人民幣破政策6.7政策鐵底 創逾6年新低 短期料6.72間徘徊

國慶假期後的首個交易日，亦是人民幣加入 SDR 後首個工作日，人民幣兌美元中間價時隔 6 年再度貶破 6.70 關口，創逾 6 年新低。專家表示，這意味着人民幣匯率波動步入新階段，短期人民幣仍有走貶的壓力。分析預料，市場預期美元將走強，人行有意釋放部分貶值壓力，但不會容許大貶而引發市場恐慌，人民幣短期或在 6.72 之間徘徊。

香港《文匯報》報導，昨 (10) 日官方公佈的人民幣兌美元中間價報 6.7008，較上一交易日跌 230 基點，創 2010 年 9 月末以來最低位。即期人民幣在岸價 CNY 原本走強，昨日上午 9 時曾見 6.668 的高位，但在人行公佈中間價後，在岸 CNY 瞬間狂跌 300 餘點，與中間價同創逾 6 年新低。離岸 CNH 的走勢亦類似，在上午 9 時跌近 200 點，午後跌勢一度收窄，但晚上 6 時後又反覆下行。截至昨晚 9 時，CNY 和 CNH 分別報 6.6071 和 6.7141，貶值幅度都超過 100 點。

此前人民幣兌美元匯率持續近 3 個月徘徊在 6.7，外界猜測 6.70 是中國央行的政策「鐵底」，而今人民幣加入 SDR 後首個工作日中間價就突破了 6.70 關口，引發外界關注。

對於節後首個工作日人民幣中間價突破 6.70，中國央行在官網轉載了中國外匯交易中心下屬中國貨幣網的評論員文章解釋其背景原因，稱近期國際金融市場波動又有所加劇，美國經濟數據總體較好，市場仍預期美國聯準會 (Fed)12 月加息是大概率事件，美元走強，國慶假期間美元指數漲 1.22%。同時，市場對英國「硬脫歐」的擔憂至英鎊兌美元一度跌至 1.1841 的 31 年低點；埃及埃鎊貶值壓力加大也拖累了新興市場貨幣。

文章表示，10 月 10 日做市商報價形成的人民幣兌美元匯率中間價有所貶值，但與發達經濟體貨幣和其他新興經濟體貨幣相比，貶值幅度相對較小，CFETS 測算的人民幣匯率指數仍是升值的。參照一籃子貨幣變化，人民幣兌美元雙邊匯率升貶都是正常的，未來還將繼續雙向浮動。

招商銀行金融市場部高級分析師萬釗指出，昨日人民幣中間價大幅下調，主要由於國慶假期美元走強，而美元指數的大幅走強主要是由於英鎊走貶。英國首相梅伊在 2016 年保守黨年會上明確表示，英國不會晚於明年 3 月底啟動脫歐程序，並稱在脫歐談判中不會給金融服務業特殊待遇，這種表態引發了資本流出，造成英鎊走貶。

萬釗認為，9 月中下旬人民幣匯率即期市場非常平穩，可能是考慮到人民幣正式納入 SDR 貨幣籃子以及國慶假期之前的維穩。「但是從國慶假期各地密集出台房地產新政上看到，政策空間進一步打開，包括匯率市場。中間價突破 6.70，意味着向上的波動窗口已經打開，並不存在『6.70 的政策點位』。」

萬釗預計人民幣短期內仍有走貶壓力，在 6.70 的空間打開之後，下一步如果美元再走強，人民幣將會繼續貶值，但具體幅度取決於美元走勢和監管當局的政策意圖。

中國金融 40 人論壇高級研究員、原國家外匯管理局國際收支司司長管濤認為，昨天人民幣走勢可以看出，央行對新機制運行下的人民幣匯率波動幅度的容忍度明顯提高，這也是央行和市場的相互試探、相互博弈的過程，通過市場的力量尋找人民幣匯率的均衡點。

《星島日報》引述上商財資業務處研究部主管林俊泓表示，中間價跌穿 6.7 的心理關口，貶值幅度大過預期，反映人行有意在美國下次加息、美元走強前，先釋放部分人民幣貶值壓力，以避免人民幣急劇貶值，預料今日離岸市場較波動，市場將尋底摸索「護盤價」，預料匯價在 6.72 獲支持。

信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群稱，過去 10 天大陸休市，期間美國加息預期升溫、英鎊大跌，導致在岸人民幣受壓，預期今年人民幣將在 6.7 至 6.75 間波動。弘源資本首席投資官浦永灝稱，人民幣兌美元明年最差或貶值至 7.3 水平。

浦永灝認為，人民幣估值已大幅背離基本面，貶值幅度受大陸政策所影響，在如此形勢下，資產外流及海外資產配置是市場大趨勢。