【林洸興專欄】升息爽約，股市無限盤整下的投資機會

FED 還是不敢升息，葉倫一邊高喊經濟健康，越來越接近升息時刻，但又一邊調降明後年利率與經濟成長數據。這些行為，就是美股 SP500 僵屍化，陷入無盡盤整的核心原因。沒有任何改變，股市就同樣缺乏投資價值。在這樣的背景下，到底 Q4 該如何投資布局?

首先該關注日圓。日本是過去兩年來搞寬鬆與負利率的先鋒，也是效應最失敗個範例。日圓匯率已經在 100 圓附近盤整了三個月，FED 既然態度偏寬鬆，就有利於美元貶值，只要美國經濟數據出現任何不如預期，日圓就可能實質突破 100，朝 85 元 (2013 年起漲點) 邁進。

美元傾向貶值，不見得能刺激經濟，但應該能創造資產泡沫。巴西股市今年硬 生生漲了快 50%，真的是經濟好轉的功勞嗎? 雖然巴西總統羅賽芙下台的確讓市場的氣氛有所改變，但真正的促使國際資金重新湧入巴西，應該是巴西匯率從 4.05 升到 3.25 的功勞! 預計 FED 會議結果，將對所有新興國家股市產生短期推升的效應。

另一個值得重視的領域是原物料市場，美元貶值讓原物料具備了較理想的漲升背景。原物料過去幾年的頹勢，與中國嚴重產能過剩是元兇，不過今年去產能已經變成中國重要的施政重點，其中煤炭嚴格執行假日不生產政策，已經讓產量減少了 11%，這效應相當顯著，從兩家過去被債務壓得奄奄一息的礦業巨頭股價，就可以看得出效力。目前煤炭，鐵礦石，鋁，鎳，都已經轉為上漲格局，雖然無法辨認持續力有多久，不過預計在 Q4，應該不易立刻轉折向下。

綜合上述的分析，哪個領域是 Q4 理想的投資目標? 答案是資源出口型新興國家: 俄羅斯，馬來西亞，印尼，巴西。除了新興國家以外，黃金與澳幣應該也是原物料走強的受惠者。如果考慮美國總統大選這個棘手的變數，可以等 9/27 首場辯論後風向球出爐，再做決定!