上投摩根基金：美聯儲加息落定 看好美元資?投資

美聯儲周四宣布加息25個基點，基礎利率從0.5%升至0.75%。對此，上投摩根基金認為：

一、海外資?方面

1. 本次美聯儲加息的時間和幅度與市場預期一緻，但，會議聲明較市場預期來得更加鷹派，尤其與前幾次會議不同的是，本期會議全體均投下贊成票，顯示美聯儲對于加息態度的明顯轉變。

2. 美聯儲在聲明稿提到了就業市場的好轉，也透露出幾方面的信?，其一，對未來特朗普新政提振美國國?就業市場的信心；其二，對美國經濟好轉的信心；其三，對美國通脹水平回複到3%左右水平的信心。因此，我們預期美國明年上半年將有機會加息2次，下半年至少一次，各25基點。

3. 由于美元重新進入加息周期，市場預期明年的加息頻率也從2次升至3次，我們認為，美元未來仍將保持強勢格局，美元及美元資?未來仍將吸引資金的流入。因此，我們繼續看好美元資?未來的投資價值。

二、國?A股方面

1. 由于美元加息疊加年底資金面緊張格局，我們認為，短期?國?市場流動性趨緊的態勢將進一步加劇，預計春節之後，國?資金面的緊張狀況就將有所緩和，那時美元和美元資?的格局也會看得更加清楚，因此我們認為，投資者無需過分擔憂中長期流動性狀況。

2. 國?經濟仍處于結構轉型期，GDP增速下行壓力也較大，因而中長期适度寬松的貨?政策仍不會大幅轉向，財政政策持續發力的空間還很大，因此我們對中長期權益市場的看法仍較樂觀。

3. 今年以來，成長股估值已經處于曆史較低水平，而公司的盈利能力也保持了較好水平，因此我們看好成長股的中長期投資機會，建議投資者等待合适時機。

4. 周期股方面，我們繼續看好金融、基建等估值較低、增長确定的投資品種。

三、國?債券方面

我們認為，美聯儲加息將收緊全球流動性，對債券市場短期?構成利空。需要指出的是，曆史上來看，美國聯邦基準利率方向與國?十年期國債并無絕對的相關性，短期市場的擾動更多的是受投資人情緒影響，但中長期仍將回歸基本面因素。

展望未來，短期收益率依然缺乏下行的觸發劑，12月MPA考核以及明年年初居民換匯額度更新均是潛在的不利因素。但中長期來看，??基建投資占GDP比重的不斷上升，邊際效應的遞減意味?未來基建投資的托底能力將逐步減弱；而房地?正處于“一二線價格?升，三四線庫存難降”的泥潭之中，??十一期間各地限購政策的出台，明年地?銷售的下滑勢必進一步拖累投資；因此，明年經濟增速仍有下行壓力，債券仍具長期配置價值。??市場恐慌情緒釋放，以及機構結構性降杠杆，債市收益率已經進入了一個具有相對吸引力的區間，未來1-2個月或是布局債市的良機。

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