外儲近期或破3萬億 央行仍難調整換匯額度

和訊網消息截止今年11月，我國外匯儲備從2014年6月最高的3.99萬億美元下降至3.05萬億美元。中金公司20日發布的一份報告稱，外儲有可能在近期跌破3萬億整數關口，疊加年初換匯集中增加，市場面臨一定壓力，但預計央行不會臨時調整額度，以避免造成恐慌。

中金公司報告指出，美聯儲加息以來，美元升值預期有增無減，外匯流出壓力增加，截止本月19日，外匯市場日均交易量達342億美元，較上月的305億顯著放大。比照上月外匯凈流出規模，正常推算外儲在本月會跌至3萬億美元以下。

「當然，考慮到時間點的敏感性，如近期債市風波、年初換匯壓力等，不排除央行通過掉期借入美元以暫時充實外儲並將本月數據維持在3萬億美元之上的可能性。」中金稱。

在美元持續攀升影響下，11月我國外儲驟降691億美元，創下今年1月以來最大降幅。外儲規模離3萬億關口僅有一步之遙，引發了市場擔憂。

中國社科院學部委員余永定此前指出，外匯儲備一旦跌破市場的心理關口，將失去市場的信任，從而加劇人民幣貶值，因此，當前央行應該保住外儲而非守住價格。

不過也有觀點認為，3萬億並非外儲紅線。中金公司在今年5月發布的報告中，對所有傳統充足率指標以及對M2的覆蓋分析後發現，外儲規模只要在2.6萬億以上，就足以應對貿易、償債等正常對外支付需要而有餘，不構成國際收支安全的威脅。

此外，外儲雖有助於低於國際收支危機，但也有相應的持有成本，國務院發展研究中心世界發展研究所研究員丁一凡在和訊網《中國經濟學人》欄目中表示，過多的外儲實際上是資源浪費。

中金認為，短期外儲跌破3萬億是個心理衝擊，可能給市場帶來一定壓力，不過監管尚有充分應對措施，可能繼續執行「寬進嚴出」的外匯管理措施，包括收緊大型直接投資項目的用匯審批、加強貿易相關外匯交易的背景核查等；保持國內資本市場平穩運行，尤其要避免近期債市風波釀成更大的風險點；必要時，加強個人換匯管理。

「我們認為，央行應不會臨時調整換匯額度，因為這只會徒增市場恐慌，但不排除可能在銀行層面給予一定的窗口指導，甚至增加一些購匯的文件證明等要求，『往輪子裡摻些沙子』，加大摩擦係數。」中金稱。

對於人民幣匯率，目前市場普遍認為強勢美元仍將持續，人民幣隨之進一步承壓。不過招商證券(600999,股吧)認為，中央經濟會議提到「要在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均水平上的基本穩定」，這意味着明年在匯率方面不會有重大的政策調整。一次貶到位既不利於引導外匯市場預期，也不利於防範系統性金融風險，這明顯違反了「穩中求進」的工作總基調。因此，只要人民幣匯率波動不影響外匯市場供求關係的穩定和金融市場預期的穩定，央行對外儲下降和國際資本外流的容忍度將會適度提高。