OPEC意外減產後油價能漲多少？估每桶60美元內仍有短多空間...

石油輸出國家組織 (OPEC) 於 11 月 30 日意外達成原油減產協議，元大寶華綜合經濟研究院今 (1) 日評析，展望未來，儘管隔夜油價大漲，但從過去半年油價的位置來看，目前 WTI 油價只不過是在每桶 43-55 美元波動區間中線左右，因此短線油價並沒有超漲，仍有短多的空間，惟留意，每桶 60 美元將是相當沉重的關卡。

OPEC 達成的協議為，計畫自 2017 年起每日原油減產 120 萬桶至 32.5 百萬桶 / 日的水準；此外，OPEC 同意這次的減產時間不只為期 6 個月，原則上已決議將在明年 5 月 25 日的會議中再次延長半年的減產。OPEC 更宣布非 OPEC 的產油國也同意要共同加入這次的減產活動，預計將減產 60 萬桶 / 日，其中俄羅斯將貢獻其中的 30 萬桶 / 日的減產。

由於參加減產的國家眾，且包含有爭議的伊拉克以及伊朗，凸顯為了挽救油價和產油國的經濟，OPEC 成員國願意放下內部的矛盾而達成合作的決心。

值得注意的是，若以美國能源信息署 (EIA) 在今年 11 月所做的預測為基準，原本在沒有減產協議下，EIA 預估 2017 年全球仍將保持供需剩餘達 53 萬桶 / 日，但若考慮 OPEC 將減產至 32.5 百萬桶 / 日，並考慮俄羅斯可能減產下，明年全球原油將轉為供需赤字約 55 萬桶 / 日，結束為期 3 年的供需剩餘狀態。

OPEC 的減產確定全球原油供需趨於平衡，再加上即將進入取暖用油高峰，有利於原油庫存去化，而上周美國原油庫存大減 88.4 萬桶，明顯低於市場原先所預期的增加 67.8 萬桶。因此，元大寶華預料，短線基本面將有助國際油價短暫突破現行 43-55 美元 / 桶的波動區間。

不過，2014 年 OPEC 之所以全力增產，目的就是希望透過油價下跌，迫使美國頁岩油業者退出原油生產市場，然而，2 年過去雖美國頁岩油業者的確因油價大跌而減產，但幅度有限，元大寶華解讀，這次 OPEC 宣布減產的決定，等於某種程度上向頁岩油業者投降。

元大寶華進一步說明，考量自今年 6 月當油價漲至 43-55 美元 / 桶的波動區間後，美國原油鑽井機具數就趨勢向上，且 10 月開始美國原油產量緩步上升，顯示只要油價在 50 美元 / 桶上下，頁岩油業者就有利可圖。

再加上新任美國總統當選人川普對頁岩油採取支持的態度，因此可以預期的是，當 OPEC 透過減產拉升油價後，只要油價維持在 50 美元 / 桶以上，美國頁岩油業者會更積極增產，讓油價在 50 美元 / 桶以上的漲速將受壓抑。

在此情勢下，元大寶華預料，即便油價短多，且中長期供需由盈餘轉為赤字足以進一步拉升油價，但 60 美元 / 桶的油價仍將是相當沉重的關卡。