亞廈股份：受益全裝修及地產熱銷 買入評級

事項：公司公告參股子公司盈創建築科技與HTT簽署《獨立合作協議》，盈創以技術眾包模式參與美國超級高鐵建設，向HTT提供適用於高速高鐵的3D打印技術，打印高強度、高精准度超級高鐵管理設施以及車站、站台等設施，並取得HTT公司認股權證作為回報。

建築3D打印技術得到充分認可，分享超級高鐵收益打開想象空間。據新浪等媒體報道，超級高鐵構想由ElonMusk在2013年提出，最高時速可達760英里（1223公里）。HTT是首批參與開發超級高鐵技術的兩家公司之一，正以眾籌和眾包方式通過「被動磁懸浮」系統實現該計劃，合作方還包括波音、SpaceX、微軟等，並擬於2016年在美國加州修建一段真實尺寸的試驗軌道原型。此次合作表明盈創3D建築打印技術受到全球頂尖高科技企業的高度認可，亦有助於業務領域從傳統的辦公樓、住宅等3D建築整體打印領域延伸到超級高鐵為代表的基礎設施等領域，拓寬在商業領域的推廣和使用。

地產後周期裝飾產業景氣趨於回暖：1-8月地產銷售及新開工數據良好，前期東部熱點城市房價漲幅較大，限購政策推動資金涌向西部中心城市，地產去庫存加速有望帶動後續投資和新開工回升，地產後周期裝飾產業預計受益，景氣趨向回暖。

政策力推全裝修提升裝飾訂單預期：全裝修住宅能降低重復裝修的資源浪費、安全隱患和噪音污染，順應節能環保趨勢，受到政策大力支持。浙江規定10月1日起各市、縣中心城區出讓或劃撥土地上的新建住宅，全部實行全裝修和成品交付，上海亦有相關政策，預計後續其他省市政策將陸續出台，利好公司裝飾業務，預計住宅精裝訂單將較快增長，帶動業績改善。

投資建議：我們預計公司2016/2017/2018年盈利分別為3.82/4.99/6.43億元，EPS分別為0.29/0.37/0.48元，考慮到公司直接受益浙江全裝修推廣及未來盈創參與超級高鐵的想象空間，給予15元目標價，買入-A評級。

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