華新科(2492)－調整結構與瘦身有成，EPS大幅成長

華新科是國內第二大、全球前十大的被動元件業者，同時具備有電阻、電容和無線射頻等產品的量產能力，主要產品為晶片電阻（R-Chip）、積層陶瓷電容和無線射頻產品。

過去產品主要應用於 3C 領域，佔比約 8 成。近年來公司積極轉型，降低傳統大宗產品的營收比重，減少低毛利率、競爭激烈的消費性電子市場，轉向高端的手機、網通、工業和車用領域，並透過連續性的減資降低股本以拉高 EPS。

今年新切入毛利率較高的表面聲波濾波元件 (SAW Fliter)，並將持續擴產，預計 2017 年的月產將能由今年的 1,000-2,000 萬顆成長至 2,000-3,000 萬顆。目前 SAW Fliter 已小量出貨，約占營收 3%，公司目標 2 年內將拉高到 20%。

華新科 9 月營收創新高，前三季營收合計年增 16%，預估第四季營收會較第三季小幅衰退，但今年 EPS 可望來到 3.6 元，較去年 1.86 元幾近翻倍，明年更將挑戰 4.2 元，以今日 (24 日) 收盤價 38.8 元來計算，目前本益比僅 10.8 倍。。

目前股價站在所有均線之上，投信近 2 個月積極買超約 1.2 萬張，且融資自高點大減 6,000 多張，籌碼相對安定。短線有機會挑戰前高 41.2 元，中長線將挑戰 48 元，但若股價跌破 35.5 元則視為轉弱。

以上資料由華冠投顧 劉彥良分析師整理提供
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