美元強、新興市場漲高？大摩不認同：已開發風險更多

MoneyDJ 新聞 2016-10-13  記者 郭妍希 報導

隨著時序進入年底，聯準會 (Fed) 可能在 12 月升息，進而推升美元、增加外資融資成本，恐對新興市場造成衝擊。不僅如此，新興市場今 (2016) 年以來走勢強勁、擊敗標準普爾 500 指數，不少人擔憂恐有漲高之嫌。不過，專家認為，新興市場其實並不貴，已開發國家面臨的政治風險還要更高。

barron`s.com 12 日報導，Capital Economics 分析師 David Rees 發表研究報告指出，新興市場不算貴，跟已開發市場的本益比差距，其實跟新興股市的表現沒甚麼關係。不僅如此，證券分析師也需調高他們對每股盈餘的預估值，這就是說，當前的本益比遭到高估、應該要下調。

摩根士丹利 (通稱大摩) 亞洲經濟學家 Chetan Ahya 也持續看好新興市場，因為已開發國家的政治風險更多，但新興國家卻持續改善，推升全球經濟成長。他說，英國「硬脫歐」的風險仍高、再加上美國總統大選進入最後的白熱化階段，都使政治充滿不確定性。

外界預期美國聯準會 (FED)12 月將升息，促使美元升不停、殖利率也走高。部分人士擔心，美元過強可能會讓金融市場更為脆弱，難以承受升息，恐怕會打亂 FED 大計。

華爾街日報報導，過去十個交易日來，華爾街日報美元指數有 8 天攀升，登上今年春天以來新高；本月迄今美元已經升值 2.4%。與此同時，FED 升息有望和油價回溫，帶動美國長債殖利率上揚，12 日十年期美債殖利率升至 1.778%、為四個月高。

儘管美元和美債殖利率的漲勢還算和緩，未對股市帶來太大衝擊，但是不少人警告，美元和債券殖利率續升，可能會在新興市場引爆新一波資本外流潮，擾亂 FED 年底的升息計畫。Vanguard Group 固定收益集團的資深投資組合經理 Gemma Wright-Casparius 說，金融情況明顯緊縮、美元強彈、債券殖利率走高，會讓 FED 頭痛不已。

美元太強不利美國跨國企業的獲利，也會壓抑通膨。Federated Investors 主管 Donald Ellenberger 指出，FED 看重市場、更甚於經濟數據，要是 12 月會議前，股市大跌，FED 不太可能升息。

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