歷史經驗:危機入市歐洲1年後 股債創造平均2位數報酬

歐洲市場受到英國脫歐的影響，下半年以來金融市場表現在全球相對落後，但根據歷史經驗，每當歐洲因重大經濟衝擊事件而出現大幅回檔時，皆是最佳的買點，如在 2008 年金融危機、2011 年歐債危機、2012 年希臘債務危機三次恐慌高點布局歐洲，1 年後股債平均報酬率高達 2 位數。台新歐洲動態平衡基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）經理人王昱如表示，歐洲歷經歐債危機後，銀行體質及就業市場大幅改善，經濟成長率也趨近美國，後市股債補漲空間大，建議投資人可利用第四季逢低分批布局。

根據 Bloomberg 統計，在金融海嘯（2008/10/31）、歐債危機（2011/09/30）、希臘債務危機（2012/05/31）三次重大利空發生後布局歐股（STOXX 600 指數），一年後平均上漲 16.97%，若在三次危機發生後投資歐債（美銀美林投資級債指數），一年後平均上漲 12.18%。再以個別事件分析，在 2008 年金融海嘯危機入市，1 年後 STOXX 600 指數上漲 6.69%、美銀美林投資級債指數上漲 16.52%；在 2011 年歐債危機入市，1 年後 STOXX 600 指數上漲 18.7%、美銀美林投資級債指數上漲 11.29%；在 2012 年希臘債務危機入市，1 年後 STOXX 600 指數大漲 25.51%、美銀美林投資級債指數上漲 8.72%。

王昱如表示，歐洲央行寬鬆政策火力全開，全方位刺激歐洲復甦，包括：2016 年 4 月起擴大量化寬鬆，每月購債額度增加 200 億歐元至 800 億歐元，QE 預計持續至 2017 年 3 月底；2016 年 6 月起推新一輪共四次的定向長期再融資操作 (TLTRO Ⅱ)，每次為期四年等。在政策強力作多下，歐元區第 2 季 GDP 年增率達 1.6%，優於美國的 1.2%；若與第一季 GDP 相較，身為歐元區經濟火車頭的德國第 2 季 GDP 較前一季增長 0.4%，優於市場預期的 0.2%，西班牙則是在多年衰退後反彈回升，增長 0.7%、葡萄牙也成長 0.2%，連欲擺脫衰退的希臘也成長 0.3%。

資料來源: Bloomberg，資料日期: 三次進場點分別為: 金融海嘯 2008/10/31、歐債危機 2011/09/30、希臘債務危機 2012/05/31，採用指數: 歐股為 STOXX 600 指數，歐債為美銀美林投資級債指數

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