OPEC減產協議守得住嗎？油價的考驗才剛開始

石油輸出國家組織 (OPEC) 終在 11 月 30 日達成減產共識，市場引頸期待供應端節流能推動油價回升。不過真正的考驗才剛開始，從過去幾度減產協議來看，通常目標很難達成；又即使各國能謹守產量上限，協議豁免國也可能放手增產，影響整體減產目的。況且，還有非 OPEC 產油國的不確定因素存在。

產業分析人士指出，要確保各國原油產量符合減產協議，原本就是件難事。《彭博社》報導，諮詢機構 Petromatrix GmbH 分析師  Olivier Jakob 表示，這次的豁免國利比亞與奈及利亞，可能會讓 OPEC 整體產量超過下一季的規定額度，要讓非 OPEC 國家百分之分遵從協議更是非常困難。

在 30 日達成的協議中，OPEC 決定將每日產量下修至 3250 萬桶。市場期則消耗全球過多原油庫存有望，國際油價近 2 個交易日也連續走升。不過，上一次 OPEC 實施約定產量之時，總產量幾乎總是超標。

高盛分析師說，若有證據 OPEC 國家好好遵守產量上限，油價前景價有望再上漲 6 美元；但 Jefferies Group LLC 分析師則是悲觀以對，不但對 OPEC 沒信心，而且非 OPEC 國家關於產量上限的紀錄更是難看。

非 OPEC 國家的總產量上限設定在每日 60 萬桶。俄羅斯同意將日產量下修至 30 萬桶，不過該國能源部長 Alexander Novak 說，會是漸進式的減產。

利比亞與奈及利亞受內戰摧殘，產量正在逐漸恢復。利比亞產量於 9 月上旬回復到每日 60 萬桶，奈及利亞 10 月份的產量則為每日 157 萬桶，機構評估，利比亞未來將持續成長，奈及利亞估計明年初產量會成長至 165 萬桶。

OPEC 協議中公布的減產細節表來看，不計利、奈兩國，明年 1 月總和日產量為 2980.4 桶，中間還有 269.6 萬桶的彈性空間。市場人士擔心的是，若利比亞奈及利亞產量恢復，很容易就會超過協議上限。屆時，是 OPEC 會調升上限，還是會要求其他國家再減產？

協議中，沙烏地阿拉伯被要求減產 48.6 萬桶，看來不少，但原油在冬季期間需求較低，沙國本來就會減產約 50 萬桶，是否真會遵守協議，要看明年 5 月的情形。

OPEC 預定於明年 5 月 25 日再度召開會議評量減產行動效益，以及是否延長減產時間。為求落實減產，本次也點名科威特、委內瑞拉、阿爾及利亞與另兩個非 OPEC 國家，共同組成監察委員會。各投資銀行認為，若所有產油國都能遵守協議，油價必可站穩 50 美元以上，而高盛最為樂觀，認為可能站上 60 美元大關。