第四季債市布局 信用債市仍是主流

展望全球債市第四季布局，復華投信表示，由於低利率環境持續，資金尋求收益的需求不減，預料信用債市仍是主流。

復華投信債券投資策略長吳易欣表示，市場對美國今年底升息已有預期，但歐洲及英國短期內可能不會進一步寬鬆貨幣政策，使得公債殖利率走勢盤整或小升。高收益債及新興市場債今年以來漲幅較大，短線上可能受到美債殖利率走勢干擾，但因資金尚無緊縮風險，且若市場波動度維持相對穩定，可望持續受惠於資金行情，其中新興市場經濟基本面改善，支撐投資信心與資金回流。

就美歐公債部分，吳易欣指出，美國接近充分就業，支持 Fed 升息，9 月 FOMC 會議 Fed 官員預期今年升息 1 次、明年兩次，幅度相當溫和，且市場已逐步反映，故影響性已下降。歐洲央行仍需維持寬鬆貨幣政策，明年 3 月到期的購債計畫可望延長，但購債金額逐步減少。英國經濟數據持穩，央行短期內不急於寬鬆，但脫歐程序啟動的影響仍待觀察。近期油價上漲，但核心通膨持穩、長期通膨升幅有限，公債殖利率應不至於大幅走高。

復華新興高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人汪誠一指出，新興國家經濟增速已落底好轉、原物料價格回升帶動經常帳與貿易條件改善，加上全球寬鬆的資金環境，推動資金流入新興債市。今年以來新興債漲幅較大，短線上可能受美債殖利率波動干擾，但資金尚無緊縮風險，若市場波動有限，利差交易將持續進行，且新興國家基本面好轉，支撐投資信心與資產價格，預期新興債市呈現中期多頭表現，尤其可留意本地債與原物料出口國資產。

復華高益策略組合基金 (本基金主要係投資於持有非投資等級高風險債券之基金) 經理人周上順指出，在全球低利率環境下，高收益債受到資金青睞，加上油價上漲，帶動能源類債券領漲。債信方面，美國銀行放款偏向緊縮，可能使高收益債違約率上升，但最新數據顯示放款緊縮程度減緩。評價方面，高收益債經預期違約損失調整後的信用價差處於偏低水準，評價有偏貴疑慮，但在資金行情反轉前，預期高收益債仍可提供較高的債息收益。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站、境外基金資訊觀測站及本公司網站 (http://www.fhtrust.com.tw) 中查詢。投資涉及新興市場之基金：基金投資涉及新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。投資涉及大陸地區之基金：本公司基金得投資於大陸地區有價證券者，其投資上限以基金信託契約及法令規定為準；依中華民國相關法令及金管會規定，境外基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，且不得超過該基金淨資產淨值 10%，故並非完全投資在大陸地區有價證券。另投資人亦須留意大陸市場特定政治、經濟與市場等投資風險。復華新興市場高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）、復華新興市場短期收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)、復華新興人民幣債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）、復華新興人民幣短期收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）、復華中國新經濟平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)、復華全球平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)：本基金得投資於美國 Rule 144A 債券，由於美國 Rule 144A 債券僅限機構投資人購買，資訊揭露要求較一般債券寬鬆，於次級市場交易時可能因參與者較少，或交易對手出價意願較低，導致產生較大的買賣價差，進而影響基金淨值。