人民幣匯率中間價報6.9312 大幅升值196點

早間中國外匯交易中心發佈公告，人民幣匯率中間價報 6.9312，較前一交易日大幅升值 196 個基點。

受美聯儲加息、美元指數暴漲的影響，上週人民幣中間價承壓下行，五個交易日累計下跌 536 點。但根據今日外匯交易中心的數據，截至 12 月 16 日，CFETS 人民幣匯率指數報 94.99，較前一周上漲 0.31。這一數據的上漲說明雖然人民幣兌美元有所貶值，但其它非美貨幣兌美元的貶值幅度更大，因此人民幣兌其它主要非美元貨幣反倒錄得升值，人民幣匯率指數也相應上漲，兌一籃子貨幣仍舊保持基本穩定。

分析人士認為，明年人民幣的貶值壓力仍然難以消解。由於美元持續走強，明年全球金融市場可能會出現一股資金回流美國的態勢，人民幣匯率壓力可能會更大。在此情況下，央行應加大對跨境資金流動的管理，以防止人民幣貶值預期的進一步加劇。

匯率破七在即？短期或難急貶

在美聯儲加息後，匯市出現了利空兌現、加速貶值的苗頭。市場擔心，若缺乏有效干預，機構此前預期的 2017 年一季度人民幣破 7 的情形可能會提前兌現。

離岸人民幣方面，12 月 17 日離岸人民幣兌美元紐約尾盤重挫 340 點，北京時間 06：00 報 6.9672 元，創收盤紀錄新低。但值得注意的是，流動性更強的離岸人民幣近期出現了資金緊張。離岸市場上人民幣的借貸利率飆升，12 月份，離岸人民幣香港銀行間隔夜拆借利率平均達到 6% 左右，增加了做空人民幣的成本，而流動性干預也顯示著離岸市場人民幣可能走穩。

有業內人士反映，市場可能過於擔憂 “破 7”。有分析認為，預期未來將會出現更多的資本流動限制，以及對人民幣匯率的支撐來防止人民幣加速貶值。實際上，每次快跌後，人民幣都會出現一個回調期。在去年 12 月加息後，美元未能突破新高並維持了半個月的橫盤狀態，之後進入下跌區間。

同時，此次加息後，日元、歐元都出現了較大幅度的貶值，相比之下，人民幣貶值幅度並不是最大的，如歐元一度跌至 14 年新低、日元也創下 10 月新低，人民幣表現相對一攬子貨幣較為穩定，預期未來人民幣貶值速度可能會逐步放緩並與其他國際貨幣貶值速度持平。

保外儲比保匯率更加重要

中國社會科學院學部委員、中央貨幣委員會前委員余永定認為，保外儲比保匯率更加重要。“如果死守住匯率的話，外匯儲備越來越少，當外匯儲備跌破門檻的時候，貶值壓力更大了。”

12 月 16 日，在岸人民幣跌破 6.95 關口，而離岸人民幣報 6.9430 元，當日，人民幣中間價失守 6.95 大關，續創 8 年新低。與此同時，央行 12 月 7 日公佈 11 月外匯儲備數據顯示，截至 2016 年 11 月 30 日，我國外匯儲備規模為 3.05 萬億美元，較 10 月底下降 691 億美元，降幅為 2.2%。這是外匯儲備連續第五個月規模減少，並創今年 1 月以來最大降幅，1 月降幅為 995 億美元。

余永定指出，這種情況如果應對得當，就不會導致危機。不干預匯率的話我們還保留著充足的彈藥，以維持經濟穩定。明年的風險主要是資本外流造成人民幣貶值，應對方法很簡單，就是停止干預，同時完善資本跨境流動的監管。

余永定分析認為，明年美國的經濟增長速度會提高，美聯儲明年三次加息的可能性非常大。但同時應該注意到，美國的長期國債的收益率也在大額上調。這種上調是由於市場對於美國經濟發展未來的一種判斷、一種預測的結果。美國國債收益率曲線變得更斜了，這會對美國整個資產的配置都會發生重大影響，也會傳到其他國家。美國的利率會上升，美元指數也會上升——至少在明年的一段時間內。而中國 2017 年將堅持實施積極的財政政策，利率不會波動太大，對比之下，我們資本外流的壓力還會加大。

“學過經濟學的人都知道，決定匯率最重要的因素，從長遠來講是經常項目。我們還有相當大的經常項目順差，中國還有相當高的經濟增長速度。因此從長期來看，人民幣不應該是貶值貨幣，相反，它可能是強勢貨幣”。但余永定表示，“長期” 有多長現在很難說，而短期內的貶值壓力、貶值預期是既定事實，但它不一定要導致經濟或者金融危機，重要的是採取正確的政策來應對。