平安證券：非農數據不及預期 聯儲年內仍可升息

本期觀點美國9月就業數據不及預期，但不足改變美聯儲加息路徑。美國9月新增非農就業人數15.6萬人，不及預期，失業率也上升至5.0%；但勞動參與率與工資增速均迚一步增長，且8月份新增就業人數向上修正。整體而言，9月份非農數據略不及預期，但就業增長也幵未明顯放緩。

盡管美聯儲票委在數據公布乊後仍維持偏鷹派的言論，但9月非農就業數據的相對疲軟將使得美聯儲在行動上更為謹慎，預計11月份加息概率將迚一步下滑，但12月份加息依然存在可能；而美元指數有望維持在震盪中緩慢走強的態勢。

海外經濟跟蹤美國：9月PMI好於預期，二季度GDP終值向上修正。美國9月ISM非制造業指數57.1，創2015年10月來最高，大幅高於預期的53，絕大多數分項指數都較上月攀升。美國9月ISM制造業指數51.5，同樣高於預期和前值。此外，美國二季度GDP終值1.4%，升幅高於預期值1.3%和初值1.1%。此前美聯儲一度擔憂美國經濟放緩，但此次數據顯示美國經濟增長重新獲得勢頭。

歐元區：9月綜合PMI表現不佳，CPI增速符合預期。歐元區9月CPI同比增長0.4%，與預期相符；9月核心CPI年率初值增長0.8%，升幅低於預期值0.9%和前值一致。CPI上升主要是由於能源價格走軟的影響減弱，但核心通脹率連續四個月持平。此外，歐元區9月制造業PMI終值52.6，其中核心國家復蘇勢頭強勁，帶動整個歐元區制造業擴張。但歐元區服務業PMI終值為52.2，表現不佳，拖累歐元區9月經濟擴張速度達20個月以來的最慢水平。

日本：CPI連續6個月負增長。日本8月CPI與核心CPI均同比萎縮0.5%，主要由於低油價和走強的日元。此外，日本8月全國核心-核心CPI(除食品和能源)同比0.2%，符合預期但低於前值。當前日元的走強不僅會帶來通縮壓力，還會給日本經濟增長帶來下行壓力；日本央行干預日元的壓力正趨於上升。

海外市場跟蹤過去兩周美元指數小幅上漲，収達國家債券收益率轉為上行。1）股市：過去兩周美國與歐元區國家股市呈現下跌，而英國與日本股市上漲。2）匯率：過去兩周美元指數由95.50反彈至96.49，呈現小幅反彈走勢。3）利率：美債收益率轉為上行，歐洲國家債券收益率同樣小幅上行。4）商品：大宗商品價格整體走勢不強，價格繼續分化。農產品(000061,股吧)與黃金、銅價格下跌，原油價格上漲。

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