媒體：轉型與業績仍是關注點 薦4股

投資要點行業主要資訊：(1)文化傳媒VC/PE年融資超38億美元；(2)新聞出版廣播影視會議召開，加快推進《電影管理條例》修訂；(3)破冰國企混合所有制改革，組建北京未來媒體科技公司；(4)中國廣電發布2016年中國家庭收視市場入戶調查；(5)2016年度數字閱讀報告出爐，青年讀書多，中年付費高。

上市公司動態：(1)長江傳媒(600757,股吧)2016年業績預增65%-85%；(2)聯絡互動(002280,股吧)3億元控股新三板公司三尚傳媒；(3)博瑞傳播(600880,股吧)競得武漢公交候車亭廣告牌代理經營權；(4)新文化(300336,股吧)擬投資周星馳旗下公司；(5)聯絡互動籌建聯絡傳媒，大舉布局文化傳媒板塊。

一周市場回顧：2017年第一個交易周行業微張0.33%，同步中小創的走勢，是繼上周接近去年3月低點以來的反彈。不過，下半周表現依舊較為弱勢。從細分行業來看，相比上周普跌情況明顯好轉。其中，行業風向標影視動漫與互聯網傳媒兩大熱門板塊出現反彈，而傳統平面媒體與有線網絡子行業表現不一，漲幅均有所收斂，有線網絡板塊繼續調整。我們認為互聯網傳媒以及影視動漫子行業的表現依舊是判斷行業熱度的風向標，同時也是帶動行業人氣的熱點，近一階段來的表現與行業走勢正相關。從周公司漲幅情況來看，每周漲幅前五個股持續性較弱，輪換局面出現較多。本周是前期超跌以及轉型類公司表現較好，而短期漲幅較大以及業績增速預期下滑類公司則出現調整。一周公司漲跌幅剔除近期新股以及ST股後的前五名分別為在生意寶(002095,股吧)(002095)、巨龍管業(002619,股吧)(002619)、龍韻股份(603729,股吧)(603729)、博瑞傳播(600880)、聯創互聯(300343)，而漲跌幅後五名的分別為慈文傳媒(002343)、印紀傳媒(002143,股吧)(002143)、利歐股份(002131,股吧)(002131)、藍色光標(300058,股吧)(300058)、唐德影視(300426)。

行業主要觀點：2016年以來行業外部監管處於嚴厲狀態，前期依靠併購對賭實現高成長的邏輯被打破，行業高估值也得到了一年多的消化。進入2017年外部監管並未鬆動，因而公司的自身質量以及內生性增長更為重要，在估值明顯調整後，我們認為行業彈性空間也將不斷打開。同時，節前消費行業紅利易出，值得逢低關注。截止上周末，行業整體估值已從去年6月的高點出現明顯調整，且伴隨中小創估值下移已遠低於不斷變動的近5年周市盈率TTM整體估值64.54倍的平均水平，整體法估值為44.87倍，與全部A股的溢價率更是已不斷下降至1.50倍以下，也遠低於近5年平均2.53倍的周平均溢價率，估值水平趨於合理。我們結合年報預增以及國企轉型，建議繼續關注傳統出版教育以及三季度季報披露完畢後全年業績增長預期良好且在內容、渠道、規模方面發展向好的公司。

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