市場弱勢震盪 短線觀望情緒濃厚

近日大盤延續弱勢整理格局。市場交投清淡同時缺乏持續性的熱點，使得大盤近期人氣萎靡不振。疊加國慶節前市場熱度不足，A股縮量調整，滬指重回3000點附近。短期而言，投資者入場意願依然是大問題，在央行重啟28日逆回購後，金融去槓杆趨勢愈發明顯，流動性承壓。同時市場對於好於預期的經濟數據反映遲緩，國債期貨合約走高，表明投資者對於中長期經濟形勢存有分歧，短期數據改善未能消除投資者疑慮，企業盈利提供向上空間也有限。中長期來看，貨幣寬松邊際效應遞減，政策或在財政刺激加碼，結合推廣PPP模式穩定投資增速，為結構性改革騰挪出更多時間以及空間。在此背景下，金融監管趨嚴，倒逼虛擬資金重回實體，政策對於股市支撐相對有限。

宏觀方面，9月19日國家統計局發布了8月70大中城市宅銷售價格變動情況。數據顯示，70大中城市8月房價大幅上漲。與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有4個，較7月減少12個，上漲的城市有64個，較上月增加13個。同時價格方面，8月環比最高漲幅5.6%，較7月的4.6%大幅上漲1個百分點，最低降幅為0.3%，較7月的1.1%收窄0.8個百分點。二手住宅價格方面，與7月相比，70大中城市價格下降的有9個，較上月減少2個，上漲城市57個，較上月增加6個。價格變動方面，環比最高漲幅4.5%，較7月的3.2%大幅上漲1.3個百分點，同時降幅也從7月的0.5%收窄至0.4%。

我們認為，本輪房價上漲並非市場自發爆發，完全是因為政策刺激。自2016年初以來是有史以來中國房地產政策環境最寬松的時期。從中央到地方，一系列重磅的樓市刺激政策輪番出台，樓市刺激政策主要涉及信貸、稅收、購房補貼等各類實質性環節，甚至購房契稅也史無前例作出調整放松，強勁地支撐了市場的全面復蘇。現在房價爆發的原因是資金潮下的資產荒，導致購房者出現了恐慌。

技術方面，目前日K線低位與周K線交織形成死叉，而市場量能清淡顯示操作機會減少，目前上證指數60日均線附近壓力明顯，一旦60日均線有效跌破，而回抽無力，則需要一個相對較長周期的修復；反之，如果能夠收復並有量能配合，則可能維持反彈格局。由於近三個交易日大盤始終無法收復60日線，且市場上修反彈過程中，量能清淡趨勢明顯，對於市場破位的有效性則處於敏感期內。

綜合來看，目前市場形勢較為嚴峻，對於後市操作來說，建議投資者關注滬指60天均線的運行，同時關注量能的變化。如果量能不能有效配合，則近兩個月的持倉籌碼將發生松動，對於後市形成下壓；反之，則可能繼續震盪修復。

圖1上證指數日K線圖

以下分別從消息面、技術面及投資機會的角度，給出操作策略與建議：

一、消息面

國家統計局近日發布了8月份規模以上工業增加值數據。今年8月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.3%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），較7月份加快0.3個百分點。從環比看，8月份規模以上工業增加值增長0.53%，比上月加快0.01個百分點。1-8月份，規模以上工業增加值同比增長6.0%。

分經濟類型看，國有控股企業增加值同比增長3.6%，集體企業下降4.1%，股份制企業增長6.4%，外商及港澳台商投資企業增長6.7%。分三大門類看，采礦業增加值同比下降1.3%，制造業增長6.8%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長7.0%。工業結構繼續優化，高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長11.8%和10.8%，增速分別比規模以上工業快5.5和4.5個百分點。規模以上工業企業產銷率達到98.1%。從環比看，8月份全國規模以上工業增加值比上月增長0.53%。1-8月份，規模以上工業增加值同比增長6.0%。

總的來看，8月份國民經濟主要指標有所改善，結構調整深入推進，新興動能加快成長，經濟發展呈現積極變化。但也要看到國內外環境仍然復雜嚴峻，不穩定不確定因素仍然較多，經濟企穩向好的基礎尚不牢固。下階段，要繼續堅持穩中求進工作總基調，認真貫徹黨中央、國務院決策部署，做到需求側管理和供給側改革並重，堅定不移地推動供給側結構性改革，繼續適度擴大總需求，用政策落實穩預期，用改革深化增活力，用創新驅動強動能，狠抓政策落實，促進經濟持續健康發展。

圖2規模以上工業增加值當月同比

從技術面來看，指數日線低位與周線死叉形成交織，而市場量能的清淡顯示市場品種機會減少，目前上海綜合指數的60天移動平均線壓制反彈明顯，如果短期內市場不能有效突破60日均線壓制，則可能形成周線級別的繼續調整態勢，反之，則可能維持震盪修復行情。

圖3創業板指數日K線圖

圖4上證指數15分鍾K線圖

三、市場投資機會

近期市場縮量震盪，美聯儲不加息使得市場迎來喘息，在基本面向好基礎上，股指或將迎來一波反彈。此外，深港通以及人民幣入藍盡在眼前，市場催化劑即將釋放，加上場外資金的躍躍欲試，大盤一旦反彈，或將快速收復前期失地。因此，建議投資者關注一帶一路、國企改革以及PPP概念等標的，進行逢低吸納。

圖5IF主連合約日K線圖

圖6IC主連合約日K線圖

以上分別從消息面、技術面以及市場存在的投資機會三個方面對當前市場給出了判斷分析。

從消息面看，，8月份國民經濟主要指標有所改善，結構調整深入推進，新興動能加快成長，經濟發展呈現積極變化。但也要看到國內外環境仍然復雜嚴峻，不穩定不確定因素仍然較多，經濟企穩向好的基礎尚不牢固。

從技術面看，目前上海綜合指數的60天移動平均線壓制反彈明顯，如果短期內市場不能有效突破60日均線壓制，則可能形成周線級別的繼續調整態勢，反之，則可能維持震盪修復行情。

關於投資機會，建議投資者關注一帶一路、國企改革以及PPP概念等標的，進行逢低吸納。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的准確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。