。

週五人行宣布，7 天期規模 200 億人民幣的附買回交易，中標利率自 2.25% 上調至 2.35%；14 天期規模 100 億人民幣附買回操作，中標利率自 2.4% 上調至 2.5%；28 天期規模 200 億人民幣附買回交易，中標利率自 2.55% 上調至 2.65%。

在中國人行宣布上調附買回操作中標利率之後，中國十年期國債殖利率聞聲暴漲 2.14%、期貨價格出現暴跌。

而週五中國人行不僅調升了附買回交易之中標利率，實質性向市場進行收水，同時也宣布上調了常設借貸便利 (SLF) 之利率，隔夜拆款利率上調 35 個基點自 2.75% 上調至 3.1%；7 天期 SLF 利率自 3.25% 上調至 3.35%；1 個月期 SLF 利率自 3.6% 上調至 3.7%，SLF 利率變動訂於 2 月 3 日起生效。

市場人士對此短評，隨著中國經濟逐漸企穩，為了防止中國房市、影子銀行進一步出現風險，中國人行進入升息調控週期之趨勢，已經越來越明朗。

此前在農曆春節前夕，中國人行即曾經於 1 月 24 日出手調中期借貸便利操作升 (MLF) 利率 10 個基點，將 6 個月期及 1 年期 MLF 利率分別上調 10 個基點至 2.95% 以及 3.1%。

而由於近年來中國的基準利率：存貸款利率，在人行大力推行利率市場化，並且取消存貸款基準利率之上限之後，存貸款利率實質上早已漸漸失能，中國金融市場早已將人行的 MLF 操作利率，視為是人行的「新政策利率」。

法國外貿 (Natixis) 銀行分析師認為，中國人行選擇調升附買回利率、SLF 利率、MLF 利率等公開市場操作利率，看來已經是確定放棄將存貸款利率作為政策利率之工具，估計中國人行在調升利率之後，將有助於緩解人民幣的資本外流。

由於近來北京政府「去槓桿」、「打泡沫」的意圖非常明確，甚至中央財經工作會議更定調 2017 年將要加重「防控金融風險」，再加上近期中國房價再度出現走高，人行選擇在春節前後出手調升 MLF 利率、SLF 利率、附買回利率，北京政府傳導「打泡沫」、「防風險」之政策意向，已經是十分明確。

中國招商證券分析師亦對此分析，本次人行宣布上調附買回操作利率、SLF 利率，這是中國人行貨幣政策全面轉彎的重大訊號，意味著中國的寬鬆貨幣政策已經確定終結，之前春節前人行上調 MLF 利率，市場還只是在猜測人行意圖，但現在連附買回、SLF 利率皆宣布上調，這顯示了北京當局不希望中國企業繼續「加槓桿」。