大宗商品繼續狂歡 鐵礦石、PTA等多品種漲停

和訊期貨消息今日（11月11日）大宗商品繼續狂歡，鐵礦石、PTA、棉花、棕櫚、鄭油、PP盤中漲停，農產品(000061,股吧)大幅上漲，滬金早盤繼續下挫。截止中午收盤，鐵礦石、PTA、棉花、棕櫚漲停，菜粕漲6.13%、滬銅漲4.96%、橡膠漲4.63%、鄭油漲3.87%、PP漲3.87%、焦煤漲3.55%、甲醇漲3.44%、大豆漲3.22%、豆油漲3.1%，PVC、瀝青、豆粕、玻璃、塑料漲幅超2%。跌幅方面，滬金跌2.13%。

中信研究敖翀認為，大宗商品上漲的核心邏輯在切換至需求與通脹：

自2015年三季度大宗商品整體反彈至今，價格核心的驅動因素來自供給收縮引發的供需關係再平衡，股價上漲的邏輯也來自於商品價格反彈所帶來的盈利彈性。但在進入三季度後，供給收縮帶來的價格彈性對股票價格的作用逐漸弱化甚至出現分歧。在經歷了近三個月的觀察後，投資者重新將注意力集中到未來存在需求和通脹的邏輯上。

過去三周，銅、鋁和橡膠等大宗商品輪番向市場展示了供需再平衡所帶來的價格彈性。首先，需求端邏輯來自兩方面：1）全球經濟持續回暖，製造業逐漸向好拉動工業品種需求轉好；2）市場預期中美兩國在未來12月中均將加大財政支出進入基建領域從而拉動大宗商品尤其是上遊資源品的需求增長。其次，通脹邏輯來自三個方面：1）經濟需求回暖拉動通脹水平持續上行；2）成本端的乘數效應將持續推高全球生產成本；3）人民幣貶值預期可能帶來輸入性通脹。

PTA增倉上行成交放大

瑞達期貨(博客,微博)分析，消息面：1、9日亞洲PX價格基本持平,報於771美元/噸FOB韓國和792美元/噸CFR中國。2、上海亞東石化11月掛牌價格執行5000元/噸,目前廠家裝置運行較為正常,全部執行合約貨源,庫存低位。3、桐昆嘉興石化150萬噸PTA裝置目前維持滿負荷運行,廠家貨源多自用為主,庫存低位。

現貨價格:華東PTA現貨市場基差商談130元自提附近,現貨商談4750-4760元/噸自提,倉單商談基差維持在95元附近,交投多在4760-4780元附近,有部分實單達成。

國際油價低位震盪,亞洲PX報價按加工費500元/噸折算動態成本在4560-4670元/噸左右。國內PTA開工率處於70%左右,三房巷(600370,股吧)海倫石化120萬噸裝置重啟,PTA現貨市場價格走低,聚酯廠家接盤積極性有限。滌絲市場行情持穩,聚酯工廠產銷回落。技術上,PTA1701合約收漲,上方將考驗5050一線壓力。操作上,4850-5050區間交易。

投機資金不斷湧入推高價格至漲停板

周四鄭棉在美棉上漲下，夜間盤只是按照趨勢走強，但在突破了白天盤高點15800後，突然加速，投機資金不斷湧入推高價格至漲停板，5月合約漲停，1月合約也很快封死漲停。對於漲停的原因，宏源期貨認為是在黑色和有色商品紛紛提高保證金和手續費後，投機資金開始尋找整理充分的其他品種做多，其核心思想是人民幣的泛濫後的投機需求，在人民幣不斷貶值下，商品價值被重估；還有就是現在新疆棉花在出疆因運力緊張，多頭順勢大膽做多，引發資金不斷湧入。

目前鄭棉已經創出新高，「棉花處出於五浪上漲之中」，目前已經破前期高點16185，後期還可能繼續上漲。

從技術上看，美棉收一中陽線線，站在短期均線之上，但需要突破70美分才能確定上漲趨勢；鄭棉已經突破前期高點，如果今日漲停不打開，夜盤還將繼續上沖。

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