德2年債殖利率刷歷史低！歐央承諾寬鬆 缺債問題又現

MoneyDJ 新聞 2016-11-23  記者 郭妍希 報導

歐洲央行 (ECB) 承諾會持續寬鬆，令德國 2 年期公債殖利率刷新歷史低！(圖為歐洲央行總裁德拉吉)

路透社 23 日報導 (見此)，德國 2 年期公債殖利率在台北時間 23 日下午 3 時 15 分下滑至 - 0.74%，創歷史新低紀錄；該殖利率已經有好幾個月未曾跌破 - 0.7%。

美國公債在川普勝選後面臨嚴重拋售潮，賣壓一度蔓延至歐洲。不過，自從 ECB 官員承諾會持續寬鬆後，德國公債殖利率本週就開始回跌。

德國短天期公債在貨幣市場經常被作為短期融資的擔保品。ECB 的購債計畫預定明 (2017) 年 3 月到期，市場認為，假如刺激方案的截止日往後延，那麼市面上可供交易的債券可能會更加稀少。

英國金融時報 9 月 8 日報導，歐央宣布購債刺激經濟以來，外界質疑聲浪不斷，不少投行認為，歐央規定過於嚴格，無法按照計畫每月購債 800 億歐元，延長或加碼更是甭提。歐央預定持續購債到明年三月，但是匯豐、美銀美林、法巴、JPMorgan 等都認為，歐央 1.6 兆歐元的購債計畫快要觸礁，最快今年就無債可買。然而缺債情況到底有多嚴重，只有歐央心知肚明。

原因何在？歐央沒有對外公布持有債券的詳細情況，經濟學家和分析師只能自行推測。Rabobank 估計，歐元區在外流通的政府公債，當前市值約為 7.5 兆歐元。然而，歐央祭出重重限制，使得能買的公債遠少於此。歐央規定某一特定債券的持有部位，不得超過該債券總發行量的 1/3；也不得持有一國 1/3 以上公債。另外，歐央購債需視成員國的經濟規模而定，由於德國經濟最強，意味歐央需要買進最多德債。

歐央設下的路障還不只於此，該行明訂只能購買 2~30 年期債券，殖利率須超過歐元區存款利率的負 0.4%。Tradeweb 估計，目前 2~30 年期公債中，殖利率跌破負 0.4% 者，已達 1.5 兆歐元，此一數據可能包括歐央已經購買的公債，意味符合規定的公債更為稀少。難怪美系外資認為缺債情況極為嚴重，預估今年 11 月歐央能就沒有德國公債可買。

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