【蘇怡任專欄】持續領息 or 買回？投資高收益債的秘訣！

前幾年市場趨之若鶩，引爆熱銷的新興市場高收益債券基金，去年重重摔一跤之後，粉碎投資人的心。市場出現一股聲浪，碰不得、不要抱，問題是如果你沒來得逃掉，本金虧損的大洞根本補不起來，該如何是好？除非有迫切的資金需求，不然就繼續跟它長相廝守，用聚沙成塔的方式繼續領息存錢吧！

Jessica 於 3 年多前，在房地產正值高檔獲利了結，售屋獲利拿去存放在高收益月配息債券基金上，每個月配息約 1.5 萬元拿來繳房貸；以當時的房貸利率 2.2％左右，相對於債券基金年化報酬率 6％以上，她寧可繼續背負貸款也不願拿去還款，高達 3.8％的利差，怎麼算都覺得是最精打算的選擇。

萬萬沒料到，去年國際油價面臨空前大浩劫，從百元高檔急速墜落，今年 2 月還來到每桶 26.2 美元低點。這一摔，讓 Jessica 手上的高收益債基金淨值跟著大跳水，把累計配息全數吃光，甚至一度倒賠！怎麼辦？領出來的利息都繳錢去了，一旦賣掉的話，本金馬上虧損近 2 成，而且將會面臨每個月現金流不足的窘境。儘管焦慮卻也莫可奈何，心想，那就一動不如一靜。

孰料，國際油價很快止跌回彈，一路揚升至 50 美元；8 月份拉回有守，眾所期待的 OPEC（石油輸出國組織）成員達成減產共識後，10 月份漲聲四起，多頭走勢確立。風聲大雨點小的美國升息，喊了老半天只升過一次；年底升息顯然在預料之中，市場已經提前反應，近期美國 10 年期公債殖利率大幅揚升即可印證。

顯然最壞的谷底已經過了。與油價走勢息息相關的高收益債基金，在全球低利率氛圍尚未改變，美國緩步升息政策可望吸引資金回流利差型資產，這些都有助美國或全球高品質債券基金後勢發展。本金虧損漸漸縮小，年化報酬率依然維持在 5.5％以上的水準，總報酬率又翻負為正。「總算走過最難熬的幽谷了」，Jessica 鬆了口氣，很慶幸自己沒跌昏頭，被那些利空聲浪給嚇到贖在最低檔，這樣豈不是兩頭落空。

我想說的是，沒錯，高收益債券基金不是萬靈丹，每個月配息看似一筆很誘人的穩定收入，但根本就是金玉其外敗絮其中，裡頭（本金）其實已經千瘡百孔了。既然都已經搭在這艘大船上，現在正行駛在茫茫大海裡，短期內無法回到最初的起始點，靠不了岸，那就學會氣定神閒地欣賞沿途中的風景吧；除非，你有跳船的勇氣而且還要確保自己不會溺斃…

不只是 Jessica 在航行中，其實我自己也在船上，當初被沈重的房貸壓力綑綁，每個月亟需一筆穩定的現金收入，才會展開這趟漫長的旅程。在評估高收益債券基金目前所處的多空情勢後，不會游泳、還很會暈船的我，開始抓到竅門，讓自己在浮沈之中依舊不慌亂，淡然處之。既然找不到美麗的港口可以靠岸（蒸發的本金回不來，又找不到更好的去處），那就繼續航行吧！這筆昂貴的「旅費」，搭愈久，才能值回票價，管它途中的幾番風雨，我要的是飽覽風光。