【港股解?】“私募一哥”徐翔一審判決監禁近6年，罰金高達110 億元！

今天，對于徐翔來說是一個值得永遠紀念的一天，隨著審判長法槌的這?關鍵一敲，他的過去，無論氣質多??灑英姿，魄氣逼人，手段多?高明，或稱股市常勝將軍，在今天都變成了一個犯罪的事實。所謂一念成仁，一念成淵，筆者感歎徐翔勇氣過人，聰明絕慧，但又在惋惜他的才華沒有用在正途，利用投機取巧的門路獲取大量財富，最後臭名遠揚，淪落牢獄之災。
 
根據青島市中級人民法院的判決，法院認定徐翔等人的證券市場操縱罪，並構成情節特別嚴重的事項。徐翔作?主犯，判處有期徒刑5年6個月，王巍也作?主犯，判處有期徒刑3年，而竺勇則是從犯，判處有期徒刑2年，緩刑三年，同時並處罰金。值得一提的是在證券法中，證券市場操縱罪構成極其嚴重情形的，判處5年以上10年以下有期徒刑，並處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

如果按照證券市場操縱罪的極其嚴重的情況，徐翔、王巍和竺勇的牢獄判決確實輕了很多，他們幾個主動認罪得到了法律的“從輕處罰”。不過讓筆者疑惑的是，和徐翔等三人合謀進行證券市場操縱的那13個上市公司的23名高管去哪了呢？他們沒有判決嗎？

監管層目的是殺雞儆猴

筆者發現，青島人民檢察院的目標並非所有的犯罪成員，而是徐翔、王巍和竺勇三人。在2016年12月5日，徐翔案一審正式開庭，公訴方青島市人民檢察院以涉嫌操縱證券市場罪對徐翔、王巍、竺勇三位被告提起公訴。而人民檢察院得到了更多的人證，那就是那13個上市公司的23名高管，當然，這23名高管同樣因涉嫌操縱證券市場罪列席被告。
 
如果了這23名高管的指控，再加上這些人證給出的物證，徐翔等三人不認罪都不行。而讓筆者驚訝的是聽聞涉案的13家上市公司董事長或實際控制人全部已批准取保候審。所謂的取保候審就是一種保釋加保證，要保證隨叫隨到，也就是說這23名高管目前處于不受?押的狀態，但徐翔一案要作?證人要隨叫隨到。如此說來，如果按照劇情節推演，這23名高管很可能在較早之前被人民檢察院一一問過話，並保證指控徐翔犯罪成立，給予特別的從輕處罰。
 
不過筆者倒是認?檢察院這是殺大頭，起到殺雞儆猴的作用。13個上市公司的高管只不過是檢察院實施計劃的第一步，要規範證券市場，檢察院也是良苦用心。在檢察院看來所謂擒賊先擒馬，真正的罪魁禍首是徐翔等三人，而這23位上市高管或是被利益熏心，而上市公司高管中大都是實際控制人或是董事長，他們可以制造不存在的上市公告信息，因此而被徐翔他們利用作出此等苟且之事。

徐翔實際上已經形成投機倒把組織集團

 實際上，這已經不能用共犯來認知這場證券市場操縱罪了。所謂的共犯是一種多個人在意圖上的行?，徐翔等人確實已經成?共犯，而且意圖非常明顯，那就是二級市場高?低吸獲利分成。但是比共犯還要嚴重的就是犯罪集團，當然筆者說的有點罪過，但是筆者不得不說的是徐翔案已經牽扯到犯罪集團的概念。

根據犯罪集團的定義，首先要有兩點條件，第一點是必須三人以上，徐翔案完全符合；第二點是必須在實施犯罪行?之前,就組成集團，有共同目的、計劃、分工和較固定的組織聯系。如果按照這樣的條件，徐翔等人分工是非常明確的，徐翔等部分人在二級市場守株待兔，等散戶被上市公告誘導進網拉升股票後，擇機收網，而上市公司則負責公告信息的發布，當然也有的負責獲利的分成。
 
其實徐翔等人在共同目的、計劃、分工上已經有了很好的組織概念，但市場並未傳聞他們組成組織的形式。而集團只是一個抽象的概念，他們實際做的就是以組織集團的方式進行運作，這是事先已經商量好的。名義上徐翔他們並沒有設立個固定的共同的辦公場所，或者開圓桌會議的地方，實際上，真正密謀可以多種方式進行，比如酒店會議、郵件會議或者視頻會議等。
 
而作?犯罪事項，在2010年到2015年，徐翔已經實施了13起證券交易操縱行?，王巍參與8起，而竺勇參與了5起。可見這些犯罪事項之多，時間之長，是有通過有組織進行策劃和運作的。說實話徐翔?主的組織已經成了投機倒把集團。這個利益集團分工明確，手段單一，但卻屢試不爽。徐翔作?帶頭人，如果低調做事，或許也不會被查出來。筆者曾記得，在2015年時，銀行代售基金?品中到處可見徐翔的?品，收益也標的也格外誘人，而當時徐翔在股市的事?也到處在民間流傳。
 

須出台政策保護小股民，防止徐翔案再發生

徐翔等三人已經被法律處罰了，但是那23位高管怎?定罪？難道就這樣完了？就算這23位高管受利益誘惑，但是其中也得到了一些好處，比如公告費，利潤分成等。作?共犯，在性質上怎?說也構成操作證券交易罪，如果判處的輕了難以服?啊，那些受坑害的小股民，小散戶怎?得到慰藉呢？

在筆者看來，政府不願意看到資本市場有大規模的動蕩，如果同時審理23位高管，並量刑定罪的話，或許這將成?全球史上資本市場的最大的笑話了。不管是針對國內，還是國際市場，這都是監管層一方不太願意看到的，如果懲戒頭頭分子就可以令市場敬畏法律，尊重交易規則，何樂而不?？！但若如果給市場造成恐慌，更加不利于監管層以後對資本市場的監管。
 
因此，隨著徐翔等三人的處罰落地，這23名高管可能監管層方以被威逼利誘?由處以一年以下的有期徒刑，或者是更?寬松的決定。不過所得贓款都要上繳國庫，錢都要被沒收，這是必須的。
 
徐翔案給了資本市場法律法規方面一個重重的一擊，這不僅僅是中國資本市場在法律層面的欠缺，更是上市公司高管對資本市場法律的文盲。如果這23位高管懂得法律知識，那?即使在徐翔等人的利誘下，或許也會堅守底線。但是他們選擇了與豺狼?伍，就很大反應了中國資本市場法律教育環節太過于薄弱。
 
監管層要給中國股民一個交代，不是處罰幾個人就行了，如果中國資本市場不完善，沒有建立起保護小股民的政策法規，沒有給予上市高管更多的法律知識教育，或者對上市公司證代沒有一個完善的核查機制，對資本市場機構參與者沒有一個很好的監管，那?徐翔案或將再次發生。市場存在有利可圖的地方，而且法律規制有漏洞的地方終究會有市場，一代隕落，意味著一代即將崛起。

■ 文｜陳銘京，香港財華社財經編輯。
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