川普勝選意味「安倍經濟學」有麻煩了？

川普 (Donald Trump) 勝選或許將使日本首相安倍晉三 (Shinzo Abe) ，為重振日本經濟所付出的努力更為複雜化，甚至凸顯出「安倍經濟學」在日元及出口獲利影響力的脆弱性。

《彭博社》報導，川普獲勝意味跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議 (TPP) 「毀滅」，而 TPP 被認為能夠刺激日本製造業，安倍也一直指望 TPP 能成為其長期承諾的經濟結構改革「催化劑」。

日元走勢也持續引發風險，持續走強恐將侵蝕日本出口商獲利，使日本央行刺激通膨更為困難。對中國經濟「硬著陸」的恐懼及英國脫歐，使投資人今年稍早逃離風險資產，許多人因而轉往投資避險貨幣。市場反應川普勝選，使日元於亞洲周三 (9 日) 交易日再度升值，儘管美元一夜間迅速反彈。分析師急欲對貨幣展望重新評估。

東京 Mizuho Securities Co. 首席市場經濟學家 Yasunari Ueno 表示，「這對安倍經濟學來說是個關鍵時刻，一個具大的政治障礙突然擋在眼前。」

大選結果同時為日本央行，是否在接下來幾個月實施進一步寬鬆貨幣政策，增添不確定性，由於市場對美國聯準會 12 月的升息可能性已進行重新評估。對聯準會可能升息的預期，已在近期推升美元走強。

日本央行任何舉措都伴隨風險，因為央行的負利率政策並不受歡迎，加上如果央行選擇擴大購債將面臨重重困難。央行面對挑戰可能將迫使安倍政府增加財政刺激，即使政府試圖抑制龐大債務繼續腫脹。

可能的「替換方案」

川普自身可能會增加美國財政刺激，時間上對聯準會升息施壓，或許會為日本帶來不同的「替換方案」，因為美元兌日元走強能提供安倍所需的緩衝。

隨大選結果帶來的恐慌逐漸平息，美國市場交易期間美元兌日圓反彈，達至 7 月以來最高水位。日元仍保持較今年初價位高出 14% 。

監督貨幣政策的日本財務省次官淺川雅嗣 (Masatsugu Asakawa) 在美國大選結果公布後表示，如果市場走勢持續「嚴苛」且「難以猜測」，東京高層會隨時準備採取行動。

然而川普的勝利可能也會使日本的「介入」更加困難。強勁日元及干涉性言論，已使日本與歐巴馬政府今年有些緊張，而川普立場更為強硬，他曾批評日本及中國「貨幣操作」使美國企業處於劣勢。

未來貿易展望

川普執政同時宣判 TPP 協議「死刑」，至少以目前的 TPP 形式而言。安倍曾稱讚 TPP 是其經濟計畫重要元素，但川普曾承諾對美國現存貿易協定重啟談判，甚至說過 TPP ── 會員國已簽署但尚未生效的多方協議 ── 「強暴」美國經濟。

日本眾議院預計將於周四 (10 日) 稍晚對 TPP 進行表決。 Mizuho Securities 的 Ueno 表示，「TPP 重新談判現在看來是無法避免，美國人已作此決定。在這之外，不確定性正覆蓋全球經濟框架。外界現在會猜測川普與俄羅斯的關係，以及川普與中國的關係，你也會去想美日聯盟支出會不會被重新審核。」

香港渣打銀行東北亞經濟學家 Betty Rui Wang 認為，以目前看來，下行風險正在增加，此將為日本政策決定者增加困難度，畢竟他們的政策早被外界認為「彈盡糧絕」，「如果他們仍堅守目前政策框架，也就是說政府方面祭出更多財政刺激，並持續目前的貨幣政策框架，我就會想他們或許真的是已經沒有好方法了。」