美債與匯兌損益同步拖累外儲 降准概率提升

和訊網消息12月7日，央行公布最新外匯儲備數據顯示，中國11月以美元計價的外儲規模為30516億美元，環比下降691億美元，這已是自6月開始連續第5個月下降。而以SDR計價的外儲規模為22542億SDR，環比減少173億SDR。申萬宏源(000166,股吧)首席宏觀分析師李慧勇認為，匯兌損益和美債調整拖累外儲，而隨著雙節到來再臨季節性資金緊張，降準的概率再次提升。

從11月份情況看，國家外匯管理局有關負責人表示，央行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡、美國大選後非美元貨幣對美元匯率總體呈現貶值、債券價格也出現回調等多重因素綜合作用,導致外匯儲備規模出現下降。

據和訊網了解，11月美元指數大幅上行，李慧勇預測，當月匯兌損益部分造成外儲減值341億美元，非匯兌損益部分外儲實際下降350億美元。匯兌損益對外儲的拖累已連續兩月超過300億美元，顯示近期美元強勢是我國外儲持續下滑的重要原因。

他推測，當前我國外儲中美國國債比重約占1/3，因此近期美債價格調整也導致外儲承壓。

而三季度以來，非匯兌損益部分外儲下滑規模基本保持逐月擴大趨勢。李慧勇表示，除美債等外儲資產價格波動影響以外，結合銀行代客結售匯數據和美元兌人民幣離岸NDF走勢來看，美元持續走強背景下，人民幣貶值預期也在逐漸升溫，資本外流規模逐漸擴大。

此外，特朗普新政催生美國經濟向好的樂觀預期，李慧勇認為，美元大概率仍將保持強勢。進入新的年度，1月份將再次迎來居民換匯和企業債務重整的高潮。預計未來2-3個月外匯儲備仍將面臨較大的下降壓力。考慮到雙節期間的季節性資金緊張，降準的概率再次提升。