滬深盤前─年結離場＋走資監管 短期弱勢盤整

受與深鐵集團重組終止消息影響，萬科 A 昨 (19) 日低開逾 2%，收盤重挫 6.06%，報 21.1 元人民幣)。該股較上月 18 日高點至今已跌近 3 成，市值一個月蒸發逾 800 億元。滬深 A 股方面，中央經濟工作會議釋放出政策環境趨緊信號，周一 (19 日)A 股承壓，3 大股指全部低收。債市亦再度走弱。分析指出，年底季節性流動性偏緊限制股市上升，不少投資者亦準備年結離場，加上管理層加強險資監管，大市整體走勢仍偏弱，料短期內仍會以弱勢盤整走勢為主。

有市場消息指，在萬科宣佈引入深鐵重組預案終止之前，「寶能系」即已開始謀求退出方案，未知最新商談狀況。不過亦有知情人士提到，「寶能系」離萬科股票解禁期還遠，目前不需要找「接盤俠」。

當日人民幣對美元匯率中間價升值 196 基點，不過中央經濟工作會議首次提出「穩健中性」，並強調要「調節好貨幣閘門」，透露出偏緊信號。滬深兩市低開，滬綜指跌 0.07%，之後全日圍繞前收盤點位窄幅震盪。近來氣氛轉好的創業板又陷入委靡，最多跌超 1%。

截至 19 日收市，滬綜指報 3,118 點，跌 4 點或 0.16%；深成指報 10,283 點，跌 51 點或 0.5%；創業板指報 1980 點，跌 17 點或 0.89%。兩市合計成交 3996 億元 (人民幣，下同)，較上日縮量 342 億元。

市場開始積極佈局中央農村工作會議召開帶來的農業股機會，化肥、農牧飼漁、農藥獸藥股升幅居前。交運設備、軟件、券商信託、工程建設、船舶製造、有色金屬等股收於綠盤。

此外，10 年期國債合約周一盤中創下上市來的最低價 94.360 元。截至收市，10 年國債期貨合約報 94.67 元，大跌 1.15%；5 年國債期貨合約報 97.835 元，跌 0.58%。新湖期貨分析師李明玉指，國債期貨作為衍生產品，其槓桿倍數高達 60 倍，近期跌幅有足夠的殺傷力。

香港《文匯報》援引麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅，目前市場關注的焦點在：剛於上周結束的中央經濟工作會議，定調明年貨幣政策保持穩健中性，而財政政策將要更加積極有效推進，令市場較為關注的是，今年會議特別強調要防控金融風險及資產泡沫，確保不發生系統性金融風險，更表示要把防控金融風險放到更加重要的位置，引導市場預期明年內地貨幣政策將有緊難鬆，資金面將趨向收緊。

此外，中經會堅持「房子是用來住的，不是用來炒的」的定位，明年要加速研究符合國情及市場規律的長效機制，以促進房地產平穩健康發展，更因此而強調宏觀層面要管理好貨幣，微觀層面要信貸政策支持合理的買樓自住，並嚴格限制信貸流向投機炒樓，意味內地明年的信貸環境亦將難如今年般寬鬆。

另中國社科院昨天發佈 2017 年《經濟藍皮書》，預計明年全年經濟增長 6.5% 左右，較今年略減少 0.2 個百分點，又表示通脹壓力將逐漸顯現，CPI 呈現逐季上漲趨勢，全年 CPI 為 2.2%，較 2016 年增加 0.2 個百分點。

社科院亦指出當前應以「穩增長」為積極財政政策的核心目標，繼續以降低宏觀稅負為重心，加大積極財政政策實施力度。其對通脹的預期與政策立場進一步反映貨幣政策將逐漸從緊推進。

基於中經會對明年經濟政策的定調與社科院對明年經濟增長的預測，市場逐漸泛起中國經濟明年增長可能進一步放緩至 6.5% 以下的憂慮。今年中央政府高度重視防控金融風險及資產泡沫，確保不發生系統性金融風險，意味中央要更積極避免房地產市場出現泡沫，故貨幣政策不可過於寬鬆，亦因今年 GDP 增長基礎有一定程度由大幅增加的房地產銷售帶動，中央政府重申加緊調控房地產市場的立場，隨即引導市場憂慮未來經濟增長力度將受制。

針對 A 股大盤走勢，統一證券 (香港) 表示，年底季節性流動性偏緊限制股市上升，不少投資者亦準備年結離場，加上管理層加強險資監管，大市整體走勢仍偏弱，料短期內仍會以弱勢盤整走勢為主。技術上，上證及深證資金存量持續縮減，後市能大幅反彈的機會不大，股指進入震盪橫行階段，惟料股指分別在 3100 點及 10100 點上方會有較大支撐，但要留意暫時未有較明顯的買入訊號出現，現有水平只可小注博反彈，不宜過於進取入市。