27日機構推薦7大潛力個股

金風科技：2015年有望再創輝煌 買入評級

2015-02-27 類別：公司研究機構：齊魯證券研究員：曾朵紅 沈成

投資要點：

公司2014年盈利18.30億，同比增長327.85%符合預期：公司發布2014年業績快報，全年實現營業收入177.04億元，同比增長43.84%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤18.30億元，同比增長327.85%，對應eps為0.68元。據此測算，公司2014年第四季度單季實現營業收入70.84億元，同比增長36.50%，環比增長15.19%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6.35億元，同比增長164.81%，環比減少26.55%，對應eps為0.24元。公司曾在三季報中預計全年盈利區間為17.11-19.24億元，同比增長300%-350%；快報業績與之一致，完全符合我們和市場的預期。考慮到2014年一季度凈利潤僅有5080萬元，基數較低，結合行業的景氣程度與公司的經營狀況，我們預計公司2015年一季度業績有望迎來數倍增長。

風機銷售預計約4gw，風場轉讓貢獻投資收益：風機制造業務方面，根據中國風能協會的統計，公司2014年風機裝機規模約4.4gw（吊裝口徑，預計發貨數據略高一些），市場占有率19%，龍頭地位穩固。

除去自建風場所用風機，公司確認銷售收入的風機量約4gw，同比增長約37%。風機量價齊升、成本下降促進毛利率大幅提升至25%以上，預計凈利率約7%-8%，貢獻11億左右的凈利潤，是2014年業績高增長的主要來源。風電場業務方面，由於2014年來風情況並不理想，公司風電場穩定之后方才轉固，預計2014年的發電收入略超10億元，貢獻凈利潤約3億元；聯營合營風電場貢獻投資收益約1億元，而澳大利亞風電場的轉讓，預計貢獻了超過3億元的投資收益，對2014年業績增厚明顯。

2015年搶裝潮持續，2016年需求有保障：據中國風能協會初步統計，2014年國內風電新增裝機容量23.35gw；根據能源局的數據，2014年國內風電新增並網容量19.81gw，兩者均創下歷史新高，進一步驗證了行業的景氣。2014年下半年裝機明顯提速，一方面表明運營商盈利改善有動力加大風電場投資，另一方面也表明運營商對上網電價的下調有充分的預期。根據我們的統計，2014年底已核准未建成項目約50-60gw，其中前三類資源區的項目接近25gw，這些項目有動力在2015年內並網以鎖定高電價，2015年上半年預期出臺的配額制有望進一步強化搶裝勢頭，預計2015年裝機規模有望達到25gw。同時，未下調電價的iv類資源區將有效保障2016年及之后的需求，更何況前三類資源區電價下調后仍具投資吸引力，而配額制再添強大的驅動力。即將啟動的海上風電，為國內風電市場打開了新的增長空間，有利於提升整個風電板塊的估值。

潮宏基：打造品牌及健康產業集團 增持評級

2015-02-27 類別：公司研究 機構：國泰君安研究員：訾猛 穆方舟 童蘭

輕奢品牌在中國強勢崛起，公司借助行業趨勢，通過多元化運作，打造品牌及健康產業集團，從珠寶、箱包，逐步向保健、美容、護膚等延伸，打開長期成長空間。

投資要點：

多元化運作，打造品牌及健康產業集團。公司2014年收入增長19.1%，歸母凈利潤增長25.4%，eps：0.26元，業績符合市場預期。公司踐行多品牌發展戰略從珠寶、箱包，逐步向保健、美容等延伸。收購亞太知名女包fion是公司多品牌戰略開始，設立潮宏基(002345,股吧)珠寶及深圳前海潮尚公司進一步促進多品牌運營平臺的搭建，為公司多品牌運營戰略的可持續發展搭建孵化培育平臺，挖掘時尚消費品牌潛在優質投資項目。合資設立香港子公司是公司多品牌戰略的延伸，將進一步拓展男性及少女群體親睞品牌，同時，利用合作方國際資源，實施引進來走出去戰略，以收購、合作或代理方式，取得國際知名箱包品牌在中國或亞太的經營權，並將借助渠道將fion推向國際市場。

奢華退潮、輕奢當立。輕奢品牌在中國強勢崛起，據世界奢侈品協會2012年公布數據，中國奢侈消費中，輕奢消費約占到35%，但其上升速度迅猛，輕奢品消費者熱衷度比一線大牌高出25%。經濟低迷、反腐、中產階級崛起這些都可能給價格稍低、品質尚佳的輕奢品牌帶來機會，michaelkors在中國風靡及50%以上高增長就是印證。

投資建議：公司借助k金優勢，定位“中高階時尚多品牌運營商”，持續向其他輕奢品類延伸。維持2015-2016年eps0.39/0.49元，考慮到公司有望通過持續並購品牌打開成長新空間，給予2015pe40x（較行業溢價51%），上調目標價至15元，維持“增持”評級。

風險提示：其他品牌收購進度不達預期；金飾消費持續走低。

金正大：農業資訊化驅動公司增長進入新紀元 買入評級

2015-02-27 類別：公司研究 機構：齊魯證券 研究員：張俊宇 燕云

投資要點：

事件:金正大(002470,股吧)公司2014年業績快報，公司期內實現營業收入135.4億元，同比增長13.03%，實現歸屬上市公司股東凈利潤8.68億元，同比增長30.78%，完全增發完成后股本攤薄計算eps為1.11元，符合預期。

其中2014q4單季實現收入24.34億元，同比增長35.67%，實現凈利潤5336萬元，同比增長33.27%。

隨著公司貴州基地產能的投產，以及緩控施肥在冬小麥的順利推廣，公司q4單季業績繼續保持了前三季度的高速增長態勢。全年來看，由於原材料成本下降，公司復合肥市場銷售價格低於2013年，導致收入增幅低於銷量增速，我們預計公司全年復合肥銷量增速在20%以上，且緩控施肥及新型硝基肥銷量保持較快增速，預計增量增速分別為30%+和20%+。

2015年和2016年公司業績增長無憂，預計銷量將繼續維持20%增速水平。（1）山東臨沭基地、貴州基地產能水溶肥和硝基肥產能達產后，未來產能將逐步釋放；（2）多層次的營銷體系保證產品銷售放量。

根據公司2014年股權激勵行權條件，2014-2017年凈利潤年均增速將達到28%，高於2007-2013年22%的增速水平，公司增長將即進入新紀元。金正大過往的成功依賴於其創新性的銷售渠道建設，“多品牌、多渠道”的營銷體系構架，帶來銷量快速增長。2014年開始，公司將依托於更全面的產品線（傳統復合肥→緩控釋肥→硝基肥→水溶肥），全方位的服務體系（依托於農業資訊化和供應鏈金融），多層次的推廣模式（例如與以色列耐特菲姆合作，推廣水溶肥），大客戶的示范效應（與佳沃合作），公司將逐步由復合肥的傳統生產銷售型企業向綜合農資服務平臺運營商轉型，由此未來公司未來業績增長打開新的增長空間。

東土科技：工業互聯網戰略版面驅動可持續增長 增持評級

2015-02-27 類別：公司研究 機構：國泰君安 研究員：宋嘉吉

2014年業績基本符合市場預期，我們認為工業互聯網行業的持續發展及公司在電力交通等重點行業的戰略投入將驅動持續成長性，上調目標價28.6元，“增持”評級。

投資要點：

業績增速基本符合市場預期：公司2014年營收同比增長38.46%，其中海外收入同比增加73.24%，軍工行業收入同比增加404%，eps為0.12元，利潤同比下降27.92%，主要因為拓寬軍工及海外市場、研發及公司管理中投入了大量成本，但我們認為這些戰略投入將使公司能夠更好地抓住未來工業互聯網的發展機遇，我們上調2015-2016年收入預測至6.01億、7.79億，上調幅度為1.70%和3.32%，上調2015-2016年eps至0.44/0.55，上調幅度分別為12.82%和19.57%，2014-2016年利潤復合增速160%，給予15年peg0.4，上調目標價至28.6元，維持“增持”評級。

工業互聯網持續戰略投入保障長期成長性：市場認為工業互聯網還停留在概念階段，很難看到實質性收益，但我們認為工業互聯網是國內制造業從做大到做強的必經之路，而工業通信是實現工業互聯網的基礎，東土未來5年收入復合增速有望達到30%以上，理由：①工業設備互聯是工業互聯網實現的基礎，而工業以太網替代工業總線是工業設備互聯的最佳路徑②工業互聯網有望在智慧變電站、智慧交通等領域率先落地，公司已經在電力、交通等重點領域做了戰略投入，有望成為這些領域資訊化的領導者③軍工資訊化和海外市場拓展有望成為公司的持續增長引擎④收購拓明科技有望加速公司在智慧交通和工業大數據診斷上的版面，公司有望在核心晶片和系統解決方案上持續版面發力。

催化劑：智慧交通和智慧變電站政策出臺；軍工資訊化招標。

投資風險：工業互聯網落地緩慢；華為等新對手進入導致競爭加劇。

丹邦科技：新材料龍頭呼之欲出 買入評級

2015-02-27 類別：公司研究 機構：齊魯證券 研究員：林照天

投資要點：

事件：公司於2015年2月27日晚發布2014年業績快報，營業收入為5.01億元，較上年同期增74.81%，歸屬於母公司所有者的凈利潤為9022.47萬元，較上年同期增72.13%；基本每股收益為0.494元。

募投產能釋放帶來業績持續高增長，盈利拐點已經確立。源於募投項目投產擴大公司產能以及訂單的增加，公司14年營收和凈利潤都實現了高增長，整年凈利潤基本達到了3季報所預測的業績上限。目前看公司的盈利拐點已經非常明確，我們從13年初一直認為公司技術和研發實力領先，公司過往業績的低增速有客觀條件的限制，不是公司真實競爭力的體現，一旦產能釋放后業績將有極高的彈性。在去年中報點評中我們認為公司14年下半年業績增速將會逐季提高，此次業績快報所呈現出的數據驗證了我們此前對公司業績釋放的判斷。東莞松山湖募投產能是公司深圳基地產能3倍以上，足以支撐未來兩年的成長。

pi膜打開了更大的增長空間，看好公司pi膜項目發展。電子級pi膜目前仍然為杜邦、深淵化工的美日企業壟斷，一旦公司募投項目順利實施，將極大地打開增長空間，也會使公司成為軟板行業從材料到產品全球唯一企業。公司募投產能為300噸/年，項目建設完成后公司此項產品凈利率有望接近50%。

從我們跟公司溝通情況來看，公司實現pi膜量產可能性極大，一旦成功量產，公司會迅速擴大產能。國內對於電子級pi膜需求量每年4000噸以上，進口替代空間廣闊。而且我們需要提醒廣大投資者，材料領域市值空間極大，只要有所突破，市場會按照未來整個行業空間給予市值。

cof產品以其輕薄可撓特性將不斷受益於智慧終端的輕薄化趨勢。由於可穿戴式設備需要在非常有限的空間內實現wifi、顯示、藍牙甚至照相等多種功能，對封裝可靠性、輕薄性的要求非常高，未來手機也有可能向柔性顯示方向發展。由於cof具有輕薄短小，可撓曲以及卷對卷生產的特性（也是其它傳統的封裝方式所無法達成的），cof產品在可穿戴領域的滲透率有較大的提升空間。

峨眉山a：高鐵通車有望推動2015年客流量高增長 買入評級

2015-02-27 類別：公司研究 機構：瑞銀證券 研究員：陳欣

2014年經營回顧：客流量的高增長推動凈利潤同比大幅提升50-80%根據新聞報導，因地震等導致的2013年客流量低基數基礎上，公司2014年客流量實現287萬人次，同比增長高達28.4%，較2012年增長3.6%，景區遊客量已明顯恢復；公司公告2014年凈利潤同比增長50-80%（1.71-2.05億元），我們預計是由客流量的增加及客單價的提升推動。

2015年展望：成綿樂高鐵通車將帶動景區客流量高增長2014年12月下旬，成綿樂高鐵已正式通車，成都機場至峨眉山時間從約4小時縮短至約1.5小時；根據新聞報導，受益於高鐵開通，2015年元旦當天，客流量達1.4萬人次（yoy+150%），1月1日-13日，客流量已突破10萬人次，春節7天客流量18.2萬人次（yoy+1.93%，部分日期公司采取限流措施），門票收入2209萬元，同比增長16.9%。我們預計，2015年客流量有望同比增長18%至339萬人次。

中長期展望：交通的持續改善有望帶動客流的持續增加我們預計：1）2017年西環線有望打通，遊客從眉山至峨眉山零公里僅需1小時，較東環線節約50%時間；2）公司景區將建設貫通的旅遊小環線，提高客流速度及景區承載能力，我們預計單日承載能力將由3-4萬人提高至7-8萬人；3）開發柳江古鎮，構建養生旅遊度假小鎮，延長遊客停留時間。未來或還將有文化演藝等業務構成新的利潤增長點。

估值：目標價上調至25元，維持“買入”評級考慮到高鐵通車對遊客量的帶動作用，我們將2015-16年eps預測由0.92/1.05上調至0.94/1.10元，維持2014年預測0.76元，基於瑞銀vcam貼現現金流估值工具（wacc=7.1%）得到目標價25元（原：23.6元）。

江蘇曠達：2015年將迎來高增長 買入評級

2015-02-27 類別：公司研究 機構：齊魯證券 研究員：曾朵紅 沈成

投資要點：

公司2014年盈利1.66億，同比增長16.05%基本符合預期：公司發布2014年業績快報，全年實現營業收入20.94億元，同比增長46.91%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.66億元，同比增長16.05%，對應eps為0.66元。據此測算，公司2014年第四季度單季實現營業收入6.61億元，同比增長47.71%，環比增長7.69%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤3980萬元，同比增長28.69%，環比減少2.48%，對應eps為0.16元。公司曾在三季報中預計全年盈利區間為1.57-1.93億元，同比增長10%-35%；快報業績接近區間下限，基本符合我們和市場的預期。

 　貿易拉動收入高增長，電站促進利潤高增長：2014年收入增速顯著高於利潤增速，主要因為低毛利的貿易銷售大幅增加（預計4億左右），預計主要來自於光伏電站組件采購使用貿易方式結算。施甸一期30mw、沭陽一期10mw項目於2014年8月並網發電，即三季度未滿發而四季度滿發，在此背景下四季度凈利潤反而環比下滑，預計四季度計提了較大的減值準備（應收賬款或存貨）。根據行業屬性，考慮計提減值的情況下，預計面料板塊基本平穩，貢獻凈利潤約1.3-1.4億；光伏電站預計貢獻凈利潤3000-4000萬元，是公司利潤增長的主要來源。

在手電站運營良好，轉型運營全面提速：公司2013年收購-運營的青海力諾50mw項目，根據半年報數據，年化有效利用小時數超過1800小時，顯示出電站極好的質量和發電能力。2014年自建-運營的施甸一期30mw、沭陽一期10mw、富蘊一期30mw與溫泉一期30mw項目已並網發電，加上近期公告收購的海潤光伏(600401,股吧)內蒙古通遼欣盛100mw電站，累計規模達250mw，為2015年業績高增長奠定基礎。2015年，公司的項目資源省份將由青海、江蘇、云南、新疆繼續擴大至陜西、山西、甘肅、內蒙古、山東、河北等地；公司轉型光伏電站運營商已全面提速，2015-2016年電站開工規模或將超預期。