〈分析〉千條走資路 大陸富人最愛買磚頭

人民幣跌跌不休，為避免資產縮水，大陸高收入人士和富豪們想盡辦法，把資金轉移到境外，尋覓投資良機。在海外投資，最熱資產配置永遠是「房子、房子、房子」。當然，其中亦不乏新潮者鏖戰國際資本市場。

香港《文匯報》報導，胡潤研究院首席研究員胡潤表示，一半以上大陸高淨值人群擔心人民幣貶值，加之對一線城市房價泡沫化的擔憂，使得這部分人群更為積極地考慮海外投資。有趣的是，雖然在國內投資風格彪悍，海外市場上，高淨值人群卻變身「風險厭惡型」的保守人士。

據胡潤統計，房產依然是海外資產首配，其次則是外匯存款。其中，已置業海外的高淨值人群在海外平均擁有 2.3 套房產；而未來 3 年，大陸仍有超過 6 成的高淨值人群計劃在海外配置投資性住宅。

事實上，海外置業在大陸富豪群中已風行數年。仲量聯行華北區國際住宅董事張宏表示，從公司層面看，今年有興趣海外置業的客戶，同比升幅約為 1 成，美國、英國是首選，其次是澳洲、加拿大，德國則是崛起的「新陣營」。

雖然人民幣貶值陰霾籠罩，但在張宏看來，中國大陸買家海外購房經驗日漸豐富，也愈發理性，不再似往年瘋狂入市。若暫時不作自住，多數客戶會仔細詢問租賃前景與租金收益，例如當地有無好學區，以及大型企業等。

海外資產配置，有人採守勢，有人則攻守兼備，適時調整投資組合，賣掉無法收租的海外房產，用海外房地產基金取而代之，同時配置蘋果、特斯拉等美股或基金，讓自己的投資組合多樣化，以分散風險。

大陸知名財富和資產管理機構諾亞財富首席研究官金海年指出，國人雖熱衷買房，只是國外持有房產稅收、法制體系不同，倒不如選擇相關房地產基金。他指現時國內高淨值人群的金融專業素養大大提升，對國外金融產品的接受度也越來越高。他說：「海外房價漲幅沒有國內快，但自有一套成熟房地產市場的收益模式，收益率一點都不比國內低，好的產品百分之幾十或是翻幾倍都有可能。」

由於海外投資機構擁有跨周期、跨市場的投資經驗，較國內普通投資者更為專業、穩健。金海年透露，目前大陸高淨值人群青睞國外頂級投資機構的基金產品，更有客戶數千萬購入 PE/VC(私募 / 風投) 母基金，投資機器人、AR/VR(擴增實景 / 虛擬實景) 等創新產業。

多數海外金融產品的收益或許不及國內高，但金海年指過高的收益會推高融資成本，本身亦不可持續，所以穩健而長期的收益才是最佳。他建議大陸高淨值人群最好不要直接炒股，因為沒有研究實力，風險很大。

胡潤研究院發佈的《2016 中國高淨值人群出國需求與趨勢白皮書》亦顯示，近 5 成的大陸高淨值人士有意將繼續增加海外金融配置，目前這些人的海外金融投資已佔其投資資產的 16%。

證大集團總裁助理兼私募投資總監談佳隆指出，大陸高淨值人群前幾年即開始配置海外資產，股票、債券、房地產、藝術品皆有涉及，惟早前更多是一哄而上地恐慌性配置，不太計算收益率。今年以來則更為理性、務實，開始細心計算海外投資的整體收益，亦會考慮人民幣、美元之間的息差，因為若再計入購匯成本 (非正式途徑購匯，可能成本更高)，也未必划算。

談佳隆認為，除非是有移民、讀書的需求，購入房產作為海外資產配置的做法已不及早年火爆。今年以來，部分大陸高淨值人群更傾向配置股票等金融產品，至於債券和衍生品，前者收益率低，後者則風險較高，投資者興趣並不大，畢竟海外配置多出於資產保值目的。至於保險產品則可作基礎倉，資產配置中比例不宜太高。

金融產品中，美股最受高淨值人群熱捧。談佳隆分析，美國股市規模大、流動性好，大陸投資者又比較了解一些知名科技股。相對而言，對歐洲股市的興趣就寡淡不少，因為歐洲經濟不景氣，且歐元、英鎊面臨較大不確定性。

至於海外 PE/VC，在高淨值人群中的流行度確有上行趨勢，代表新經濟方向的產業尤其被這部分人看好，境內外 PE/VC 在整體資產配置中的比例，從原來的 10% 升至目前的 15%-20%。

不過，談佳隆強調，海外也非天堂，海外法制完善、稅收稽查嚴格，體制、機制亦與國內不同，收益和風險匹配度較高，因此應理性開展海外資產配置。

人民幣貶值雖是國人加速佈局海外的導火線，但在業內人士看來，隨着中國經濟地位的增強，高淨值人群全球佈局，配置海外資產是大勢所趨。

興業銀行與波士頓諮詢公司 (BCG) 日前聯合發佈的報告預計，至 2020 年，中國大陸高淨值家庭的數量將增至 388 萬戶，資產全球配置需求顯著上升，未來 5 年中國個人境外資產配置比例將從目前的 4.8% 上升至 9.4%，新增市場規模將達到 13 兆元 (人民幣，下同)。

諾亞管理中國高淨值人群的財富規模，已經從 10 年前的不足 9 億元，一路飆漲至目前的逾 3200 億元，旗下高淨值客戶數量亦自區區 900 人，擴充至超過 11 萬。此時，中國大陸單一市場容量開始捉襟見肘，隨着中國經濟全球化持續深入，人民幣國際化加速，中國大陸高淨值人群的資產配置自本地過渡至全球，亦是合情合理。

今年 2 季，諾亞財富海外資產管理規模同比增長了 74.7%。金海年表示，有些客戶的海外資產，較前兩年飆升 7 倍有餘，但總體而言，中國大陸高淨值人群的海外資產配置比例，與發達國家不可同日而語。據其指，後者海外資產的配置比例約為 2-3 成，美、日甚至可達 4-5 成，但中國大陸多數高淨值人群的海外資產配置不足一成。他認為，若中國大陸高淨值人群能漸漸提升海外資產投資的層次，亦將深化中國對全球經濟的影響力，甚至控制力。

部分國家新房首付　

美國　首付 5%-10%　

英國　首付通常為 10%　

德國　訂金 1%，首付 30%，之後根據工程進度來支付，但整個購買過程付款不超過 7 次　

部分國家房屋持有成本　

美國　物業管理費、1%-2% 的房產稅（因每個州稅法而異）　

英國　每年幾百鎊的地租、物業管理費等　

德國　房產持有稅 (中心地段 50 平米的房產，稅費約 150 歐元一年)、物業稅 (物業用於出租，由租客繳納)、租賃所得稅 (租金收入 15%-42%，通常減除免徵額、貸款利息、物業費、傢具折舊等以後，對淨利潤部分進行徵稅)　

資料來源：香港文匯報