商道論市：夜盤及1月23日十大主力期貨交易策略

1.商道論市日評：春節效應，銅縮量震盪，支撐關注45000

臨近春節，需求穩步回落。1月上旬地產銷量降幅收窄，土地成交季節性下滑；12月各口徑下乘用車產、銷量增速均較11月回落；全國水泥價格環比繼續走低，但玻璃價格保持穩定；1月上旬發電耗煤增速回升，節前工業生產保持平穩。具體到銅市，銅材企業開工率已下跌，節前大概率延續下滑。季節性分析看，1-2月份空調、汽車產量都處於低位。有銅杆廠反映，今年春節前下游電纜企業訂單萎縮得比較厲害。臨近春節，越來越多的下游加工廠將逐步放假。除銅管企業和部分大型銅加工企業要到下周，即春節前3天左右才放假外；更多的加工企業將陸續放假。絕大多數銅貿易商則基本是按國家節假日來放假。

【操作建議】銅1703合約近兩日窄幅震盪，承壓47100下行，成交量明顯下滑，春節效應顯現。銅下方短期支撐轉移到4.5萬位置。長周期角度來看，銅目前處於前期突破4萬以來的第一個上升震蕩平台，震盪區間4.4萬-5萬，最近行情的回落延長了這個震蕩平台的周期。後期長周期4.4萬-5萬震盪過後行情可能依然選擇向上走勢，做好長期震盪準備。短期操作按45000-47100區間對待。

美國候任總統特朗普即將就職，市場情緒謹慎，美國股市及商品價格晚間齊跌，晚間倫鎳開盤後震盪下行，收盤大跌260美元報於9910美元重回萬點下方，跌幅為2.56%，早日的菲律賓多關停幾個鎳礦的消息毫無支撐作用，之前的老多頭似乎對後市鎳較灰心的，近幾天平倉離場的增多。

【操作建議】鎳1705受到倫鎳的下挫拖累，昨夜滬鎳跌穿了早前的運行區間83400的支撐。目前行情轉入弱勢下行尋找支撐的局面。行情向下尋找80000一線支撐的可能，短期上方壓力85000，空單防守85000可逢高參與，多單建議等待行情下打到位再做入場。

3.商道論市日評：瀝青關注2500附近

今年瀝青的煉廠庫存總體較低，平均庫存率在29.2%，煉廠開工率較前一期有一定的下降，開工率在53%左右的水平。隨著天氣逐漸變冷，下游需求逐步轉弱，近期的需求主要來自道路施工接近尾聲，下游需求逐漸減少，而且貿易商的社會庫存已經在很大程度上得到解決。

【操作建議】瀝青1706合約最近幾日呈現弱勢下滑局面，昨夜盤中短暫上沖後今日跌破2662向下拓展空間。盤中下破2610，尾盤收於2570，資金呈流出狀態。後期需要注意前期突破位2500位置的支撐效果。上方短期壓力轉移到2620位置，短期操作建議按照2500-2620區間對待。

4.商道論市日評：甲醇短期按2750-2900區間對待

特朗普就職在即，基於市場對其上任前的發布言論表現，投資者多抱以謹慎對待。受春節臨近，甲醛等下游企業陸續停工放假，傳統下游需求持續萎縮，節前備貨情況並不理想，國內甲醇企業多降價排庫為主。西北等地由於天氣原因交投受阻導致外銷減少，整體出貨一般，下游採購不甚理想，市場交投冷淡。港口地區甲醇庫存依舊不高，受成交清淡影響，價格有所下降。本月到港船期分別是：1月21日有船沙特臘比格抵達陽鴻，卸甲醇4782噸，來自江陰。1月12日有船加勒比精神抵達陽鴻，卸甲醇21399噸，來自高雄。1月16日有船攝氏曼哈頓抵達陽鴻，卸甲醇9000噸，來自廈門。1月15日有船卡西姆過境張家港，卸甲醇11000噸。

年內甲醇整體庫存有所增加，特別當前國內甲醇區域性價差較大，容易形成國內流港情況。特別內蒙古產區價格2300元／噸，而江蘇太倉價格2950元／噸，太倉與內蒙古產區巨大的價差就會使得內蒙甲醇流向華東港口。從而在某個時點增加港口庫存壓力。而下游開工率持續下降，這也成為拖累甲醇上漲的重要因素。

【操作建議】甲醇1705最近兩日窄幅震盪，春節臨近，成交縮量。今日周線成型，2750位置成為行情支撐，上方2900位置存在拋壓，後期操作整體按2750-2900區間對待。

5.商道論市日評：豆油穩中震盪，6800之上構築平台

據了解，2017年1月份國內各港口進口大豆預報到港119船751.38萬噸，月比降15.6%，同比增32.7%，而油廠手中未執行豆粕合同較多，因此大多油廠保持滿開，開機率始終保持在高水平。本周國內油廠開機率仍保持在上周高水平，全國各地油廠大豆壓榨總量1946300噸，較上周的壓榨量1941400噸略增4900噸，增幅0.25%。大豆壓榨產能利用率為59.25%，較上周的59.10%，增加0.25個百分點。進入1月中下旬基本接近年關，本周或有一波最後為年後少量補庫，提貨速度或加快，且大豆供應充足，大部分油廠仍將保持滿開，因此高開機率狀況預計將維持到1月中下旬，按目前油廠的開機計劃核算，本周全國各油廠大豆壓榨總量預計將接近200萬噸左右的歷史新高水平。春節臨近，節前備貨基本結束，各工廠銷售清淡，貿易商陸續開始回家過年，市場目光已經轉移至年後，且國內大豆到港量龐大，油廠開機率超高，豆油庫存持續回升，預計年前豆油現貨也難有大的波動，或穩中窄幅震盪為主。

【操作建議】

豆油1705合約今日下破6990，將本周構築的日線順暢上漲形態演變成震盪局面，今日周線成型，下方6900位置成為行情短期支撐。整個行情構造來看，豆油在6800之上構築震蕩平台。建議多單逢低參與。

6.商道論市日評：菜粕步入回調，等待2400及其下方加多

據市場監測，1月20日，安徽地區菜粕價格走勢平穩。菜粕出廠價格集中在2530-2550元/噸，較昨日持平。合肥地區菜粕現貨出廠價格2550元/噸（蛋白35%），較昨日持平；滁州鳳陽地區國產菜粕現貨出廠價格2550元/噸（蛋白35%），較昨日持平；滁州定遠地區國產菜粕現貨出廠價格2530平（蛋白36%），較昨日持平；蕪湖地區菜粕現貨出廠價格2550元/噸（蛋白35%），較昨日持平；安慶望江地區菜粕出廠價格2550（蛋白35%），較昨日持平；宣城地區菜粕出廠價格2530-2550元/噸，較昨日持平；池州青陽地區菜粕出廠價格2530-2550元/噸，較昨日持平；六安舒城地區菜粕出廠價格2550元/噸，較昨日持平；馬鞍山含山地區菜粕出廠價格2530-2550元/噸，較昨日持平。

操作建議】菜粕1705合約今日伴隨國內期貨市場整體弱勢局面步入回調，回調位置應放在2360-2400之間位置，中午提到：老倉多單建議選擇日內2450之下逢高離場操作，等待行情下打到位後可在2400附近及其下方逢低接多。後期等待行情下打2400以下逢低接回多單。

7.商道論市日評：白銀多單防守4080逢低參與

特朗普周五即將正式就任美國總統，其就職演說受到了投資者的重視。市場希望從中尋找美國新總統對經濟、外交政策的思路。特朗普近期已經惹惱了中國、印度、墨西哥以及部分北約成員國家，本周還對德國出言不遜，這些都加劇了投資者的擔憂。金銀作為避險資產或從中受益。目前來看，儘管許多人相信特朗普一旦進入白宮就會收斂起來，或者他的顧問會知道他該怎麼說話，但是從特朗普近期發出的二十多條推特內容來看，沒有絲毫改變的跡象，因此特朗普當了總統後，很可能還會繼續我行我素。

【操作建議】白銀1706合約今日周線將成型，目前下方支撐4080建議多單防守4080逢低參與，特朗普的就職演說或將打破最近平靜的金銀市場。

8.商道論市日評：白糖期現基差套利主導行情走勢

廣西糖廠已經全部開榨，近期糖廠出貨的意願還是比較強，在基本面沒有發生大的變化的情況下，白糖難有單邊走勢。近期廣西陰雨不斷，不時有報道稱糖廠可能出現斷槽，因此後期也要密切跟蹤關係天氣，同時關注白糖期現升貼水價格變動

【操作建議】白糖1705合約昨夜國內停市後外盤原糖重挫，導致今日國內期貨市場開盤跟隨低開下跌，從盤面走勢來看，目前白糖期貨市場主力套利盤龐大，以期現基差為標準的套利模型主導目前白糖期貨走勢。程序化交易的追漲殺跌性，造成市場短期劇烈波動。後期操作重點關注白糖期現基差變動。6730附近基差收縮，喪失期現基差套利做空空間，7000附近存在這種期現基差做空套利空間。整體操作建議按照6730-7000對待.

9.商道論市日評：PP8900附近逢低買漲

石化出廠價格穩定，對市場形成成本支撐。目前華北市場拉絲主流價格在8700-8900元/噸，華東市場拉絲主流價格在8750-9150元/噸，華南市場拉絲主流格在9000-9200元/噸。

【操作建議】PP1705合約今日在8900之上震盪回升，今日周線成型，8850位置構成下周行情支撐，但上方9400附近階段性高點，料將存在拋壓，後期整體操作建議按照8850-9400震盪對待。

10.商道論市日評：股指逢低買入博年底紅包

儘管今天下午傳出五大商業銀行獲准階段性下調存款準備金率一個百分點的消息，但今天四大指數的全線上漲應該是盤前早參上分析的證監會和新華社對IPO觀點的180度風口轉變，新華社更是直接指出A股制度弊端，想學美國註冊制進入，卻沒有嚴格法律護航和流出機制。

兩市板塊個股普漲，只有123家個股下跌，跌幅超過5個點的只有5家，但節前資金流動性乾涸是沒法改變了，流出資金一時半會也不會再回來，今天大盤在管理層言論中是反彈了，說明市場就是承受不了IPO加速，接下來就是要看證監會今晚的實際行動，按正常情況下周會減少IPO，這樣大盤就會繼續反彈上漲，本周收盤上證收回了5周均線上。

操作建議：春節之前的交易日越來越少，期待的年底紅包是否有即將揭曉，按照往年慣例，春節紅包值得期待。昨日提到：「剩下的幾個交易日逢低買漲是唯一思路，後期可防守3320逢低參與多單。多單思路博年底紅包。」今日股指開盤後強勢上揚，尾盤收於3353，資金呈流入狀態，盤中上破3346位置。前期多單繼續持有，後期新多依舊可以防守3320逢低參與。

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