梅克爾遭批搞不清楚狀況！Lynn：德銀崩→歐元瓦解

MoneyDJ 新聞 2016-09-29  記者 郭妍希 報導

歐洲央行 (ECB) 實施量化寬鬆貨幣政策 (QE) 為系統大舉注資，歐洲經濟也在德國的帶領下微幅復甦，但德意志銀行 (Deutsche Bank) 在這種環境中財務依舊告急，令人不禁要想，這家德國最大的金融機構、體質究竟有多差？知名財經專欄作家 Matthew Lynn 就直言，德銀財務岌岌可危、德國總理梅克爾 (Angela Merkel，見圖) 又搞不清楚狀況，情況跟 2008 年的雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 真的很類似，再這麼下去德銀遲早要崩潰，歐元區也會隨之瓦解。

梅克爾上週末透過發言人宣稱，德國政府不會為德銀紓困，而德國 Focus 雜誌上週五 (9 月 23 日) 更報導，針對德銀 2007 年不當出售不動產抵押貸款證券(Mortgage Backed Securities；MBS)、遭美國司法部罰款 140 億美元乙事，梅克爾也不會介入交涉，幫助德銀把罰金降低。

對此，Lynn 26 日、28 日分別在每日電訊報 (The Telegraph)、MarketWatch 撰文痛批，梅克爾要不是在秘密為德銀打造一個避險基金，就是對金融市場的運作機制和德銀危機造成的傷害毫無概念。Lynn 呼籲德國必須儘快處理德銀帶來的大混亂，如此才能避免其他歐洲銀行也陷入資本重整困境、把整個歐元區拖下水。

Lynn 指出，自 2008 年之後，投資人就誤以為，假如一家對金融系統非常重要的銀行陷入困境，政府就一定會介入為之紓困。假如德國讓大家發現事實並非如此，那麼德銀的投資人肯定會立刻棄船逃生，重演 2008 年金融危機。德銀雖然還不到面臨擠兌的慘況，但距離也不會太遠了，有鑑於此，德國政府必須立即介入，以免德銀爆發信用危機。

除了德銀之外，義大利銀行也急需資本重整，但德國堅持讓存款人自救 (bail-in)，使得義銀無法順利獲得紓困。若德國能為德銀提供一艘救生船，等於是為整個歐元區銀行打開紓困大門，這也是解決歐洲經濟問題的唯一方案。

不僅如此，德國若想要為德銀跟美國司法部交涉、降低罰款金額，那麼就得密切關注美國總統大選。事實上，若是川普當選、此案絕不可行，希拉蕊放行的可能性也不大，現任總統歐巴馬則還有機會。Lynn 認為，美國決不會坐視歐洲爆發另一次金融危機，因此德國應有交涉的空間，梅克爾應趁歐巴馬還未下台的這幾個月，趕緊跟美國敲定協議。

Lynn 警告，德銀若真的垮了，對德國和全球金融系統的傷害將大到難以估算，義大利銀行體系肯定會遭致命衝擊，法國、西班牙銀行則或許是下一個。更糟糕的是，目前仍因英國脫歐而備受打擊的歐元區經濟，根本還無力承受如此嚴重的打擊，歐元區可能因此瓦解。假如德銀垮台，那麼不願介入協助的梅克爾，政治生命也會跟著完蛋。

德意志銀行滿手衍生性金融商品，槓桿程度驚人，承擔的風險高居各大金融機構之冠。美國司法部日前開罰，要求德銀支付 140 億美元的天價罰金，震撼德國政府高層，德銀的資本流動性和償債能力如今備受關切，當地重量級財經媒體更首度直指，德銀或許終需國家紓困。

Zero Hedge 9 月 21 日引述德國《商業日報 (Handelsblatt)》報導，美國司法部開罰，讓德銀搖搖欲墜的資本結構再次成為矚目焦點，市場猜測，德銀執行長 John Cryan 如今只剩下幾條路可選，一是辦理現金增資重整資本、且新股的發行價還會因官司纏身而被迫打好幾折，二是緊急出售資產，三是直接跟國家申請紓困。

德銀的槓桿太高，一旦遭遇危機，資金結構難有緩衝。美國聯邦存款保險公司 (Federal Deposit Insurance Corp, FDIC) 副主席 Thomas Hoenig 9 月 20 日發表的統計報告顯示，截至今年 6 月 30 日為止，德銀的槓桿比例 (即使資本占資產總額的比率) 已經從去年同期的 3.01% 下降至 2.68%，只有全美前八大金融機構 (包括摩根大通、花旗) 的一半。槓桿比例愈低，代表銀行在金融危機爆發時的資金緩衝愈少。

Hoenig 的報告並非 FDIC 的官方計分，他的計算拉高了衍生性金融商品的權重，能藉此看出每一家金融機構究竟背負了多少風險。(新聞見此)

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