商道論市：12月21日期貨交易策略

1.商道論市日評：銅震盪向下尋找支撐，關注44000

昨日倫銅庫存繼續顯示大增，增加3.84萬噸，為2001年7月以來的最大單日升幅。庫存達到兩個月左右的最高水平，從12月初的低位急增了62%。階段性過剩突出，這刺激了市場拋壓集中出現。受到倫銅的連跌的拖累，滬銅昨夜盤跌穿了45000元整數位支撐，靠攏了40日均線44500元水平。面對年底市場銅需求表現預期要弱，倫銅庫存增加趨勢下，銅價的回落壓力依然存在。銅價大幅下滑，加上貼水持續擴大，現貨銅的絕對價格回落，下游廠家少量逢低按需採購，採購積極性較上周五水平基本持平，但整體需求仍偏弱。

【操作建議】銅1702合約今日日內全日在昨夜低點44480-45100之間震盪，資金繼續呈流出狀態。銅昨夜快速下跌，擴大向下延伸幅度，日線構造底部特徵不明顯，今日收盤45000下方。上方45600位置構築壓力。不排除銅仍有向下尋找44000支撐的可能，建議空單防守45600逢高參與，多單選擇下打44000附近逢低操作。暫時短線思路對待。

12月19日SMM1#電解鎳成交價為92250-92900元/噸，成交均價日跌1025元/噸。晨間滬鎳市場多數貿易商報價較為堅挺，金川鎳現貨較無錫主力合約1701平水至升水100元/噸，俄鎳貼水250-200元/噸成交，有少數貿易商報價較低，多為貿易商接貨，成交尚可，臨近年末下游拿貨並不積極、上午僅少量採購，主流成交區間92250-92900元/噸。因勞資及福利糾紛，位於緬甸TagaungKatha區Htigyaing鎮的TagaungTaung鎳廠，約500多名工人舉行罷工，2009年該國礦業部與中色礦業簽署礦產共享合同。

【操作建議】鎳1705合約昨夜最低下挫到90830後回升，今日日內在92000-93100之間展開震盪。早盤提到：「短期上方93500附近構成壓力」。後期操作整體建議91000之上逢低買漲對待。短期上方壓力關注93150。

3.商道論市日評：瀝青2500之上逢低買漲

最近國內主要瀝青廠庫存降至26%，環比繼續下降，長三角及華南地區需求較好，價格上行，貿易商提貨積極性較高。北方主要瀝青廠庫存降至30%，整體庫存水平偏低。上半年累積的社會庫存已在很大程度上被消耗，整體庫存較低是現貨上行的推動力。今日瀝青在外圍全部回調走勢下依然強勢。恐在其餘商品整體偏弱震盪局面下瀝青將採用震盪方式維持偏強局面。

【操作建議】瀝青1706今日繼續震盪偏強，短期內成為眾多商品中的強勢品種，但資金呈流出狀態。前期提到：「瀝青1706最新周線支撐2450。建議多單防守2450逢低參與，多單思路對待」。後期操作依舊可參照周線2450支撐等待2500附近逢低買漲機會，多單滾動進行！

4.商道論市日評：甲醇2900下逢高空單思路對待

上周甲醇1705合約伴隨1701合約的多逼空走勢，上漲到3000位置，後展開調整，伴隨逼空走勢進入尾聲。行情展開向下走勢。基本面的下游接高價貨源意願偏差成為本輪向下的基本面主要原因。

【操作建議】甲醇1705合約今日整體震盪，尾盤收於2814，資金呈流出狀態。甲醇昨日向下擊穿2830，將行情繼續向下拓展空間的可能增加。目前上方壓力依次為2850、2900，建議空單參與逢高參與方式背靠壓力分批參與。在向下形態不破壞之前，向下目標依舊定格在2650附近。

5.商道論市日評：豆油回歸短線思路

進入第四季度國內油廠豆油成交較好，較以往月份有所放量，豆油庫存持續下滑，且下降速度有所加快。從近期來看山東和華南地區豆油成交放量，豆油商業庫存量明顯下降。，部分油廠也開始加大力度銷售包裝油，各大油廠包裝油的優惠政策相繼出台，大部分貿易商囤積了較多的包裝油，筆者預計接下來的一段時間豆油庫存還會進一步下降，將提振國內豆油市場價格。雖然基本面利好局面未變，但最近兩日的外圍商品下跌，影響豆油長期走勢結構，將豆油良好周線向上形態再次轉變成震盪尋找支撐的局面。

【操作建議】豆油1705合約今日打破7050位置順暢周線上漲局面在外圍拖累下演變成震盪尋找支撐的走勢構造。豆油整體操作回顧短線思路，短期注意下方6950位置的支撐效果，上方短期壓力7200。建議整體按照6950-7200震盪對待。

6.商道論市日評：菜粕失守2385，再次進入寬幅震盪

供應方面，進口菜籽陸續到港，但由於菜籽壓榨量增加，沿海菜籽庫存量回升過程比較曲折，沿海菜粕庫存量持續增加，國內菜粕供給緊張格局得到一定緩解，打壓菜粕價格。

最近一段時間冷空氣活動頻繁，給我國南方及中東部地區都帶來降溫天氣。目前該區域油菜生長正處於越冬階段，市場會擔憂持續低溫將對油菜造成傷害，支撐菜粕。

【操作建議】

菜粕1705合約今日打破周線支撐2385，技術上將行情再次拖入寬幅震盪局面。大震盪格局2200-2500。短期震盪格局2280-2440，加之現貨多空因素交織，整體操作建議短線思路對待，放棄長期漲跌觀念。

7.商道論市日評：白銀承壓4120，繼續向下拓展空間

美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的周度報告顯示，截至12月13日當周，COMEX白銀投機凈多頭頭寸增加5355手，至45980手，為五周以來首次。

美聯儲（FED）周三（12月14日）宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，至0.50-0.75%，且暗示明年將加快升息步伐，因即將上任的特朗普（DonaldTrump）政府承諾，將通過減稅、增加基建支出和放鬆監管等舉措來提振成長。分析師認為，本次美聯儲政策聲明比預期更激進。

【操作建議】

白銀1706合約今日承壓4120，盤中繼續展開向下走勢，將短期支撐位打破，在盤中擊穿4050後進入加速向下。目前白銀1706合約上方壓力4120，建議短期操作空單防守4120逢高參與，等待行情向下底分型結構成立後再參與多單。

8.商道論市日評：白糖空單防守6900逢高參與

糖協公布的產銷數據顯示，全國累計產糖64.89萬噸，銷糖率43.17%，甜菜糖有明顯的增產情況，甘蔗糖方面11月份儘管開榨糖廠比去年同期減少，但出糖率提高了0.97%，產糖率遠高於去年，此外甘蔗糖新糖的銷售良好。由於今年春節來的比較早，因此春節備貨也提前進行，這也曾在前段時間造成的供應緊張的局面，目前則供需相對平衡。巴西方面目前已經提前鎖定35.6%的17/18年度的出口糖價格。印度方面10-11月糖產量同比增加17%，因北方邦提早開榨，大大緩解了此前的國內供應問題，不過印度糖協預計16/17年度的產量僅為2340萬噸，同比減少約7%。泰國方面，該國製糖公司（TSMC）主席表示甘蔗甜度較上一年下降，預計泰國甘蔗產量較15/16年度下降300萬噸。

【操作建議】白糖1705合約昨夜在6900承壓下行，盤中最低6732，尾盤收於6748，資金多以短線為主。前期提到：「國內主要產區糖廠已基本全部開榨，市場貨源供應開始增多，1月份後下游開始春節備貨。鑒於目前開榨糖廠增多，現貨供應充足，短期又是春節備貨真空期。市場因素利空糖價。昨夜白糖震盪上行，短期難改羸弱局面」。昨日提到：「白糖1705合約上方中期壓力7000，短期壓力6900，建議空單憑藉壓力逢高參與」。目前白糖上方壓力依舊為6900，建議空單防守6900逢高參與。

9.商道論市日評：PP1705空單防守9230逢高參與

前期丙烯甲醇價格上漲，對PP成本支撐走強，下遊行業短期需求較好，再加上新增產能投放受交通運輸影響未對市場造成供應壓力，整體庫存仍處在偏低水平，市場報價相對堅挺，基本面配合技術指標提振期貨價格走高。伴隨甲醇逼空結束，進入向下階段，PP這個尾隨者也伴隨甲醇進入向下局面。前期提到美元加息影響依舊很大。最近期貨下跌，現貨報價跟隨期貨走勢隨之向下。

【操作建議】PP1705合約今日繼續向下盤中一度逼近跌停位，尾盤收於9037，資金呈流出狀態。昨日提到：「PP向下擊穿9460，順暢周線向上走勢結束，進入向下尋找8800支撐的走勢段，建議空單9460下方逢高參與，多單等待下打8800附近到位再做介入」。目前行情最新壓力9230，建議空單防守9230繼續逢高參與，空單思路對待。

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