麥格理：中國房地產市場的問題是不匹配 而非泡沫

對於經濟學家來說，中國房地產市場開始像百慕大三角洲一樣神秘：最聰明的預測人士也常常說錯。

這是麥格理證券駐香港的中國經濟主管胡偉俊的看法，他將圍繞中國這一世界第二大經濟體樓市泡沫的最新討論稱為再三出現的迷思。相反，中國大城市房價迅猛上漲只不過反映出了潛在需求以及供應短缺，基本面情況與其他地區由信貸推動的房地產盛衰周期迥然不同。

官方數據顯示，8 月房價創下近 6 年來的最大漲幅。儘管深圳（過去一年上漲了大約 60%）等大城市的上漲最為明顯，但許多小城市卻無法望其項背。

胡偉俊在近期的一份研究報告中寫道，在思考中國房地產行業的時候，需要銘記於心的一個最重要的因素是過度投資與不匹配的區別，因為這兩種觀點對投資和政府政策的影響截然不同。

上海等大城市面臨人口凈流入，而地塊供應卻很有限。胡偉俊稱，如果上海每年只賣一塊地，那麼地價肯定極高 -- 這不是一個泡沫，這是供應短缺。

在過去三年裡，中國房地產市場兩極分化日益嚴重。絕大多數大型都市和地區樞紐的房價一飛沖天，而全國平均房價其實並沒有那麼難以負擔，這在一定程度上歸功於收入成長。