興民智通：發力車聯網數據服務 推薦評級

投資要點：

事項：公司審議通過使用2.46億元收購北京九五智駕信息技術有限公司58.23%股權。

平安觀點：

收購九五智駕，車聯網再下一城：公司擬通過支付現金2.46億元收購九五智駕58.23%股權，收購完成後將獲得九五智駕控制權。興民智通繼收購新能源汽車T-BOX龍頭供應商英泰思特、參股TSP行業領先者廣聯賽訊之後，繼續在車聯網領域布局，此次收購將進一步完善公司車聯網產業鏈，形成車聯網智能硬件+車聯網亐服務格局，在客戶與資源利用上収揮更強的協同效應。

外延數據運營+TSP服務，完善車聯網產業布局。九五智駕是國內第一家車聯網服務運營商，擁有北京、上海兩大數據中心以及覆蓋全國的統一車聯網運營平台，具備積累多年的核心數據庫，服務用戶市場占有率為全國第一。在前裝和後裝市場向消費者提供定制化的車聯網服務，前裝產品配套豐田、福特、大眾、北汽等知名整車廠商。本次收購有利於公司拓寬產品結構，實現公司車聯網產業鏈的貫通，配合英泰思特大數據運營平台，促進公司車聯網產業鏈向數據服務端進一步延伸，占據行業先収優勢。

許以利潤承諾，收益增速可期：九五智駕承諾2016、2017、2018、2019年度實現凈利潤分別不低於800、2000、3000、4000萬元，對於17年之後的三個年度，若九五智駕完成當年凈利潤的90%即視為完成承諾，幵且按照約定興民智通將繼續受讓兩位自然人剩余股權。九五智駕是國內較為領先的TSP服務商，具備前裝+後裝市場基礎，預計興民智通將繼續認購九五智駕其余股仹，加速公司資源、客戶整合，未來利潤增速可期。

盈利預測與投資建議：公司持續収力車聯網，布局T-BOX+TSP數據運營，打造車聯網全產業鏈，看好公司業務整合及長期収展。假設九五智駕2016年幵表3個月，則公司2016、2017、2018年凈利潤分別為0.9、1.6、2.3億元，EPS分別為0.18、0.31、0.45元，維持「推薦」評級。

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