高毅資產王世宏：投資具有偉大創新和強大護城河的公司

市場分析：

今年以來我重點關注的領域集中在互聯網、消費品、醫藥等領域。

互聯網的機會：娛樂尤其是直播是2016年的主題！2015年底短影音出現數倍的增長，2016年初網紅出現快速發展，2016年各個直播平台相繼出現快速增長。影音和直播啟動的基礎條件是網絡帶寬的大幅度增加，然後需要在內容和形式上的重大創新，同時還要具備較好的手機硬件。當這一切具備以後，影音直播就有了飛速的發展。影音直播的變現方式有多種，通過社交廣告變現是一種方式，通過秀場直播打賞變現是另外一種方式。未來線上廣告替代線下廣告，直播替代錄播是一個大趨勢。

3季度家電和家具消費增速回升：家電作為一個傳統行業，當前主要通過不斷的產品創新和渠道創新來擴大市場市佔率以及提升利潤率。這個歷程從10年前就開始，幾個優秀的家電企業都通過這樣的路徑大幅度提高了資本回報率。家具行業原本是一個分散的行業，少數優秀公司通過創新實現標準化和工業化，從而提高品質降低成本，最終快速擴大市場市佔率。

隨著利率的不斷降低，高現金流低估值的公司開始受到青睞！很多公司的市值相對於其自由現金流或者分紅較低；同時也有一些公司的估值相對於其重置成本估值過低；這也帶來價值重估的機會。

長期的投資理念：

我們投資的核心理念是基於變化的環境投資於擁有偉大生意的偉大公司,換言之是投資於同時具有偉大創新和強大護城河的公司。創新是人類價值的來源，每個創新需要夠大可以改變大家的生活，需要具有護城河可以給投資者賺錢，另外能夠持續創新的一般是偉大的管理層。

A聚焦於變化、聚焦於創新

生活的每一天都是不同的，對於熱愛生活的我們，要找到今天的生活和昨天有什麼不同？有什麼新的應用出現，或者原有的應用有哪些效率得到了提升和改進。

我們積極重視生活出現的各種重大變化，思考每一個變化會對於未來生活產生什麼樣的影響？會有多大的影響？尤其關注那些和我們的生活密切相關，我們每個人可能都會有感覺，每一個人都會使用體驗的東西。

有時候不是新的產品或應用，也許是原有產品的效率和體驗有了較大幅度的提升或者質的提升。

B聚焦在有護城河的偉大生意和偉大公司

找到變化尤其是巨大創新當中有護城河的生意，聚焦在可以產生偉大生意和偉大公司的創新上！

C我們買可以改變世界以及護城河不斷加深的公司

我們只投資在正在巨大創新同時護城河正在快速加寬的公司上；收入和盈利是創新和護城河帶來的結果。只要創新強勁一定會反應在收入上，只有護城河不斷加強盈利一定會很強勁。反過來即使今天公司快速增長一起OK，但是只要沒有看到新的創新，那麼遲早收入和盈利的增速會下來。沒有持續創新以及效率提高，僅僅憑藉品類複製和區域複製可以不斷增長在今天日益困難，會有無數資本進入參與競爭。競爭的好辦法是：每天進步甩開其他人。

D如何更好的發現創新

我們會在如下幾個方面多花一些精力：

對於生意的深度研究：溫故而知新。只有學習過全世界最偉大的創新，才知道什麼是偉大的創新，如何識別它；了解了每類生意的創新路徑以及特徵，才能更快判斷是否是真正的創新；只有了解了每類生意的護城河是什麼，下一次出現才能迅速識別鑑定！

對於企業產品改進和營運效率提升的從公開資訊和報表層面的關注；公司改進的意圖通常會公開說明，公司的產品創新和效率提升的結果通常會在報表當中體現，我們要聚焦在效率提升上；

我們對於公司產品以及競爭性的產品不斷體驗；

從網上獲取大數據尤其是廣大網民的客戶體驗。要大密度的關注其他人的體驗結果。

我們要更熱愛生活和新鮮事物。努力做好上述幾個方面！

總結：

投資其實就是做好世界的觀察和感悟，找這個世界今天和昨天究竟有什麼不同，然後投資能夠持續的變化！

每天看到世界發生的變化，分析這些變化，投資在可以持續的變化中。在看着世界變得日益美好的過程中獲取我們的投資收益。

王世宏，現任高毅資產董事總經理、投資經理。18年證券從業經驗，曾在高瓴資本擔任總監和QFII團隊核心成員，曾在泰康資管擔任投資經理。