拓邦股份：擴充物聯網生態版圖 買入評級

事件：公司與深圳合信達控制系統股份有限公司簽署《股份收購協議書》，擬使用自有資金1.2億元收購王昌、蘇菠、林健永等33名自然人合計持有的合信達100%的股權。公司近期在阿里雲棲大會上，與阿里攜手推出智能家電控制解決方案。

收購合信達，進軍燃氣控制和溫控市場。合信達主營業務為智能溫控器、暖通行業控制系統的研發生產銷售，主要客戶包括方太、法羅力、雙菱戴納斯帝電氣等知名公司，其中2015年合信達對方太廚具的銷售比重超過15%。2015年1月，合信達成功掛牌新三板。2016年上半年，合信達實現營業收入3625.9萬元，同比增長50.6%，實現凈利潤487.2萬元，同比增長216%。谷歌2014年花費32億美元收購智能恆溫器品牌Nest，引爆了智能家居市場。合信達深耕燃氣控制領域多年，主打產品物聯網溫控器前景良好，收購後既助力合信達加快搭建智能供暖燃燒平台，公司也擴充了燃氣控制及物聯網溫控產品線，擴大在客戶端控制器的市場份額，提升公司在智能家居領域的行業地位，延伸物聯網生態圈版圖。

聯手阿里雲，打造智能家居一站式服務能力。公司近期在阿里雲棲大會上，攜手阿里YunOS首次發布基於YunOS的家電智能控制解決方案，打造YunOS@Home智能家居完整應用場景。公司作為智能控制器領域的領軍企業，是阿里YunOS落地智能家居領域的的重要合作伙伴，提供了智能門鎖、空氣凈化器、熱水器、烤箱、油煙機、LED等十多款產品的智能化解決方案。經過多年積累，公司已具備在物聯網及智能家居領域為終端設備和品牌廠家提供從控制器到通訊模塊、雲服務、APP等環節在內的一站式解決方案的能力。通過與阿里YunOS、慶科等產業鏈合作伙伴進行強強聯合，公司在物聯網和智能家居生態的打造日趨完善，未來發展前景可期。

盈利預測與投資建議。暫不考慮本次收購對公司業績的影響，預計2016-2018年EPS分別為0.24元、0.32元、0.41元。公司智能控制領域的戰略布局清晰，物聯網業務成長空間巨大，維持「買入」評級。

風險提示：智能控制器銷售或不及預期；鋰電銷售或不及預期；收購的企業整合或不及預期；匯兌損失的風險。

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