回望歷史 ipo重啟更像哪一次

歷史不會簡單的重復，但歷史往往對現在有參考價值；ipo重啟后，歷史上看a股會怎么走？事實上這並沒有標準答案，a股在重啟后也漲跌互現，不過回望歷史總可以更好認識現在，而最近2006年、2009年、2014年ipo重啟后市場繼續走好，2006年和2014年更加是兩次大牛市的起點，不過2009年重啟后上漲也就一個月。

回望21世紀的多次ipo暫停和重啟，這次ipo重啟更像哪一次？分析人士認為，從制度改革上更像2002年的時候；而從宏觀環境上來看更類似於2009年，但這兩次重啟后不久，a股盡管短暫時間內有刺激，但上證指數無可避免的陷入了長達幾年的熊市。

就政策而言，暫停了4個月的ipo又將再度重啟，而這一次，在堅持按市值配售進行ipo之余，取消了此前申購時需全額預繳申購資金的規定，改為確定配售數量后再進行繳款，堪稱最大的變化；這一切讓人想起了2000年的市值配售推行，不過這次伴隨著幾年的熊市。

2000年時，證監會推出了首次市值配售方案。由於當時正值春節長假，央行又在期間出臺了放松貨幣政策的利好，使得春節后首個交易日上證指數暴漲逾9%。不過由於當時的制度存在不少瑕疵，如深市的市值無法申購滬市新股等，該辦法在實施一段時間后就被暫停，直到2002年時進行了完善后才再度推行。

但由於很多打新資金離開股市，導致股市失血嚴重，再加上基金擁有優先配售權、主承銷商有包銷余股權，市值配售使這兩類機構受益最大，引發市場爭議。2001年到2006年，ipo的改革在爭議中前行，暫停和重啟交織；最終結合股權分置改革啟動，市值配售這一方法隨后被詢價制所取代。

2009年7月10日，桂林三金(002275,股吧)、萬馬電纜在深交所掛牌交易——ipo在自2008年底暫停半年多后重啟，上證指數當日最高觸及3140點，並助推股指在8月4日站上3478點的階段性高位，但此后不久，股市一路陰跌並且造就了近四年熊市。

北京一位險資人士向《第一財經日報》記者表示，ipo重啟盡管短期有沖擊，但新的市值配售方案可能會導致中簽率大幅下降，新股上市表現可能會更活躍，如果新股供給依然有限，預計次新股也會繼續有階段性炒作機會；上海一位私募人士則稱，因為打新先要買其他股票，這樣會吸引很多場外資金進場打新，短期對市場有較好的刺激作用，計劃在下周增倉藍籌股；但新政策對一些大資金散戶而言，申購新股就沒有資金優勢了。

從宏觀環境來看，經歷過2008年全球金融危機后，在“四萬億”大力刺激下，2009年下半年實體經濟好轉，這也跟當前實體經濟逐步回暖類似，經歷過2015年第三季度經濟和資本市場低潮后，進入第四季度經濟站穩，資本市場回暖也伴隨著ipo重啟；深圳一位私募人士向《第一財經日報》記者表示，當前宏觀環境和2009年的確有類似之處，2015年年底市場在ipo重啟后可以維持多長時間的走強？這有待觀察，也需要看上市公司業績和國企改革推進情況。

另外，2006年和2014年ipo的重啟，造就了a股歷史上最波瀾狀況的兩波大牛市；這兩次重啟跟當前的重啟有沒有可比之處？2006年正是實體經濟欣欣向榮之時，以銀行、地產、券商、有色為代表的大盤股鑄造了一波牛市，而大量傳統行業國企也在這個時期完成登陸資本市場；而2014年ipo重啟，上市的多數新股都經歷了2013年最嚴格的財務核查，以互聯網金融為代表的創業板中小盤股、以“一帶一路”板塊為代表的大盤股，成為了2013年到2015年6月大牛市的主角。

到了2015年年底ipo重啟，加上利率水平不斷降低，已經反彈幅度不小的市場，能否轉化為類似2007年和2015年的又一波波瀾壯闊的大牛市？或許這需要更多的利好催化。（第一財經）

歷次ipo重啟后對a股影響

據記者統計，a股歷史上共發生過9次新股發行暫停，通過考察前8次ipo重啟的當天以及一周時間內的股指表現發現，ipo重啟短期對股指下行的影響有限，重啟當日市場表現雖然是跌多漲少，但跌幅有限;而重啟后的一周內市場表現，上漲概率接近6成。

1.1994年7月21日~1994年12月7日(空窗期：5個月)

新股發行重啟后大盤先揚后抑繼續探底，並在次年的1月19日下探至571.36點，期間最大跌幅達到17.82%。

2.1995年1月19日~ 1995年6月9日(空窗期：5個月)

新股發行重新啟動后，6月12日大盤跌破700點，至7月4日跌至610點，期間最大跌幅為13.92%。首次重啟一個月即再告暫停，此次暫停期大盤一度暴漲隨后持續回調，重啟后繼續回調。

3.1995年7月5日~1996年1月3日(空窗期：6個月)

1月3日ipo重啟后，大盤1月19日探底512.83點，此后一路上行，展開一輪大牛市，在當年年底飆升至1258.69點，並於2001年6月14日達到2245.44高點。

4.2001年7月31日~2001年11月2日(空窗期：3個月)

11月2日ipo重啟后市場略有起色但趨勢不變，自此開始了長達5年的熊市，直至股權分置改革實施。

5.2004年8月26日~2005年1月23日(空窗期：5個月)

新股發行重啟后，大盤出現了短暫反彈，上證綜指從1180點附近反彈至1300點之上，但這次的反彈持續時間不到兩個月就結束了。

6.2005年5月25日~2006年6月2日(空窗期：1年)

6月5日，新老劃斷第一股中工國際(002051,股吧)招股，雖然導致了短期市場的回落，股指也從1700點附近最低回落到1512點。但隨著中國銀行、工商銀行、中國國航、保利地產(600048,股吧)、大秦鐵路(601006,股吧)等先后上市，股指隨后很快就創出新高，此后更是一路上漲到6124點，就此迎來史上最大一輪牛市。

7.2008年12月6日~2009年6月29日(空窗期：8個月)

ipo重啟當日上證指數最高觸及3140點，並助推股指在1個月后站上3478點。但此后不久股市一路陰跌，多次徘徊在2000點附近。

8.2012年11月3日~2014年1月(空窗期：14個月)

ipo重啟及國外熱錢回流的影響，使指數再度調整，隨后市場一路筑底到了2014年7月才是開始反彈，在年末降息周期開啟后走出了一波牛市。

9.2015年7月~2015年11月(空窗期：4個月)(來源：資訊時報)