美國生產力連續兩季呈現年減、1993年以來頭一遭

MoneyDJ 新聞 2016-11-04 記者 賴宏昌 報導

美國勞工統計局 3 日公布，2016 年第 3 季生產力成長率 (美國非農業企業每位受薪員工的每小時實質經濟產出) 年率報 3.1%、4 個季度以來首見正成長，遠優於經濟學家原先預期的 2.0%；與 2015 年第 3 季相比下滑 0.05%、1993 年第 3-4 季以來年增率首見連續兩個季度呈現負數(見圖；圖片來源：FRED)。

2015 年第 4 季至 2016 年第 2 季美國生產力成長率年率連續 3 個季度呈現負數、創 1979 年第 1-4 季以來最低迷紀錄；2016 年第 2 季生產力成長率年率自 - 0.6% 上修至 - 0.2%。

2016 年上半年美國生產力成長率年減 0.1%、創 2013 年上半年以來最差紀錄。美國生產力成長年率上一次全年度出現負值是在 1982 年。

2007-2015 年美國生產力成長年率報 1.3%、遠低於 1948-2015 年的長期平均值 (2.2%)。美國總統歐巴馬(Barack Obama) 主政時期 (2009-2015 年) 美國生產力成長年率平均報 1.4%、遠低於 2000-2008 年的平均值(2.5%)。

2016 年第 3 季美國單位勞工成本年率報 0.3%、創 2016 年第 1 季 (-0.3%) 以來最低升幅，遠低於經濟學家原先預期的 1.3%。2016 年第 2 季美國單位勞工成本年率自 4.3% 下修至 3.9%。

聯準會 (FED) 副主席費雪 (Stanley Fischer)10 月 5 日在紐約聯邦儲備銀行贊助舉辦的第 40 屆央行研討會上指出，「生產力成長率長期低迷」在桑默斯(美國柯林頓政府時期財長) 所謂的長期停滯理論當中扮演相當重要的角色。

舊金山聯邦儲備銀行 (FRBSF) 經濟研究部資深研究顧問 John Fernald 10 月 11 日指出，「1.5-1.75%」可能是美國實質 (經通膨因素調整後)GDP 成長率的新常態、明顯低於戰後的經濟復甦步調，主要是受到人口結構變化(嬰兒潮世代退休) 和勞動力教育程度觸頂的影響。他說，美國經濟能否有更為亮麗的表現，關鍵在於生產力、而非人口結構。

過去 5 年來，美國季度實質 GDP 成長年率平均為 2.16%。2016 年第 1-3 季美國經濟成長率平均為 1.7%、創 2012 年同期 (1.7%) 以來最差表現，遜於 2015 年同期的 2.2% 增幅。

美國民間第 3 季設備投資對第 3 季 GDP 貢獻度達 - 0.16 個百分點、連續第 4 個季度拖累經濟表現。衡量美國企業支出動向的核心耐久財訂單 (排除運輸項目不計的非國防耐久財訂單)9 月年增率達 - 4.1%、23 個月以來第 21 度呈現負值 (註：連續 11 個月呈現負值)。

生產力主要是由勞動力技能、工具 (設備、軟體) 以及總要素生產力 (TFP) 來決定。聯準會 (FED) 理事 Jerome H. Powell 認為，金融危機以來美國生產力增長乏力似乎是源自於企業投資低迷以及 TFP 增長偏低。

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