東北證券：節前量能收縮 維持機會期判斷

報告摘要：

市場回顧：上周上證綜指上漲0.33%，創業板指下跌1.01%，兩市日均成交額降低至3630億元，較前一周減少約300億元。從申萬一級行業上看，銀行和家用電器漲幅居前，通信和紡織服裝跌幅最大。

宏觀關註：四季度GDP增速超預期0.1個百分點，四季度經濟超預期，部分原因是受到社消零售和房地產開發投資超預期的推動，同時民間部門經歷較長時間的出清，可能逐漸進入到階段性均衡狀態。近兩周央行持續大量凈投放資金將加大節後資金到期壓力，也即目前資金面仍難言寬鬆，好處是資金面角度對人民幣貶值不利因素較少，市場依賴於經濟數據、政策利好來推動情緒。

金工觀察：收益率的MACD擇時信號&擇時因子：ZZ500得分6分，仍然建議以區間操作為主，綜合判斷1月23日—1月26日底部反彈，紅包行情；創業板指繼續得分6分，周中反彈且伴隨資金凈流入，上漲伴隨較大成交量，周線和日線觸底拉回且反彈，同樣判斷本周底部反彈，紅包行情；HS300得分7分，日線突破中樞，成交量未有有效增加，仍需動力輔助進一步增長，綜合判斷本周7分，震盪走高。

策略推薦：預計本周受春節因素的影響，市場成交將繼續維持在低位，博弈/存量指標有望再次下探0.25的下軌。上周結算金數據顯示，機構群體繼續對散戶的凈買入，再次印證了機構前期超賣回補的邏輯，目前更容易形成合力的機構群體的買入也將增加市場下一步擴張的潛力。根據量價資訊的比較，非銀金融在未來4周左右時間持續關注。

本周重點事件關注軍民融合重磅政策舉措以及全球主要經濟體發布1月份PMI初值。近期政策端事件將對軍工板塊形成支撐，經濟企穩在全球主要經濟體之間得到交叉印證，來自基本面對市場的支撐仍有望繼續獲得新的數據驗證，更應以風格切換而非整體下行的角度來看待近期市場波動。

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