川普財政計畫 意味美國升息將快馬加鞭？

《今日美國》報導，幾乎能完全確定聯準會 (Fed) 將於本周進行今年來首度升息，但未來的升息路程卻突然顯得模糊不定。

Fed 數周來暗示，計畫於周二 (13 日) 開始為期 2 天會議上，將利率調升 0.25% ，且期貨市場預期此升息機率為 93% 。

同時，準總統川普 (Donald Trump) 的財政刺激提案，或許終會需要更快的升息進程來遏制通膨，但他所提計畫的其他副作用，卻可能也會使經濟走緩並驅使 Fed 行動更為謹慎。

目前而言，經濟學家並不預期 Fed 決策者，在擬定未來幾年季度升息預測時，會將此假設情況納入重點考量。即便如此，隨失業率大幅下滑通膨終於見起色， Fed 官員可能不會再傾向呼籲長期將緩慢升息。

俄勒岡大學 (University of Oregon) 經濟學教授 Tim Duy 表示，「失業率正朝低於穩定通膨之水平下滑。」不過，他認為 Fed 將會重申漸進式升息。

美國 11 月失業率自 4.9% 降至 4.6% ，已低於 Fed 所認為的無加速通膨失業率 4.8% 。低失業率通常會隨雇主得競爭爭取較少員工而推升薪資，而物價則通常隨企業爭奪維持利潤而增加。

但這並不意味持續的低通膨會突然竄升， Fed 衡量通膨之關鍵指標美國 10 月消費者物價指數，隨低油價之影響消散，年增率自 1.2% 升至 1.4% ，仍低於 Fed 2% 的目標。

但儘管如此，此成長速率仍為 2 年來最快， Barclays 經濟學家 Michael Gapen 表示，且美國年薪資成長率於 10 月達至 7 年來最高，自 2015 年初就在「通膨正在強化的暗示下」穩定攀升。

Fed 此前預期明年將進行 2 次升息， 2018 年則有 3 次升息可能。 JPMorgan Chase 經濟學家 Michael Feroli 表示，「如果再等下去，將承擔『未跟上潮流』的風險」，由於中國經濟趨緩及美國經濟疲弱等因素， Fed 今年初維持利率不變。

未來的路線圖更加模糊，川普已提議以 1 兆美元計畫為美國基礎設施升級，且要大幅減稅，這些刺激措施若自國會通過，可能使通膨加速並迫使 Fed 得更快升息。

不過，「對於 Fed 將任何財政議題吸收至他們的經濟預測，似乎還言之過早」， 經濟學教授 Duy 認為同樣地，現在去預期川普限制性的貿易提案所帶來之負面結果也還太早。

另一方面，預期川普執政下將有更多聯邦支出及經濟成長可能加速，早已刺激美元走強並推升長期利率。這些發展恐傷害美國出口、降低消費力及企業借貸進而阻礙美國經濟。

經濟學家 Michael Feroli 表示，若 Fed 明年仍堅持，他們或許會較預期更為漸進式地升息，特別是如果川普計畫所預示的快速經濟成長還尚未實現。