債券多頭市場走了35年 分析師：無需擔心大幅回檔

根據 MarketWatch 分析報導，自大選日以來，美國股市已大幅上漲，尤其能源股與金融股。川普總統與共和黨國會可望減稅，放寬管制，並提升經濟成長，為利多。

債券則告走低，擔憂利率上升為主要利空。投資人因而懷疑債券 35 年之久的多頭市場，是否已到了盡頭？擔憂未來幾年，債券價格將會大幅下跌。

然而利率若未急速大幅上升，僅是緩慢上揚，這將意味債券不會快速大跌，只會溫和走低。這對債券投資人而言，反而是好事一樁。

Envision 資本管理公司執行長柯恩 (Marilyn Cohen) 對債券市場態度樂觀。她說，「利率近來的走勢變化 ，是新政府帶來的大幅改變。這是有關經濟成長，而非經濟停滯。」

她說：「我非常樂於見到利率走高。當利率下降時，每個人都樂見自己的債券價格上漲，但問題在於，除非賣出債券，否則上漲的部份並無法用於支出。而利率上升，則可用於支出。」

她預期在川普總統執政下，經濟成長將能加速。「經濟成長將能留住美國企業，放寬管制亦有利小型企業運作，」她說。「尤其小型企業為美國經濟的骨幹，能大幅刺激美國經濟。」

「股市走勢顯示，經濟未來將能成長。那麼股市是否已超漲？可能有一點。但債券市場並未超漲，」她說。

自美國總統大選以來，道瓊指數上漲了 8.6%。S&P 500 亦上漲了 6.6%。

她預期 10 年期債券今年殖利率將介於 2.4% 至 3.25% 之間。雖大幅高於去年 7 月的歷史低點，但卻仍低於過去被認為正常的水平。

「近來利率一直處於極低水平，」柯恩持續說道。「但幾十年來，10 年期債券平均利率為何？約為 6%，所以目前利率仍大幅低於平均水準。但現在不是 1981 年，不是 1989 年，也不是 1994 年。我不認為債券會出現空頭市場，利率只會緩慢走高，通貨膨脹只會小幅上升，債券不致大幅回檔。」