“深港通”開閘前夕 六大券商首席展望2017全球資產配置

11 月 30 日，“首屆香港中資券商首席論壇”在香港地區舉行，6 位券商首席經濟學家、首席策略師就 “互聯互通與全球資產配置” 主題分享了各自的看法，內容包括人民幣匯率、深港通開通、美國總統換屆、美聯儲加息等因素對 2017 年全球資產配置的影響。

《每日經濟新聞》記者註意到，這次論壇舉行的大背景是，12 月 5 日（下週一）“深港通” 將正式開通。

看好 2017 年的股市

中國證監會和香港特區證監會日前聯合發佈公告稱，“深港通”將於下週一（12 月 5 日）正式開啟。這標誌著受市場廣泛關注的深港兩地股市的互聯互通正式落地，也符合市場先前對 “深港通” 於年內開通的普遍預期。

《每日經濟新聞》記者註意到，香港地區中資證券業協會會長、交銀國際董事長譚岳衡博士在 11 月 30 日的論壇上表示，香港地區市場結構發生了很大變化，新增投資者大部分來自於內地，過去幾年以及今後幾年香港地區資本市場存量資本很大一部分也會是中資。

國泰君安國際首席策略師蔣有衡則表示，中國的股市有可能在 2017 年迎來一個可以脫胎換骨的新開始。新的經濟政治生態下，中國會湧現出越來越多具有全球競爭力好的公司，中資的股票風險溢價也會大幅降低。

“對於 A 股，我們去年判斷會跌到 2600 點，然後反彈到 3200 點，現在已經到 3200 點之上，2017 年有可能會到 3600 點。” 蔣有衡補充道。

在投資標的選擇上，中銀國際控股有限公司證券銷售及研究執行董事白韌表示，比較看好紅利回報比較高的，一些具有認知度、品牌比較高的低估值公司。可以關注幾個投資的主題，包括債轉股改革，供給側改革，“一帶一路”，“深港通”、人民幣匯率改革等。

光大控股首席投資官殷連臣在發言中認為，“滬港通”和 “深港通” 陸續開通後，內地 A 股市場投資理念和估值水平可能都要向香港這邊逐漸靠攏，不管怎麼樣，對 A 股市場健康發展是有利的。

對於股市的趨勢，中泰金融國際有限公司董事總經理羅滿強先生表示，“2017 年我們整體也是相對比較看好股市，至少我們覺得上半年機會比較多，高點可能在下半年出現。因為隨著"深港通"開通以後，"北水南流"增加，對成交量會有幫助，儘管一開始幅度不會比較大。”

股市相對債市吸引力上升

Wind 數據顯示，11 月 29 日，Shibor 再一次全線上漲，7 天期 Shibor 以 1.5 個基點的漲幅領漲。與之對應的是，5 年期、10 年期國債期貨主力合約均創出其上市以來最大單日跌幅，其中 10 年期國債期貨主力合約 T1703 收盤下跌 0.71% 至 98.93 元。面對債券市場的下跌，工銀國際控股有限公司首席經濟學家、執行董事程實先生表示，目前全球股票市場相對於債券的吸引力正在上升。

而白韌則認為，從吸引力方面看，港股主要是估值方面相當低。2017 年通脹和利率水平是處於一個輕微上漲週期，因此，股票會整體跑贏債券市場。經濟上大致平穩，不會出現所謂系統性風險。上市企業盈利、財務報表在明年會有比較好的改善

交銀國際首席策略師洪灝則解釋了債券在過去 35 年里為何持續跑贏股票，“過去 35 年裡，每次債券回調都是一個買入的機會。導致從 1982 年開始到現在，美國的債券所有計入回報是我們股票投資的 6.5 倍。再考慮到債券波動風險比股票小很多的話，債券在風險調整後的回報遠遠超過股票。”

蔣有衡認為從資金流方面來看，更多的資金會流入中國的股市，有些資金是從房地產那邊流出來的，有些是因為現在開始債券的吸引力相對股市來講已經是不高甚至偏低，所以更多資金會流入股市。

而中國光大證券國際有限公司首席經濟學家張文朗的看法稍有不同，他認為，從債市中長期角度看，牛市還沒有結束。但從短期來看，明年是有一個利空。此外，信用債是有泡沫的，現在 3000 多家發債的企業基本面往下走，但是評級往上走。如鋼鐵這些行業，雖然短期這些行業收益往上走，但是趨勢沒有發生大的變化，所以要高度關注信用債的相關行業風險。