CDS市場正式面世 核心交易商可5倍槓杆

和訊網消息9月23日，銀行間市場交易商協會發布修訂後的《銀行間市場信用風險緩釋工具試點業務規則》，並新推出信用違約互換（CDS）、信用聯結票據（CLN）等產品指引，標志着備受市場關注的CDS市場正式面世。

新修訂的業務規則顯示，對原有信用風險緩釋工具參與者的資質門檻要求進行了調整，分為核心交易商和一般交易商，核心交易商包括金融機構、合格信用增進機構等。一般交易商包括非法人產品和其他非金融機構等。核心交易商可與所有參與者進行信用風險緩釋工具交易，一般交易商只能和核心交易商進行信用風險緩釋工具交易。

接近銀行間市場交易商協會有關人士向和訊網表示，此次推出兩項新產品充分吸取了美國次貸危機時的教訓，為避免產品在場外市場無序發展，加強了交易報備和標准產品的集中清算，對交易商進行分層管理，在槓杆限制上，核心交易商為5倍槓杆，一般交易商為1倍槓杆。

同時，對於此前推出的信用風險緩釋憑證和CLN等憑證類信用風險緩釋工具產品，保留原有創設機構的相關要求基礎上，簡化創設流程，取消專家會議制度，由創設機構自主創設產品，銀行間市場交易商協會對產品的披露信息進行形式審核後，由投資者自行認購並在二級市場交易流通。

海通證券(600837,股吧)債券融資部總經理助理郭實也對和訊網表示，CDS業務在目前經濟下行導致信用風險暴露的環境下推出是十分必要的，為市場提供了管理信用風險的工具，豐富了市場的交易品種。作為信用衍生品，目的是分散和轉嫁風險，有利於增強標的資產的流動性。但同時也應注意風險，要嚴格控制「信用槓杆」，監管部門控制市場中賣方名義保險金額總額，應與標的資產金額匹配。

天風證券固收分析師曹巍浩認為，這種信用風險緩釋工具能夠給信用擔憂着提供一個保險，但在發展初期可能會缺少賣保險的，應多引導培育。同時保證交易雙方在真實的市場意願下進行博弈。

銀行間市場交易商協會表示，隨着供給側改革和「三去一降一補」措施的深入落實推進，債券市場相關創新產品的推出，對於豐富債務融資工具市場的信用風險管理手段、完善信用風險市場化分擔機制具有重要意義。能夠為投資者提供信用風險保護和對沖工具，完善信用風險的價格形成機制，促進市場參與者主動管理信用風險，提高商業銀行資本管理能力，實現信用風險的合理配置，維護宏觀經濟金融穩定。