廣發基金李巍：在變與不變中尋找投資的確定性

10月A股市場延續前期窄幅震盪的格局，滬指全月波幅僅120餘點。這種箱體震盪格局會持續多久、A股何時破繭，成為投資者關心的焦點。對此，廣發基金權益投資一部總經理、廣發新興產業基金經理李巍表示，A股處於震盪分化的弱平衡格局中，這是由經濟基本面、市場流動性、投資者風險偏好等多種因素共同決定的，這種格局大概率會持續。不過，李巍強調，作為專業投資人，最重要的不是每一次都預測對將來要發生什麼，而是根據不同的情況變化，靈活調整相應的投資策略。

「A股市場當前弱平衡格局的基礎因素是國內宏觀經濟處於弱平衡狀態中。」李巍表示，當前國內經濟繼續疲弱，雖然PMI、工業企業利潤等數據已經階段性築底，但長期探底的趨勢仍未結束，當然也不存在快速下滑的系統性風險。「穩增長」政策強調托底的同時，去槓桿政策也在加速，人民幣依然有貶值壓力，放眼全球，各國量化寬鬆政策並未有效拉動經濟，反倒不斷推升金融資產價格，全球市場聯動風險也在加大。

立足於這個基本面，李巍認為，目前還看不到能夠打破市場弱平衡格局的誘因出現，雖然目前A股估值相較前兩年並不便宜，但考慮寬鬆的流動性，當前估值也有合理性，再加上投資者風險偏好下降，心態逐步平穩，這種弱平衡狀態大概率延續。

在此背景下，李巍表示，尋找真正的成長股是長期獲取超額收益的源泉。在他看來，中國經濟正處於自上而下的資本化過程中，利用二級市場的資源高效配置優勢可以更好的引導資金流向新興產業促進經濟轉型。因此，去偽存真、挑選持續高增長的優質企業才是當前要務。

據了解，李巍擅長於順應市場、順勢而為，他不喜歡對大盤進行主觀預測，在他看來，「最重要的不是每一次都預測到市場怎麼變，而是做好不同的情況下應對策略的準備。作為基金經理，持續穩定地為投資者賺錢是我的職責。」

以年初成立的廣發新興產業精選混合為例，當時市場處於「後熔斷」時期，投資情緒低迷恐慌，為了給投資者「穩穩的幸福」，李巍按照絕對收益的思路開始逐步建倉，一點一滴累積正收益。有了一定的安全墊後，再逐步提升股票倉位。在操作中，李巍會更多地考慮買入成本以及安全邊際，這種方式在新基金的建倉期中顯得尤為有效，保障了廣發新興產業的小回撤、穩收益，為日後的收益領先打下的堅實的基礎。

與此同時，李巍堅定地將挖掘真正的成長股作為投資的落腳點。從廣發新興產業的季報中看出，李巍保持了對三條中長期主線的持續關註：分紅收益率高的藍籌，業績增長確定、估值合理的白馬成長股，積極轉型新興產業的中小市值公司。圍繞主線，組合配置也隨著市場環境的變動有機調整，例如二季度末，在部分周期品有出現供給收縮、有漲價預期的前提下，該基金重點持了PPP、煤炭等主題板塊，而這正是三季度的熱點所在。

正確的方向和正確的姿勢決定了前進的距離。根據Wind數據，截止10月28日，該基金成立以來累計收益率達到14.8%，在同月成立的基金同期收益中排名第3，印證了李巍策略的正確性。雖然身為80後基金經理，但長達11年的從業經歷和牛熊沉浮讓這個年輕而成熟的基金經理練就了獨有的投資技能：重視基本面研究、挖掘真成長，在變與不變中追求投資的確定性機會。