海通證券荀玉根：兩大擔憂壓制市場 建議耐心等待

海通證券(600837,股吧)荀玉根最新研報稱，年初市場沒有出現普遍預期的躁動，源於兩大壓制：一是IPO加速發行使得短期資金供求惡化，二是擔憂國內外經濟形勢不穩定，尤其是特朗普將就職。當前市場情緒低迷，需要比較大的正能量才能激活，跟蹤特朗普上台後美國政策、國內股市資金供求政策及國企改革的動態。短期耐心等待，對策優於預測，中期保持穩中求進，繼續以價值股為底倉，持有國企改革、油氣鏈及一帶一路。

荀玉根稱，當前背景下，等待優於出擊，對策優於預測。開年兩周，有利好因素的背景下，市場並沒有出現普遍預期的躁動，值得深思，說明當前的市場負能量較多，需要比較大的正能量才能激活。這一點與去年5月中下旬行情正好相反，當時小利空不斷，市場一直橫盤，上證在2800點上下走平，而且月底一個很小的利好(一個海外投行預期A股能納入MSCI)讓市場大漲，當時的市場屬於潛在正能量很多，給點陽光就燦爛，所以操作上可以沒看到利好時就左側逐步布局。當前市場的負能量主要是兩方面，一是擔憂特朗普就職後國際形勢對中國不利，二是IPO加速發行使得短期資金供求惡化。這種市場背景下，需要更多的耐心等待，觀察特朗普上台後的政策實施情況，觀察國內股市資金方面政策及國企改革的動態。操作上，等待優於出擊，對策優於預測，如果上述兩個因素均向好，機會出現，或者市場在情緒波動中先回到較低的水平，也將出現較好的布局機會。整體上判斷，去年1月底後市場已經結束單邊下跌的熊市，過去1年來至今市場處於震盪市之中。

繼續以價值股為底倉，持有國企改革、「一帶一路」及油氣鏈。展望2017年，銀行理財、保險資金、養老金配置權益資產的趨勢不變，尤其是上半年，這類資金是市場邊際增量資金，價值股仍可以作為底倉配置。過去3個月我們一直推薦國企改革主線，尤其是11月中以來不斷強調國改進入混改新階段，近期國改仍在不斷推進，央企層面，鐵總研究鐵路企業債轉股，中石油通過混改指導意見，地方國企層面，雲南白藥(000538,股吧)混改成為新樣本，北京國企員工持股試點細則出爐、浙江國資委明確開展混改等試點工作。17年1月中旬-2月中旬將迎來地方兩會密集期，在中央經濟經濟工作會議定調混改後，地方兩會也有望就國企改革做出新部署，相關公司如隧道股份(600820,股吧)、泰山石油(000554,股吧)、銅[-0.39%]陵有色、珠江啤酒(002461,股吧)、合肥百貨(000417,股吧)等，詳見《地方兩會開啟地方混改投資窗口》。《從規劃期到實效期——一帶一路2.0系列》及《油氣鏈機會：油然而生》提出「一帶一路」從規劃期進入實效期，疊加油價上漲，油氣、工程設備類公司受益，如洲際油氣(600759,股吧)、通源石油(300164,股吧)、惠博普(002554,股吧)、中鋼國際(000928,股吧)、中國電建(601669,股吧)、烽火通信(600498,股吧)、中國鐵建、中國中鐵等。從籌碼變化看，過去幾年大盤藍籌股上漲前多次出現股東戶數大幅下降、籌碼集中的現象，石化板塊漲幅落後、股東數大幅下降，油價上行、國企改革、「一帶一路」等催化劑不斷。