【坦克爺專欄】看懂大中華─中國小樂高 搶攻學前教育商機

前次以《全面二胎滿十月 受惠產業迎旺季》為題，談到中國官方為了因應勞動人口減少以及老年人口快速增加的問題，去年底宣布全面解禁一胎化政策。如今，隨著政策開放滿十個月，即使有人認為多養育一個小孩將帶來沉重的經濟負擔，但有許多夫妻仍然願意拚第二胎；尤其先前一胎化時，大家偏好生男孩，這造成了性別比失衡，缺少適婚年齡女性的結果，社會上出現「剩男現象」，讓不少夫妻希望第二胎是女兒，因為如此不用負擔高昂的結婚聘禮。

先前提及隨著新生兒人數增加，輔助生殖、嬰幼兒用藥、嬰幼兒奶粉及用品、幼教及學齡前教育產品、七人座的家庭用車、親子旅遊等前景值得期待。根據艾瑞諮詢數據，2015 年中國母嬰用品整體規模來到 2.3 兆元人民幣 (下同)，較前一年度成長 25%，市場規模在全球居於前列；只是若以人均零售額來看，2014 年中國嬰童產品僅 1034 元，相較於日本的 1504 元、英國的 1567 元、美國的 1800 元等的消費水準，後續仍有提升空間。

今年隨著二胎政策開放，加上消費升級趨勢下，80 後的父母親對嬰童產品愈趨重視，願意支付高價以取得高品質的產品，相關市場規模可望進一步放大，據艾瑞諮詢估計 2016 年母嬰用品市場規模將上看 2.7 兆元，這後續有機會再談；在此，值得一提的是學前教育產業。學前教育定義甚廣，在中國，根據史書記載，殷商時期就有學前教育的思想，而南北朝顏之推的《顏氏家訓》即是古代學前教育的代表著作；至於較有制度的學前教育則要到清末光緒年間，官方提出了《奏定學堂章程》(稱為癸卯學制)，設立蒙養院，招收 3 至 7 歲的幼兒，以輔助家庭的教育，這也被視為是中國第一個專為幼兒設立的學校。

如今的學前教育產業指的是中國義務教育前的幼兒園教育，屬於國民教育體系的一環。根據統計，2015 年中國幼兒園的入園率已達到 75%，比 2009 年提高近 25 個百分點，而在園兒童數也來到 4264 萬人。按照《國家中長期教育改革和發展綱要 (2010-2020)》要求，到 2020 年要全面普及學前一年教育，基本普及學前兩年教育，有條件的地區普及學前三年教育；根據其目標，到 2020 年，學前三年幼兒園的入園率要達到 75%，學前一年幼兒園的入園率要達到 95%。若把這項綱要與全面二胎政策一併來觀察，這等於未來 5~10 年，幼兒人數可望進一步成長，學前教育市場規模也將隨之放大。

一般認為 0~6 歲是兒童智力發展最快，記憶力及模仿力最強的時期，是培養兒童良好生活習慣的關鍵時刻。只是由於在中國「贏在起跑點」觀念深入人心，許多父母對「早期教育」特別重視，在幼兒園提前偷跑小學課程成為常態。為了遏制超前教育，中國教育部頒布了《3~6 歲兒童學習與發展指南》，以促進幼兒身心全面和諧發展為主軸，將健康、語言、科學、社會、藝術等將成為發展方向，這跟前述清朝蒙養院的課程以遊戲、歌謠、談話、手技等項目為主，有異曲同工之妙，也象徵著學前教育產業將更為多元並且持續成長。如卡位城市幼教生態圈的威創股份 (CN-002308)、切入幼稚園營運且推出幼教產品的時代出版(CN-600551)、切入幼教互聯網的秀強股份(CN-300160) 等都值得留意。

在學前教育市場中，兼具娛樂性與啟蒙性的益智玩具 (如積木)，由於能夠提升兒童的學習興趣，激發兒童的想像力與創造力，甚至能讓兒童動手參與，達到「寓教於樂」的目的，一直被視為一項重要的幼教工具，如丹麥的樂高 (LEGO)、加拿大的美高 (MEGA BLOKS)、德國的 Playmobil 等皆是國際知名大廠。根據統計，目前歐美兒童每年人均玩具消費額達 200~300 美元，而中國兒童每年人均玩具消費額卻僅有 20 美元，差距逾 10 倍以上，後續隨著全面開放二胎政策推動，加上對兒童教育漸趨重視，有助於開發兒童潛能的益智玩具需求可望明顯提升，身為中國益智玩具領導品牌業者─邦寶益智可望受惠。

邦寶益智 (CN-603398) 旗下擁有「邦寶」及「叻之寶」等自有品牌，以生產積木玩具 (適合 3 歲以上) 和嬰幼兒玩具 (適合 0-3 歲) 為主，在中國有「小樂高」的稱號。近年積極搶攻新興市場，並將手中的 IP 向文化及教育領域延伸，後續隨著產能逐漸開出，加上所研發的教育包已成為中國首批入選《教育指導方案》的建構類產品，未來在學校、幼稚園、培訓機構、社區和家庭普遍採用下，營運潛在成長空間可期，後市值得列入追蹤。

坦克爺~ 研究台股逾 15 年，近 3 年多研究重心轉往陸股

更多中國觀點，請加入相關粉絲團
【坦克爺隨筆】https://www.facebook.com/tankstock/
【A 股直通車】https://www.facebook.com/shstock/