實力券商推薦七大行業

 商業貿易行業-2015年春節消費數據:整體平穩可控,區域呈現分化趨勢

商業貿易行業-2015年春節消費數據:整體平穩可控,區域呈現分化趨勢

批發和零售貿易

研究機構：廣發證券(000776,股吧)分析師：洪濤,歐亞菲 撰寫日期：2015-02-26

2015年春節黃金周零售餐飲收入增長平穩可控

商務部公布數據顯示2015年春節黃金周(2月18日至24日)全國零售和餐飲企業實現額約6780億元,同比去年春節增長11%,增速同比下降2.3個百分點,春節期間cpi數據暫未公布,但1月份cpi僅有0.8%,位於全年地位,而從商務部公布的春節期間食品物價較上一周變化來看,春節食品物價與節前基本持平,因此可以初步判斷春節期間cpi在1%左右,因此預計剔除cpi后的春節零售餐飲增速基本與2014年持平。

區域出現分化:沿海、西南部穩中有升,中部、東北較為疲軟

1、沿海發達省市春節消費數據穩中有升:從省級數據來看,江蘇省同比增長9.59%(+3.89%),改善明顯,海南同比增長13.5%(+0.4%)仍維持向上趨勢;從市級數據來看:青島、寧波、蘇州、杭州等同比變化8.9%(+3.1%)、1.1%(+1%)、10.6%(+0.4%)、-2.5%(降幅收窄13.3個百分點),同比均出現較為明顯改善。

2、西南部相對不發達省市消費數據改善明顯:從省級數據來看:寧夏、青海、廣西同比增長31.11%、12.8%、12.4%,無論增速絕對值還是同比變化均出現較為明顯的改善;從市級數據來看:銀川同比增長37.45%(+27.45%),增長迅速。

3、中部和東北部省市春節消費較為疲軟:從省級數據來看:安徽、河北、河南、湖南、湖北、四川、遼寧分別同比增長19.00%(+3%)、9.22%(+0.02%)、7.5%(-0.3%)、14%(-1%)、12.9%(-1.1%)、10%(-3%)、13.2%(-3.9%),除安徽、河北兩個省出現改善之外其余5個省均出現不同程度下滑,體現出中部省份消費疲軟:從市級數據來看:重慶、西安、武漢、合肥、成都同比增長12.4%(-0.8%)、13.01%(-0.99%)、12.90%(-1.1%)、13.00%(-3%)、5.14%(-7.86%),東北城市哈爾濱實現增長11.3%(-1.6%),從數據上可以看出中部省會城市降幅大於全省平均。

抽樣數據來看,食品、服裝增速略高於去年平均

商務部給出了2015年食品、服裝抽樣數據,數據顯示重慶百貨(600729,股吧)、湖南步步高(002251,股吧)、西安人人食品銷售同比增速均值為19.33%,高於2014年各城市均值15.03%,而無錫商業大廈、新疆友好集團(600778,股吧)、青島利群服裝銷售同比增速均值為34.33%,高於2014年的各城市均值27.6%。品類數據參考樣本較少,仍需等待更多城市數據公布方可定論。

風險提示

網絡購物持續沖擊線下實體零售,經濟放緩導致消費低迷

    醫療保健行業:品牌otc的復興

醫藥生物

研究機構：長江證券(000783,股吧)分析師：劉舒暢 撰寫日期：2015-02-26

報告要點

otc競爭激烈,品牌為王。

otc指消費者可不經過醫生處方,直接從藥房或藥店購買的藥品,相比於處方藥,質量穩定、療效確切、安全性高,且使用方便。otc的特點決定了該行業進入門檻比處方藥低,競爭更激烈,品牌尤為重要。品牌是otc行業的核心競爭力,品牌可以帶來強大的溢價能力、零售終端的強勢地位和越來越高的進入壁壘;品牌延伸也為企業打開新的增長空間。

終端攔截曾是品牌otc的最大障礙。

otc行業品牌致勝,終端控制則是實現品牌藥落地銷售的關鍵;過去,品牌藥終端攔截現象普遍。品牌otc銷量較為穩定,帶給藥店的利潤貢獻卻很低,兩因素疊加致使其成為終端攔截的首要目標。消費者購藥時受藥店店員和藥師影響較大,易接受藥店推薦的高毛利產品,這是攔截成功的主要原因。

醫藥電商+藥價放開,品牌otc的復興將至。

新形勢下,品牌otc有望迎來復興。首先,電商的興起帶來流通環節的巨大變革,終端攔截將成過去時。一方面,電商渠道下消費者主導權加強,品牌藥優勢明顯,另一方面電商降低渠道費用,提高藥店品牌藥獲利能力,品牌藥將重獲青睞。其次,最高零售價放開,溢價能力最強的品牌otc最易提價,價格天花板升高,提價也將減少終端攔截。

a股重點推薦標的。

在醫藥電商時代,我們看好品牌優勢明顯、終端控制能力強,並積極版面線上業務的otc企業。具體地,推薦云南白藥(000538,股吧):公司產品優秀、品牌獨一無二,看好公司未來長期穩健成長。江中藥業(600750,股吧):品牌優勢顯著,業績反轉,正在轉型升級。仁和藥業(000650,股吧):otc主業已步入恢復增長期,處方藥業務穩步開展,外延並購預期強。華潤三九(000999,股吧):公司是華潤醫藥旗下otc和處方中藥發展平臺,具有巨大的品牌、品種和渠道優勢。東阿阿膠(000423,股吧):阿膠行業龍頭,品牌優勢強,渠道和終端把控能力在不斷增強。同仁堂(600085,股吧):品牌價值無可比擬,擁有純正中藥產品、豐富中醫師資源和遍布全球的銷售網絡。片仔癀(600436,股吧):片仔癀錠劑因供不應求仍具提價空間,日化、藥妝業務有望成為新增長點。羚銳制藥(600285,股吧):骨科otc優秀公司,治理機制逐步完善,經營趨勢向好,中長期增長動力充足。馬應龍(600993,股吧):治痔類otc龍頭,肛腸醫院擴張有望提速;藥妝產品雙品牌規則值得期待。

電子元器件行業:蘋果股價再創新高,關注一季度硬體行情

電子行業

研究機構：安信證券 分析師：趙曉光,邵潔,鄭震湘 撰寫日期：2015-02-26

本周主要觀點摘要:春節前我們重點提示五大主線配臵,硬體行情即將到來:蘋果產業鏈、新能源車上游產業鏈、中電子集團公司、軍工電子產業鏈、半導體優質公司,龍頭表現優秀,金龍機電(300032,股吧)、正海磁材(300224,股吧)、振華科技(000733,股吧)、晶方科技(603005,股吧)、上海新陽(300236,股吧)等成為板塊龍頭,春節期間蘋果股價再創新高,站上130美金,市場預期蘋果切入電動車領域,一季度蘋果產業鏈龍頭公司業績高增長,繼續關注牛市背景下的硬體確定性機會。繼續關注中國電子集團戰略平臺機會,繼14年中電科之后,cec 平臺公司將迎來大年,繼續關注振華科技等平臺型公司;蘋果電動車團隊建設陸續曝光,大力版面電動車領域,繼續關注相關產業鏈,欣旺達(300207,股吧)、正海磁材、法拉電子(600563,股吧)等持續受益。

蘋果股價再創創新高,關注硬體行情的確定性機會:蘋果股價春節繼續大漲,站上140美金,蘋果三大優勢15年將繼續強化向上優勢:其一,由健康和支付閉環服務平臺形成的粘性;其二,智慧手機以外的全方位版面形成蠕蟲戰略和產品線聯盟;其三,在智慧手機本身更前瞻的技術創新。 蘋果加大電動車團隊建設、繼續推薦新能源產業鏈。

繼續關注中國電子集團平臺公司,cec 大時代。自我們強烈推薦cec平臺公司以來,龍頭振華科技、中電廣通(600764,股吧)持續大漲、節前雙雙漲停迎接春節,繼續推薦。去年中電科(cetc)加大集團資產證券化整合之后,中國電子集團(cec)有望迎來產業整合大年,旗下平臺公司充分重視,預期將繼續在核心元器件及資訊安全國產化領域加大投入。

視頻顯示為下一代互聯網的閉環核心環節、戰略價值得到市場認可,春晚全息投影聚焦眼球,虛擬顯示漸行漸近,印證我們《智慧視頻大時代》觀點。近期黑電、互聯網電視等大漲,我們在《智慧視頻大時代》里所闡述的視頻作為媒介、互聯網入口的戰略價值陸續得到市場認可,從上游來看,虛擬顯示、顯示屏與光學、攝像頭和視頻運營將是在這個大趨勢中最受益的四個細分環節。

上周市場回顧:電子板塊上周漲跌幅3.00%,跑贏滬深300指數1.48個百分點,年初以來累計上漲16.29%,跑贏滬深300指數16.61個百分點。上周子行業中半導體、元件、光學光電子、其他電子、電子制造漲跌幅分別為4.99%、2.56%、2.62%、1.93%、3.02%。

本周行業與公司事件提醒: 可關注公司股東大會時間

風險提示:系統性風險

通信行業周報:fdd發牌在即,通信、互聯網一觸即發

通信及通信設備

研究機構：中信建投證券 分析師：崔晨,武超則,徐荃子 撰寫日期：2015-02-26

最新觀點:上周通信板塊上漲2.70%,同期上證上漲2.33%,其中通信設備上漲2.77%,通信服務上漲2.37%,板塊表現強於大盤。近期由於fdd-lte牌照發放預期及互聯網板塊行業帶動,通信行業板塊表現明顯強於指數,2015年一季度,我們繼續堅定看好四條主線:

(1)、國防資訊化確定性最強:北斗產業進入訂單、業績、政策全面推進時節,為2015年必配品種,標的方面再次強調推薦a+b組合:振芯科技(300101,股吧)(高彈性)+海格通信(002465,股吧)(白馬龍頭),建議繼續持有,調整即為買點。

(2)、國企改革預期強烈:電信行業向民企開放和混合所有制為主要方向,雖然傳言無法驗證、但預期會一直持續。標的方面推薦:鵬博士(600804,股吧)(電信+樂視)、二六三(002467,股吧)(移動轉售+企業互聯網轉型)、天音控股(000829,股吧)(移動醫療轉型)、中國聯通(合並雖為傳言,但預期持續,fdd牌照發放同為首先利好標的)。

(3)、4g發牌臨近:隨著fdd牌照發放預期臨近,建議積極設定相關受益品種:中國聯通+中興通訊(如果改革中廣電參與到電信領域,主設備提供商將直接受益)。

(4)、移動互聯網一觸即發:移動互聯網板塊熱點頻發,但注冊制開啟可能會造成真正互聯網龍頭回歸對二流標的的估值壓制,分化將進一步出現,建議注意相關風險並堅持設定各個細分板塊的龍頭。我們看好:運營商大數據、車聯網、在線教育、移動視頻、移動支付、垂直o2o等細分領域。標的方面關注恒寶股份(002104,股吧)、初靈資訊(300250,股吧)、盛路通信(002446,股吧)、全通教育(300359,股吧)等。

行業動態:移動支付延續高速發展商戶pos機為最大亮點

2月12日央行發布2014年支付體系運行總體情況,截至2014年末:(1)全國累計發行銀行卡49.36億張,全年新增銀行卡7.22億張,較上年末增長17.13%;(2)銀行卡跨行支付系統聯網商戶1203.40萬戶,聯網pos機具1593.50萬臺,較上年末分別增加439.93萬戶、530.29萬臺,其中pos機增長近50%;(3)移動支付業務45.24億筆,金額22.59萬億元,同比分別增長170.25%和134.30%。當前階段,我們建議關注恒寶股份、東信和平(002017,股吧)、天喻資訊(300205,股吧)及新大陸、新國都(300130,股吧)等公司。其中我們重點推薦恒寶股份,我們保守預測公司15-16年eps為0.58元、0.76元,當前股價對應15年估值僅27倍,相比同板塊公司(如新國都、新大陸、證通電子(002197,股吧)等)估值優勢明顯。歷史優秀,上市8年業績持續增長,建議給予較好轉型預期,強烈買入!

公用事業行業:種植新能源開啟替代空間

電力、煤氣及水等公用事業

研究機構：國泰君安證券 分析師：王威,肖揚 撰寫日期：2015-02-26

只有生物質能源可以實現全覆蓋。生物質是地球上最廣泛存在的物質,生物質能是通過物理和化學的方式,將生物質轉化為電力、熱力、燃氣、燃油等能源形勢,是重要的可再生能源。同時,與太陽能、風能、海洋能等可再生能源相比,生物質能是唯一可以作為化學品或石油替代品的能源。

生物質制沼氣和液體燃料是解決我國能源安全問題的兩條較好路徑,但需要政策扶持。2014年我國石油對外依存度升至59.5%,天然氣對外依存度升至32.2%,給能源安全保障敲響了警鐘。充分發揮各種一次能源,加速開發利用新能源,特別是可轉化為油、氣形式的新能源,在我國很是迫切。生物質發酵制沼氣在我國農村已發展多年,有一定普及面,但工業沼氣尚沒有形成規模產業。中國石油大學調研結論顯示,工業沼氣產業是成熟、可行的。若要在我國發展,有關專家提出建議,包括財政補貼、產業技術服務平臺建立、示范工程、制定並實施規劃等。生物質制液體燃料,在國內工業化、商業化同樣需要支援。曾在2007年投產的廣西中糧20萬噸木薯淀粉制燃料乙醇項目遇到的問題,應汲取教訓,盡早把政策路徑打通。

我國生物質能源“可采儲量”巨大。我國現有農林業生產每年產生的廢棄物超過10億噸,有將近6億噸每年被農民放火焚燒或腐爛,排放了大量污染物污染環境,加劇了霧霾天氣,同時造成巨大的資源浪費。在林業方面,我國尚有宜林的荒漠地、沙漠地、鹽堿地、荒山荒坡地共計40億畝,加上現有的有林地45億畝、耕地18億畝,按照發達國家的水準,這些土地上每年產生可利用的生物量折合成標準煤超過27億噸。具體估算見正文。

生物質合成油技術已成熟,市場制約需解。生物質合成油是指將生物質中的木質素及半纖維素經高壓高溫裂解氣化,經費托合成技術將合成氣轉化為混合液體燃料,再進行常規精煉分離,最後生產出合格航空煤油、汽油、柴油等燃料油的技術路線。該途徑生產的燃料油都是“直接用燃油”,無需與常規燃油按一定比例摻混。生物質合成油產業的前景光明,但也面臨一些制約因素。其一,項目規模化后的原材料供給支援。在我國,直接收購農產品(000061,股吧)作原料的工業企業在確保原料穩定供應上有過很多慘痛教訓,核心是沒有建立企業與周邊原料種植農民的互利共贏機制,對此應引以為戒,尋求建立企業自己穩固原料基地的途徑。其二,生物質油品市場準入標準的制約。在我國現有的市場政策下,新型生物質燃油可能面臨入市不通暢的問題,因此需要政策的扶持,營造利於發展的市場環境。

環保公用行業:政策紅利+需求上升=環保安全邊際

電力、煤氣及水等公用事業

研究機構：齊魯證券分析師：張愛玲 撰寫日期：2015-02-25

投資規則:2015年環保行業維持高景氣且具有相對安全邊際。基本邏輯是:①政策紅利仍將持續釋放。根據環保部最新公開資訊顯示《水十條》目前處於報批階段,政策出臺指日可待。同時,新《環保法》及相關配套措施2015年1月實施后,我們認為目前處於發酵期,政策執行將從環保執法結果中窺見一二。②社會對環境改善的期待將持續推動環境治理需求上升。無論是《水十條》還是“十三五”規劃,我們認為環境治理需求將不斷釋放出來,從新增空間看水:工業廢水治理(近2000億)>農村市政污水治理(超1000億)>城鎮升級改造(560億左右);固廢行業“十三五”期間仍將保持15%以上的增長,鄉鎮生活垃圾處理目前處於起步階段。③資源品價格改革持續推進。十八屆三中全會明確指出要推進水、石油、天然氣、電力、交通和電信等領域價格改革,放開競爭性環節價格。排污費提升、污水治理收費提高,而環保產業使用的上游資源品價格有望下降,這些因素推動環保公用行業整體盈利上升。④環境治理模式和投融資機制不斷創新,有利於調動社會資本進入(ppp模式),盤活政府存量資源,推動國有資產證券化和環境治理市場化(排污權交易、碳交易和水權交易等),形成環保產業的大資本特征。⑤環保行業集中度提升帶來的投資機會。

風險提示:政策出臺低於預期;地方政府債務改善低於預期;國有資產改革低於預期。

推薦標的:我們持續認為2015年污染治理需求增加將使企業盈利提升進而提升估值:

積極版面1)市政水處理企業:碧水源(300070,股吧)、洪城水務、首創股份(600008,股吧);2)工業水處理萬邦達(300055,股吧)、巴安水務(300262,股吧)、博世科(300422,股吧)和中電環保(300172,股吧)等;3)市、鄉鎮污水處理企業國中水務(600187,股吧)、國禎環保(300388,股吧);4)工業園區污水處理中電環保和碧水源等。

固廢領域:業績穩健上升瀚藍環境(600323,股吧)、固廢處理市場龍頭桑德環境(000826,股吧)。

電力設備與新能源行業:風電限電繼續改善,開發建設明顯加快

電力設備行業

研究機構：銀河證券分析師：張玲,鄒序元 撰寫日期：2015-02-25

核心觀點:

一、事件。

能源局公布2014年風電產業監測情況。

二、我們的分析與判斷。

(一)2014年新增並網裝機容量創歷史新高。

2014年新增並網裝機容量創歷史新高,達19.81gw,累計並網裝機容量達到96.37gw,占國內全部發電裝機容量的7%,占全球風電裝機的27%。2014年風電上網電量1534億千瓦時,占國內全部發電量的2.78%。

(二)限電繼續改善。

2014年來風情況普遍偏小,平均利用小時數1893小時,同比下降181小時,平均棄風率8%,同比下降4個百分點,棄風率達近年來最低值。華東、華中和華南低風速地區無棄風。

(三)風電開發建設速度明顯加快。

風電開發建設速度明顯加快,列入擬核准計劃完成率明顯提高。

風電發展“十二五”第三批擬核准計劃完成率76%,第四批56%。

(四)風電設備強者恒強,龍頭市場地位穩定。

風電設備強者恒強,龍頭市場地位穩定。市場集中度進一步增強,8家企業出貨量超過1gw。風機單機功率顯著提升,2mw機型市場占有率同比增長9個百分點。

三、投資建議。

由於2016年將下調新投產風電項目的上網電價,今年將在去年的基礎上疊加搶裝因素,我們預計新增風電裝機規模進一步增長至27gw。在努力實現綠色中國夢,各級政府大力發展新能源的大背景下,配額制的推出、特高壓送出線路的不斷投產和風力發電成本不斷下降等長期因素將刺激國內風電市場保持較快增長。金風科技(002202,股吧)(002202.sz)作為絕對的風電設備龍頭企業、國內重要的風電運營商將充分享受行業高增長的紅利,維持推薦評級。