寬松預期再起 期指早盤暴漲

和訊股指期貨訊息 2月26日上午，期指早盤小幅震盪，11點左右突然暴漲，主力合約1503午盤收報3559.4點，較昨日結算價大漲2.13%。上證綜指午盤收於3273.8點，上漲1.39%；深圳成指午盤收於11639.56點，上漲0.87%。

中國城市金融學會秘書長詹向陽近兩日連續在《金融時報》發文，探討通縮威脅與貨幣政策。他認為，從目前國內經濟與貨幣的實際情況和數據來看，通縮離我們已經很近了。

第一，宏觀經濟形勢嚴峻。2014年國內gdp同比增長7.4%，比上年回落0.3個百分點；規模以上工業增加值同比增長8.3%，創18年來最低；固定資產投資增速15.7%，明顯低於2005年至2011年26.1%的年均增速,拉動經濟的“三駕馬車”中，投資增速的大幅下滑是當前經濟下行的主要因素。

第二，貨幣供給增長放緩。截至2014年12月末，我國廣義貨幣（m2）同比增長12.2%，比上年增速降低1.4個百分點，比1986年至2013年21.05%的平均值低8.85個百分點，為連續第四個月增速下滑。因此，中小企業融資難、融資貴也就不難理解了。

第三，居民消費價格漲幅放緩，工業品價格持續下跌。2014年，全國居民消費價格總水平（cpi）同比上漲2.0%，漲幅創5年來新低，2015年1月份cpi同比僅增長0.8%，自2009年11月以來首次落入1%以內；2014年工業生產者出廠價格指數（ppi）同比下降1.9%，2015年1月同比下降4.3%，連續35個月下降，持續時間之長為20年來之最。

而對於政策方面，他認為貨幣政策要維持流動性的適度充裕，確保適度的流動性供應和貸款的適度增長。今年的貨幣政策定調為“穩健的貨幣政策要松緊適度”。松緊適度意味著貨幣政策調整的空間和彈性較大，應在穩健基礎上向寬鬆方向適度調整。

繼去年11月21日全面降息后，時隔75天央行下調金融機構存款準備金率，體現了貨幣政策為應對經濟弱勢開局、通縮壓力加大以及實體經濟融資成本居高不下而采取的措施。下一階段，為應對通縮的可能，央行還應對法定準備金率、基準利率等傳統工具進行適時、適度調整，保持適度的流動性。